来源：市场资讯
（来源：紫金天风期货研究所）
【20260720】螺纹热卷周报：减产略超预期
观点小结
核心观点：偏强 上周盘面冲高后震荡回落。本周铁水产量降幅略超预期，五大材整体维持减产去库态势，需求环比小幅回暖。分品种看，螺纹减产去库，表需有所回升；热卷虽同步减产去库，但表需持续下滑，整体表现相对偏弱。估值方面，钢厂生产利润持续承压，对高价焦炭接受度偏低，后续提涨空间基本受阻，盘面预期或有约三轮提降。当前矿端表现相对偏强，而短流程谷电持续亏损，淡季整体盈利状况不佳。目前钢厂亏损面较广，建议前期空单可逐步止盈，短期盘面或维持震荡偏强运行。
月差：中性螺纹月差10-1月差-36元/吨，低位震荡中。螺纹月差10-1月差-24元/吨，震荡上行中。
钢厂利润：偏强本周247家钢铁企业盈利率为37.23%，环比继续回落，显著低于去年同期水平。
废钢：偏强 根据测算，华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损221元/吨，谷电吨钢亏损102元/吨。
成材库存：中性 五品种成材整体去库，钢坯库存同比仍为高位水平。螺纹热卷仓单均不同程度下降。
行情回顾
RB盘面情况
日均铁水239.21万吨
铁水下降明显
截至2026年7月17日，日均生铁产量为239.21万吨，环比上周回落2.06万吨，略低于去年同期水平。
根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为82.73%，略低于去年同期水平；85家电弧炉产能利用率55.69%，环比大幅下降，仍高于去年同期水平。
本周247家钢铁企业盈利率为37.23%，环比继续回落，显著低于去年同期水平。
五大材产量继续下降
本周，五大品种合计产量为847.03万吨，环比上周小幅下降17.13万吨。
其中，螺纹产量共205.16万吨，环比上周下降11.36万吨。
热卷产量304.02万吨，环比上周增加1.74万吨。
中厚板产量小幅下降，同比高位水平，冷轧产量环比小幅回升，略高于去年同期水平。
长流程螺纹产量占比回升
H型钢工角槽产量回升
废钢日耗回落
螺纹表需204.44万吨
表需回落
需求方面，本周五大品种消费总量843.68万吨，环比小幅回升7.52万吨。
螺纹周消费量204.44万吨，环比回升9.47万吨。
热卷消费量为302.02万吨，环比回落0.37万吨，仍低于历史同期水平。
水泥直供持续回落
建材成交回落
现货成交转差，处于历史同期低位水平。
五大材小幅累库
五品种成材小幅去库
钢坯库存高位
本周，55家调坯厂钢坯库存为61.9万吨，环比小幅累库，接近去年同期水平。主流仓库钢坯库存量为194.07万吨，环比继续去库，仍为历史同期最高水平。
估值
螺纹现货价格
热卷现货价格
热卷国际价格
螺纹热卷基差
螺纹热卷月差
利润
仓单回落
螺纹仓单小幅回落，高于去年同期水平。
热卷仓单环比小幅下降，仍显著高于去年同期水平。
平衡表
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