IBM 提前披露二季度经营数据，预估营收 172 亿美元，大幅低于市场 179 亿美元预期，盘中股价暴跌 25%，创下近 60 年最差单日跌幅，高盛随即发布研报预警，全球传统软件、IT 服务行业将迎来持续性熊市，整个科技行业估值体系迎来重构。
IBM CEO 在公开投资者信中直言，业绩不及预期核心原因是全球企业资本支出发生不可逆转移。进入 2026 年下半年，所有中大型企业数字化预算不再倾斜传统大型机、ERP 管理软件、企业运维服务，资金全部流向 AI 服务器、HBM 存储、训练算力芯片、本地智算中心硬件采购，传统软件大额签约订单大规模延期、取消。
板块传导效应已经显现，美股微软、Salesforce、埃森哲同步跟跌，软件行业 ETF 盘中跌幅超 2.7%。高盛分析师给出核心判断：未来 12 个月全球企业 IT 资本开支增量 90% 以上将流向 AI 基础设施硬件，传统软件、云 SaaS 增长空间被持续挤压，依靠订阅收费的传统软件企业增速将持续下滑，估值中枢下移。
这一轮产业变革具备长期底层逻辑，大模型、本地智能体普及后，企业数字化核心诉求从流程管理转向算力支撑，硬件成为基础刚需，软件应用依附算力硬件存在。对比国内市场，用友、金蝶等传统企业软件厂商同样面临增长压力，而浪潮、拓维信息、利通电子等算力硬件厂商业绩持续爆发，国内外产业趋势完全同步。
同时也要客观区分细分赛道，并非所有软件都会走弱，AI 原生大模型软件、行业垂直智能体工具、算力调度平台仍具备高增长逻辑，只有传统标准化管理软件承压。对于二级市场投资者，赛道切换已成定局，资金会持续从传统软件流出，持续流入算力、存储、半导体硬件赛道。本次 IBM 暴跌是行业拐点标志性事件，足以印证 AI 重构全球科技产业的时代浪潮，硬件国产替代将迎来更长红利周期。
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