多数IPO中，内部人——高管、董事和大股东——会承诺上市后一段时期内不减持，这就是锁定期，通常为180天，意在稳定股价。然而，近期一系列私募股权（PE）支持的上市案打破惯例，大幅缩短甚至取消锁定期，让市场质疑保荐人是否真的相信他们推向公开市场的公司。

最典型的案例是电气设备制造商Forgent Power Solutions。今年2月初上市后，该公司连同其背后的PE机构Neos Partners，在短短5个月内完成了三轮后续股票发行——3月、6月和7月初——全部踩在180天锁定期结束之前。公开文件分析显示，算上IPO，累计约1.82亿股易手，总价值约70亿美元，募资总额约63亿美元。Forgent将所有所得用于赎回Neos持有的权益，而Neos注册的自身持股出售所得则直接落入PE口袋。

打开网易新闻 查看精彩图片

这番运作让Neos以惊人速度撤出。这家专注能源转型和基础设施的PE机构，投票权从上市初的约81%骤降至50%以下，仅用了五个月。高盛、杰富瑞和摩根士丹利不仅承销了IPO，还包揽了全部三次后续发行，而相关企业和投行均未回应置评请求。

寻求提前解禁、在市场热度期让部分筹码落袋为安，正变得越来越普遍，但它同时也引发了一场关于公开市场初衷与保荐人诚意的深层讨论。