周四盘后，Netflix股价在二季报发布后再度暴跌8%至9%，将当日盘中1%的涨幅全部抹去。这家流媒体巨头股价已从今年6月的史上高点回落约44%，触及52周新低。一片抛售声中，分析师却认为，市场可能因一时波动而忽视了公司的长期价值。

先看关键数据。Netflix二季度营收125.6亿美元，同比增长13%，但略低于分析师普遍预期的125.8亿美元；运营利润率33.4%，较去年同期的34.1%有所下滑。公司预计三季度营收128.6亿美元，同样低于华尔街约130亿美元的预期；全年营收预测更新至510亿至514亿美元，并重申31.5%的运营利润率目标。

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与营收预期微幅“失算”形成强烈反差的是，Netflix在本季度砸下约47亿美元回购自家股票，创下公司单季回购金额的最高纪录。LOGO ETF投资组合经理、Accuvest Global Advisors首席投资官Eric Clark在给《CFO Daily》的邮件中指出，管理层还有270亿美元的授权额度，这笔历史级回购释放了一个积极信号，“我很高兴看到他们利用了股价疲软的机会，这正是我所希望并预计他们会做的事。”

Clark进一步表示，季度之间的波动不会改变Netflix的长期投资逻辑。在之前的AI行情中，Netflix几乎被冷落，而现在它正因稳健的现金产出、持续改善的利润率和股东回报变得愈发有吸引力。“我认为，更重要的是关注进入秋季后用户参与度再度回升时会发生什么，”他说，“我们知道他们对广告收入持续增长有信心，这是一项高利润率、强自由现金流且利润率仍在逐步攀升的业务。”

Netflix CFO Spencer Adam Neumann在财报电话会上也强调，公司并不是按季度来管理业务，“我们的目标是维持健康的营收和利润增长。”他给出的增长空间数据颇为务实：Netflix目前只覆盖了全球约8亿可触达家庭中不到45%的份额，且仅占全球电视收视量的约5%。这意味着，即便已是庞然大物，其未开发的市场依然可观。

此外，据《财富》报道，Netflix联合CEO Ted Sarandos提到了AI可能带来的成本效益。尽管这一线索尚未完整展开，但结合公司正在进行的巨额回购与长期渗透逻辑，分析师称投资者或许正在忽略比单季数字更为重要的故事。