来源：新浪财经-鹰眼工作室

中兴华会计师事务所近日就青云科技集团股份有限公司（以下简称“青云科技”）2025年度年报问询函出具专项说明。公告显示，青云科技2025年实现营业收入2.28亿元，同比减少16.16%；归母净利润-0.67亿元，扣非后归母净利润-0.70亿元，亏损规模同比缩窄。截至2025年年末，公司归属于上市公司股东的净资产仅余0.22亿元，自上市以来持续下降，经营活动产生的现金流量亦持续净流出。2026年一季报显示，公司实现营业收入0.48亿元，归母净利润-0.14亿元，仍未扭亏。

针对交易所关于持续经营能力的问询，青云科技从主营业务结构、收入规模、毛利率、客户及供应商稳定性等多方面进行了详细说明。公司表示，长期亏损主要源于上市初期大规模基础设施投入产生的高额固定成本、业务结构调整期收入规模下滑以及前期期间费用基数较高。报告期内收入减少系主动收缩低毛利硬件业务及公有云业务规模，而亏损缩窄则得益于降本增效、云服务毛利率转正及业务结构向高附加值产品倾斜。

公司云服务业务在2025年实现了重要突破，毛利率由负转正至4.89%，主要驱动因素为AI算力云服务毛利率提升至31.62%，且该业务收入占云服务收入的比例稳定在34%左右。云产品业务毛利率虽同比下降5.64个百分点至62.66%，但仍维持在较高水平。

在客户与供应商方面，公司前五大客户销售占比自上市以来始终维持在42.77%至47.30%的区间，客户结构保持稳定。前五大供应商采购额及占比则与公司不同阶段的战略投入节奏相匹配，2025年随着前期算力投入逐步落地及硬件业务收缩，采购额有所回落。

关于市场竞争力，青云科技认为，尽管收入下滑且仍处亏损，但核心产品在特定细分市场仍具备竞争力。公司业务契合国产化与算力基建政策导向，构建了“企业级混合云+智算”的技术壁垒，并通过错位竞争在金融、政务等细分领域保持优势。与同行业可比公司相比，其“主动收缩换减亏”的修复方向与优刻得、金山云等公司表现一致。

公司同时提示了市场竞争加剧、财务与流动性风险以及技术与人才风险。为改善经营状况，公司正采取融资与资本补充、加速销售回款、收缩硬件业务、精细化预算管理等措施。

在净资产及退市风险方面，公司自上市以来净资产持续下降，但亏损额逐年显著收窄，经营性现金流净流出亦大幅收窄。2026年一季度，公司归母净资产已修复至5000余万元，资产负债率降低。公司预计2026年度发生净资产为负的风险较低，但仍提示若2026年度经审计期末净资产为负，将触及科创板财务类退市风险警示情形。

年审会计师经核查认为，报告期内公司收入同比减少、亏损规模缩窄具有合理性；未来12个月持续经营能力存在重大不确定性风险较低；公司已对可能出现净资产为负并触及退市风险警示的情形进行了充分提示。

此外，公告还就青云智算增资、主营业务细节、重大合同履行以及资产与现金流等问题进行了回应。其中，青云智算于2026年一季度引入外部投资者增资8000万元，投后估值4.4444亿元，有效改善了公司净资产状况。公司涉及的算力租赁业务（AI算力云服务）2025年收入4336.16万元，占总营收19.01%，毛利率31.62%。

截至2025年末，公司货币资金余额0.49亿元，短期借款0.91亿元，一年到期的非流动负债0.79亿元，资产负债率达93.38%。公司表示，当前现金流基本能满足日常经营需求，但存在一定短期偿债压力，正通过多种措施改善现金流状况。固定资产方面，服务器、网络设备期末账面价值分别为1.19亿元、0.14亿元，折旧政策与同行业可比公司基本一致，经减值测试不存在减值风险。

点击查看公告原文>>