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（来源：正信期货研究院 正信期货研究院）

作者：正信期货 化工分析师 陈劲伟

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玻璃主力09合约在960元/吨附近经历了较为漫长的震荡以后，近日连续快速下跌，今日收盘价889元/吨，较均值960元/吨下跌约71元/吨，跌幅超7%，已经逐步接近盘面24年9月的低点。

1、地产数据仍较差

新一期地产数据显示，1-6月房屋新开工累计同比-23.4%，竣工累计同比-23.7%。地产链条弱预期压制仍非常明显，毫无改善迹象。

2、基本面压力仍旧较大

上游玻璃企业库存近一个月始终维持在7500+重箱以上的水平，显著压制了中下游的补库原动力，同时当下气温升高，后续玻璃刚需存疑，市场信心不足。

3、成本下行

原料端纯碱近期下行，玻璃成本支撑略有松动，随之下行。

4、商品分化加剧

黑色及建材领域的资金配置仍以空头为主，进一步压制了盘面对阶段性利好的反馈程度。

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二

后市展望

从玻璃基本面角度上看，最新的数据显示，浮法玻璃在产日熔量为14.45万吨，环比-1.03%万吨。浮法玻璃周产量101.96万吨（-0.25万吨）。浮法玻璃开工率为68.45%，环比-0.15%，产能利用率为72.66%，环比-0.18%。7月至今冷修2条产线（共1500吨），点火、复产0条产线（共0吨）。库存方面：上周全国浮法玻璃样本企业总库存7610.7万重箱，环比+0.14%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润-40.42元/吨（+7.51）；天然气制浮法玻璃利润-175.09元/吨（-1.29）；以石油焦制浮法玻璃利润-197.76/吨（-7.43）。

基本面偏弱的情况目前仍然难以得到明显缓解，高库存压制下投机需求很难有持续性的大幅提升，短期盘面或将仍持续偏弱。

随着玻璃价格逼近前低，部分投资者可能会有抄底的想法，展望后市：

单边视角：玻璃短期震荡偏弱的趋势难以改变，直接左侧抄底或存在风险。

套利角度：考虑到玻璃和纯碱两个品种当下产业链的状态，可持有多玻璃空纯碱头寸，一方面对冲单边下行风险，另一方面等待基本面扭转的机会。

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