来源：市场资讯

（来源：安泰科）

上半年国内锡原料端“稳”字当头——矿产量3.8万吨同比持平，精锡11.6万吨微增0.4%，加工费从1.1万涨至1.7万，冶炼厂开工率勉强维持65%。缅甸复产滞后、刚果（金）仍需特别关注，印尼打击非法矿困难重重。供应偏紧格局短期难扭转，锡价中枢获强支撑。原料端波澜不惊，但下游龙头企业的业绩答卷却看点颇多。

锡业股份（000960） 上半年净利14.7亿—15.7亿，同比大增38%—48%。Q1净利8.68亿，同比暴增73.71%，创近年单季新高；Q2环比回落19%—30%，主因固定资产报废一次性摊销，属非经常性扰动。扣非利润持续刷新高，全球锡铟双龙头底色不改，下半年量价齐升仍可期。

兴业银锡（000426） 黑马杀出——上半年净利21.4亿—23.7亿，同比暴增169%—198%。Q1净利13.38亿同比飙涨257%，毛利率高达69%；Q2环比回落但扣非仍强劲，宇邦产能释放叠加银锡双轮驱动，公司作为国内第二大锡精矿生产商的地位进一步巩固。

下半年看，供给偏紧短期难解，但银漫二期扩产与海外布局或成新变量——锡的“算力金属”故事，远未到终局。

团队

副总经理：

贾叶林 010-63978092-8011

首席专家：

杨长华 010-63978092-8012

王中奎 010-63978092-8050

铜锡锑事业部经理：

陆延静 010-63978092-8288

锡业分会秘书长/锡项目部经理：

郭 宁 010-63978092-8212

资深专家：

何笑辉 010-63978092-8103

锑项目部经理：

孙 旭 010-63978092-8176

铜项目部经理：

李子阳 010-63678092-8109

高级分析师：

徐诗卉010-63978092-8090

丁晨芳 010-63978092-8359

李志梅 010-63678092-8159

分析师：

王晓旭 010-63678092-8249

安泰科铜锡锑研究团队

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