7月14日，跨界算力的“味精大王”莲花控股（SH600186，股价9.95元，市值178.38亿元）开盘后股价跳跌，收于9.95元/股，跌幅9.95%。而就在前一晚（7月13日），该公司刚刚披露了2026年上半年业绩预喜公告，归母净利润预计在2.4亿元至2.6亿元，同比增长48.75%至61.14%。

业绩向好却股价跌停，是错杀还是市场信心受挫？7月14日，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电莲花控股，对于股价表现，接线工作人员称，公司能做的是好好做好业绩，（目前）经营一切正常。

近年来，莲花控股以“消费+科技”双轮驱动吸引投资者关注。不过，截至2025年末，莲花控股经营算力服务业务的子公司亏损同比扩大。据前述接线工作人员透露，该业务2026年上半年仍处于“微亏”状态。另据公告，莲花控股的算力业务存在两方面风险：算力租赁合同期限普遍较短且存在提前终止的情况；有存货减值风险。

味精产品销量增长，去年推广费用同比涨超10倍

根据7月13日晚间公告，莲花控股预计2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.4亿元至2.6亿元，与上年同期相比将增加7865.23万元至9865.23万元，同比增长48.75%至61.14%。预计实现扣非归母净利润2亿元至2.2亿元，同比增长23.91%至36.31%。

对于业绩变动原因，莲花控股方面表示，报告期内，调味品产品矩阵持续丰富，公司依托“消费+科技”双轮驱动稳步扩容市场与营收。同时，线上线下渠道深度融合，落地年轻化品牌升级布局。

不过，莲花控股也提示称，公司味精销售量增速较快，但客户规模较小且较为分散，上半年味精产品收入实现较快增长主要系销售量增加导致。目前，公司合作客户数量超过3000家，其中前十大客户销售收入占味精总收入仅为13.63%。

需要注意的是，这些增长的客源背后是不小的成本开支。

根据莲花控股同日（7月13日）披露的回复交易所问询函的公告，2025年，莲花控股发生销售费用2.89亿元，同比增长52.75%，其中服务费、广告宣传费、市场推广费发生额分别为0.65亿元、0.40亿元、0.29亿元，同比分别增长31.53%、1180.51%、1143.20%。

将同比增长最多的两项拿出来看，广告宣传费方面，去年莲花控股前五大支付对象的交易内容分别为抖音、拼多多、天猫&淘宝、天猫&淘宝、京东平台广告宣传。市场推广费的用途也是如此，分别用于京东、抖音、拼多多、天猫&淘宝等平台的推广。

谈到上涨超10倍的广告支出，上述工作人员称：“随着公司业绩增长，做业务不可能没有支出。”

算力服务业务尚未扭亏，且存两方面风险

除了食品业务，市场和投资者还对莲花控股的跨界业务——算力进展倍感兴趣。

根据莲花控股回复问询函的说法，公司算力服务业务分两种模式，一是服务商模式，由莲花控股向服务商、云厂商提供算力服务；再由服务商、云厂商面向终端客户提供算力服务，设备以部署于云厂商或客户机房为主。二是直营直客模式，莲花控股直接对接终端客户，设备部署于客户机房或公司合作机房。

记者注意到，莲花控股披露的2025年度算力服务业务前十大客户中，还出现了首都在线等较为知名的上市公司。

然而，从业绩数据来看，这一业务目前还尚未给莲花控股带来盈利。2025年，莲花控股经营算力服务业务的子公司莲花紫星亏损2857.86万元。上述工作人员在电话中透露，2026年上半年该业务也是微亏状态。

此外，莲花控股的算力业务还面临两方面的风险。其一是现有的算力租赁合同期限普遍较短且存在提前终止的情况，去年提前终止的算力租赁合同金额为12.28亿元。

其二是资产减值风险。一方面，莲花控股采购的4000张加速卡截至目前尚未完成设备组装，且未与下游客户签订销售或算力服务协议。另一方面，根据莲花控股的说法，受内存行业市场价格大幅波动影响，公司去年已对算力相关固定资产计提减值准备1221.65万元。若未来下游算力市场需求变化、业务开展未达预期，公司存量算力固定资产仍将存在进一步减值的风险。