“共管”这把药，似乎还没来得及起效。
从1345亿到416亿
五年前，张坤还是那个站在公募之巅的男人。
共管“变阵”：依然亏损的成绩
刘晓艳的“双重坐标”：规模登顶与收益失衡
然而，“规模第一”的光环之下，业绩端的答卷并不漂亮。
张坤的案例只是冰山一角。易方达消费行业股票二季度加权平均基金份额本期利润为-0.4426元；易方达稳健增长混合A、C两类份额二季度均出现亏损，净值持续低于1元面值；中概互联网ETF上半年区间回报亏损约33%。
更让投资者不满的是“旱涝保收”的管理费机制。2021年至2024年，张坤管理的基金为易方达创收管理费超50亿元；易方达优质精选一只产品累计收取管理费12.65亿元。基民巨额亏损的同时，基金公司却照收不误。有基民在社交平台直言：“亏了几十万，实在忍不了！易方达董事长刘晓艳身兼行业自律组织的重要职务，本该带头规范行业、保护基民，结果自家旗舰基搞出这种局面：张坤业绩腰斩，搞个‘三人共管’糊弄人。”
投资者信任的流失正在加速。2026年二季度，易方达蓝筹精选规模已从2021年一季度的880.16亿元锐减至204亿元，四年间缩水超过75%。
共管能救刘晓艳吗？
但战略的落地与业绩的兑现之间，隔着巨大的时间差。
共管模式在行业层面已有数据可参考。截至2026年6月末，共管组主动权益基金今年以来、近1年、近2年的平均收益分别为1.67%、39.51%和60.96%，而单管组为2.05%、56.03%和83.82%。共管基金在收益上并未展现出系统性优势。
对刘晓艳而言，张坤的“分权”只是一个开始。2026年6月，公募绩效考核新规落地：过去三年跑输基准10个百分点以上且收益为负的基金经理，绩效薪酬至少砍掉30%。张坤的三只共管产品恰恰符合这一条件。这意味着，即便“共管”模式继续推进，相关基金经理的薪酬也将面临硬性削减。
如何让易方达2.5万亿的规模优势真正转化为投资者的回报，如何在“规模第一”之外重建“业绩可信”，才是刘晓艳作为董事长的终极考题。
当张坤从“一个人的战斗”走向团队共管，当易方达从“造星”转向“平台化”，刘晓艳的业绩信任战，才刚刚打响。而这场战斗的胜负，不取决于规模数字的膨胀，而取决于千千万万基民账户里那些亏损的数字，何时能够翻红。
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