一边是盈利预期被一再调升，另一边却是股价趴在低位不愿抬头——半导体板块正在上演一出罕见的“基本面与行情脱节”的大戏。

费城半导体指数（SOX）自高点回落约20%，同期该指数成份股的远期每股盈利预测却持续攀升，不断写下历史新高。两组数据背向而行，让习惯了“盈利驱动股价”的投资者直呼看不懂。

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资深市场观察人士 Holger Zschaepitz 近日指出了这种矛盾现象。在其追踪的标的中，无论是综合型半导体ETF（SMH），还是杠杆产品（SOXL）、特定领域ETF（FTXL、XSD），都没能逃过盈利向上、股价向下的尴尬局面。

即便盈利基本面给出的信号十分积极，资金似乎正在用行动表达另一层顾虑。在科技股高估值屡受审视的当下，半导体领域这一明显背离，正成为市场重新定价逻辑的重要观察窗口。