今天是举世瞩目的CX科技申购缴款日，在其即将登陆资本市场之际，国际资本市场却发生了一些意料之外的变化，而鉴于我们当下A股市场的结构化比较明显，核心风险波动因子又逐步类似美韩日等国际市场，且估值等方面当下并不占优情况下。有更多增量资金托市是最好的市场维稳路径，而且还可以和外围区别开来，打造“中国特色估值市场“！
从1-6月社融角度看，当下银行存款迁移进入股市的节奏开始放缓，因此此刻就需要央企动用沉淀资金，在各方向上进行主动投资，以带动市场信心恢复。
于是7月19日，两家一级央企，中国国新、中国诚通自2025年4月后，再次携手百亿入市！这两家央企的核心定位就是通过资本运作优化国有资本！
于是7月19日，两家一级央企，中国国新、中国诚通自2025年4月后，再次携手百亿入市！这两家央企的核心定位就是通过资本运作优化国有资本！
为此，我们先来汇总下外围对风险波动因子的8点主影响：
（1）CX科技海外加密合约炒到了最高8.64美元，市值一度逼近4万亿元人民币，是A股发行价估值的近7倍，但高点之后，又开始下跌，最低时又去了6.7美元，这意味着，美元的去中心化离岸市场有可能远程通过量化定价我们市场的结构化龙头。
（2）全美出现数据中心出售潮，「反数据中心运动」又向红蓝州同时蔓延，这对于美国的数据中心、AI芯片类个股产生了较大的后续增速预期影响。
（3）「KIMI K3」震撼美股，或致AI资本支出与技术进步出现悖论，这会影响科技板块估值逻辑，国内开源模型，在硬件、成本投入、使用成本都低于美国Ai龙头的情况下，纷纷接近美股AI龙头，这意味着下游模型端对于芯片的依赖可能没有这么强，这或意味着美股资本支出模式有问题，这对于依赖资本增长和芯片永远紧缺逻辑的AI行业，可能面临估值重构！
（4）在韩国启动「芯片价格反垄断」调查后，美国也发起了针对芯片行业的「337集体调查」，西方开始重新划分产业链利益蛋糕，行业的供应链和定价空间或许会发生比较大的变化。
（5）波斯湾有冲突扩大迹象，这导致加息预期再起！
（6）日本、韩国、美国股市都有完全进入技术性熊市的可能，并通过量化和跨境资金向全球传导！
（7）部分A股AI核心龙头个股业绩增速与估值差距较大，比如CPO板块的天孚通信，这或将引发板块估值重构。
（8）10 年期美债收益率突破 5%，美元强势、全球权益市场估值承压，而前期 AI、算力等科技赛道交易拥挤度达到历史极值，获利盘集中出逃叠加两融资金降杠杆，导致成长赛道短期跌幅远超基本面变动幅度，各市场均出现结构性踩踏。
在这种内外背景下，A股深受其累，我们看到了上周五上证指数跌破平台，下跌超3%，千股大跌之声不绝于耳，市场情绪再度进入冰点，两市赚钱指数合计不超过8%！
鉴于这样的情况，央企再次出手，似乎意味着监管希望复刻2025年托市的效果！
我们先来回22025 年 4 月 7 的市场，那时的 A 股受外部关税冲击等因素影响出现极端下跌，上证指数单日暴跌 7.34%，全市场超 3000 只个股跌停，市场陷入明显的流动性恐慌！
而就在这时，两家央企宣布增持，隔日市场情绪就得到了明显修复，4 月 8 日上证指数大涨 1.58%，沪深 300 指数盘中涨幅超 2%，北向资金单日净流入超 40 亿元，尤其是尾盘时段上证 50ETF、沪深 300ETF 分别涌入 32 亿元、28 亿元资金，华泰柏瑞沪深 300ETF 单日成交额突破 200 亿元创历史新高，非理性抛售的负反馈被直接打断。
而回头看，2025 年 4 月的调整，也成为 2024 年 “9・24” 行情之后最深的 “黄金坑”。在后续央行、汇金、证金的陆续投入下，A 股随后开启了持续一年多的震荡上行行情，央企蓝筹、有色金属、硬科技三大主线均走出了显著的估值修复行情，国资增持的底部信号有效性得到了市场验证。
此外，这两家平台均已获得央行股票回购增持专项再贷款额度，资金成本低、可持续性强，属于国有资本逆周期调节机制的常态化操作，这说明央行重新释放定向托市资金，后续资金增量规模或有持续性保证！
同时，也释放出了一个信号:监管层不认可当前的非理性超调!市场需要找到自己清晰的位置，因此我们也看到A股首批18只「主动ETF」也已上报，产品高度聚焦「价值、均衡」类行业主题，这说明弹药会来自多元渠道！
最后，从历史规律看，国家队大额增持确实是政策底的标志，但市场底通常会滞后出现，少则几天，多则几月，必须要等恐慌抛压充分出清、成交量缩量筑底、基本面预期修复后才会确立。
市场当下上方套牢盘巨大，大概率仍会伴随震荡反复，行情的持续性最终仍取决于后续政策落地力度、企业盈利修复节奏以及外资流向等多重因素，还不宜简单确定 “V 型反转”逻辑，毕竟现在和2025年4月相比，市场结构方面差异很大！
但整体而言，对于绝大部分被套散户而言，或许有一定的解套希望，只是不知道新的托市路径会如何传导。
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