（来源：浙商固收 覃汉研究笔记）
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报告链接：基于价格行为学如何进行突破交易？——国债期货技术分析系列报告之十六
核心观点：
突破交易的核心并非预测方向，而是识别市场状态、评估概率优势、并建立与之匹配的风险管理方案。本文基于价格行为学系统梳理突破交易的入场及离场判断逻辑以期为债市投资者提供参考。
正确认知突破
（1）识别市场周期
本文为国债期货技术分析系列报告第十六篇，旨在探索Al Brooks价格行为学分析体系在国债期货中的应用，以期为投资者提供参考。
市场周期分析是理解价格运动本质的核心框架。通常来看，市场所处周期可以分为两大类：趋势或者震荡。而趋势又可以分为三种，分别是突破（强趋势）、窄通道（强趋势）、宽通道（弱趋势），市场不断在这4种周期里循环往复，从趋势过渡到震荡又从震荡过渡到趋势。投资者在市场周期变化的过程中应及时识别并相应改变交易策略，以追求利润最大化。
经过复盘，市场周期分析在国债期货市场同样适用，以TL主力合约日K线价格走势为例。2024年10月至2025年2月初，TL主力合约价格虽然处于上涨大周期，但经历了“震荡—突破—宽通道”的切换。2025年跨年前后资金面收紧，TL主力合约价格迅速调整走出下降窄通道，随后在资金面缓和之下震荡，贸易战推动强势突破行情。2025年下半年至2026年初TL主力合约价格总体处于下降宽通道中。2026年初以来，TL主力合约价格处于上升宽通道中。TL主力合约日K线价格走势同样在趋势和震荡两种状态中切换，投资者或可在不同的市场周期中采用不同的交易策略以提高交易胜率。
（2）正确认知突破
基于价格行为学体系对市场周期的判断，投资者或可形成如下决策链条：先判断市场处于趋势之中还是震荡区间，再根据不同市场周期选择合适的交易策略。具体如下：
①当前处于趋势之中还是震荡周期中？
②当前若处于趋势之中，先判断是强势突破还是窄通道或宽通道；
③若当前处于突破状态，则顺趋势单边交易胜率更高，若当前处于窄通道状态同理；
④若当前处于宽通道之中，则需要警惕反转的出现，若出现的是小反转，等待反转结束后延续原来的趋势交易胜率更高，但如果出现大反转，则可以交易反转波段；
⑤若当前处于震荡周期，需要先关注震荡行情持续的时间，若持续时间较长，则需要警惕突破或反转的出现，建议投资者耐心等待新的方向。若震荡周期刚开始，则高抛低吸是更优的交易策略。
如何识别真假突破？
判断真假突破的核心规则之一是成功的突破需要跟随确认。在交易图表中如果看到某个方向的突破K线，通常是多空力量初步失衡，某一方开始进行方向试探。但成功的突破需要市场共识逐步形成，趋势逐步确立，投资者此时顺势入场或加仓胜率或更高。如果突破K线后没有跟随，该突破容易成为假突破陷阱，力量逐步衰竭。
合格的跟随K线可以从时间和强度两个视角来判断。从时间上，若出现突破K线后，连续出现与突破方向一致的K线且收盘价高于突破点，则是合格的跟随K线。但从强度视角来看，若跟随K线的实体越大，影线越短，则显示突破力量更强，是更好的跟随K线。若突破K线本身特别强势，实体部分较大，上下影线较小，则对跟随K线的要求仅仅是与突破方向一致的K线即可。
第一入场点寻找，背景比K线信号更重要
突破交易的第一次入场需要通过观察交易背景，及时识别市场周期变化，在市场发生突破并且确认有较好的跟随后，排除潜在的陷阱情形入场，可以较好的提高交易胜率。
（1）若市场处于强势突破中，有跟随需及时入场，可以在较小的时间周期寻找入场点，趋势末端需要警惕抢购或者抛售高潮后反转。
（2）如果市场走出强趋势窄通道，突破最好要制造缺口，第一次反向突破即便是较大的惊喜K线，也有较大概率失败，押注趋势恢复胜率更高，同样需警惕趋势末端的抢购/抛售高潮后反转。
（3）如果市场处于宽通道周期，重点关注反转，小反转可等待反转结构后延续原趋势交易，并且需要关注市场结构等多重信号，及时识别大反转后的反向突破。
（4）如果市场处于震荡区间，先看区间宽度，如果区间较窄通常观望为主，如果是较为宽的交易区间，常规交易思路为高抛低吸，需警惕第二段突破陷阱。但如果震荡区间持续时间较长，可能会出现突破，此时需要根据K线的信号判断突破是否成功，若成功突破且有合格的跟随，交易突破。
第二入场点胜率更高
第二入场点入场胜率更高。以多头突破为例，突破后的第一个回踩通常会被买入，押注趋势恢复后的第二段上涨（空头离场，多头加仓共同导致第二段上涨），回踩到支撑位入场或加仓胜率较高。
支撑位可以是震荡区间上沿（突破后支撑阻力换位）也可能是趋势中的50%或其他回调关键点位。同时需要关注回踩的力度，若回踩非常深可能突破较弱，加仓或入场均需谨慎。但若突破之后回踩形成缺口，则说明市场上涨较为强势，趋势开始。即便突破失败，通常市场周期会转变为交易区间，直接V型反转的概率较低，因此止损距离相对可控。
离场的合理参考位置
突破交易的特征是止损位置通常较远，胜率高，因此盈亏比通常不会太高。基于价格行为学，投资者设置止损时的一个合理的参考位置是前一个重要的高点或者低点，但最终需要结合投资者实际的风险承受能力进行综合判断。
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