作者| 艾青山
编辑| 刘渔
澜沧古茶自爆“家丑”。
7月7日晚间，澜沧古茶发布独立调查报告，报告指出两名前高管绕过审批私盖公章，让上市公司背上千万元级民间借贷债务和3000万元贸易担保连带责任，同期广州子公司仓库还被人撬锁拉走价值3520万元的35吨新茶。
说实话，这事多少有点离谱了，这也暴露出澜沧古茶的内控出现了很大问题。目前涉事高管已全部离职，企业正针对印章和仓储等环节展开整改。
看来，作为“普洱茶第一股”，澜沧古茶要提升的不仅仅只是业绩水平，还有企业的管理水平。
2023年底登陆港交所时，澜沧古茶全年营收5.27亿元，净利润超过8000万元，账面数据相当好看。然而上市之后，公司业绩急转直下。
据财报数据，2024年澜沧古茶营收骤降至3.61亿元，净亏损高达3.08亿元，一年亏掉了过去三年攒下的全部利润。
2025年的情况也没有好转，公司盈利预告显示，全年营收预计在2.05亿至2.3亿元之间，同比再降超过三成。净亏损虽然收窄到8000万至1亿元，但依然陷入亏损之中。
线下经销商网络曾经是澜沧古茶最核心的收入来源，在鼎盛时期，经销渠道贡献了公司七八成的营收，但这套体系正在快速瓦解。
财报数据显示，公司经销门店从566家缩减至423家，三年内净减少113家。
经销商带来的销售收入也在快速下跌，2021年，澜沧古茶的经销商渠道收入还有4.48亿元；到2024年，这个数字同比下降超过五成；2025年上半年更是同比暴跌71.5%。
据此前界面新闻报道，福建、江苏、广东等多地经销商正在悄悄退场，有人关掉投入百万的门店，有人把开了十几年的老店设备公开甩卖。
而经销商集体出走的背后，是普洱茶金融属性的彻底破灭。
过去多年，品牌负责讲"名山头""年份"和"收藏价值"的故事，经销商负责跟风炒作和铺货，层层抬高溢价，整条产业链靠虚高价格维持利润。一些热门茶品曾被炒到远超黄金的价格，囤茶等升值成了圈内共识。
泡沫破裂之后，高价囤积的库存砸在经销商手里。为了回笼资金，不少人低价甩卖，甚至转战直播间抛售，进一步击穿线下价格体系。
据媒体报道，经典系列"乌金"的市场价格一度直接腰斩。守规矩做门店的商家根本竞争不过低价货，只能选择退出。
如今，库存积压恐怕成了公司最棘手的难题。据年报披露，截至2025年末，公司存货接近9亿元，占流动资产比例超过86%。
按照存货余额与营业成本粗略测算，商品完成一次周转需要超过8年时间，在行业中处于极低水平。
与此同时，公司现金储备从上市初期的2.6亿元骤降至5000多万元，短期借款却高达1.5亿元。审计机构已对财报出具了带强调事项段的意见，这意味着公司的持续经营能力已受到专业层面的质疑。
渠道危机尚未理清，一场内部管理失控又被爆出。
根据第三方机构历时四个多月的调查报告，两名在澜沧古茶任职近二十年的资深高管一系列违规行为被曝光，而涉事者分别是总经理王娟和副总经理张慕衡。
两人同在2007年加入公司，共事近20年，是创始人杜春峄长期倚重的核心团队。实际上，王娟还是公司第二大股东，与创始人构成一致行动关系。
该调查报告表明，2024年底，张慕衡以办理公务为由借出子公司广州康瑞的公章，王娟随后安排签署了一份1000万元的借款合同。
但这笔钱没有进入公司对公账户，而是分批流入了王娟指定的三个私人账户，用于其个人资金周转。借款到期后未能偿还，仲裁机构裁决子公司承担清偿责任。
另一桩违规更为严重，两人未经董事会审批，私自加盖公章出具授权文件，允许合作方与河北企业签订总额3000万元的采购合同。
后来合同违约引发了诉讼，导致公司2300多万元资金被司法冻结，占当时现金余额近三成。
同时，公司在仓库管理上同样漏洞百出。2025年初，有人趁仓库人员下班后撬开门锁，在提取寄存货物的同时，额外拉走了35吨高端新茶。按成本核算，这批货物价值超过3500万元。
但事发后一个多月，竟然无人向董事会报告，直到两个月后全面盘点，总部才搞清楚状况。
总而言之，这些事件暴露出的公司治理问题可谓是触目惊心。公司总部和生产基地在云南，全国营销中心却在广州，近2000公里的管理半径让异地管控长期缺位。
尽管涉事高管承诺承担全部损失，但若无力偿还，公司作为共同被执行人仍面临大额债务风险。
问题不止出在内部，整个普洱茶行业正在经历一场深度调整。
过去多年，品牌靠讲山头故事、炒年份概念维持高溢价，但消费者对这套话术已经彻底"祛魅"。据中国茶叶流通协会数据，2025年国内干毛茶产量364万吨，实际内销约238万吨，库存积压超过120万吨。
行业正从"收藏资产"向"快消饮品"转型，消费者越来越看重质价比，直播电商、产地直供、平价口粮茶等新业态不断冲击传统品牌。
而澜沧古茶定位中高端，产品价格从几百元到数万元一公斤不等，在消费转向中首当其冲。据公司披露，三大产品线去年收入全线下跌，降幅在四成到五成之间。
如今，澜沧古茶的管理层已经在换血。2025年1月，王娟在少数股东压力下辞去总经理职务，75岁的创始人杜春峄临时出山救火。五个月后，报喜鸟前董事长周信忠以资方代表身份出任总经理，成为公司历史上首位外部职业经理人。
周信忠上任后推行降本和渠道重构，试图让茶叶回归消费品本质，但面对的是一个渠道萎缩、库存高企、资金紧张的局面。
新团队需要回答的问题其实很简单——茶叶必须褪去金融炒作的外衣，靠真实口感和合理定价留住普通消费者。而这恰恰是靠讲故事起家的传统茶企最欠缺的能力。
面对如此种种内忧外患，澜沧古茶接下来要补的课恐怕还有很多。
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