一纸公告撕开了水面下的暗流！7月20日晚，赛力斯披露《关于公司董事、高级管理人员及骨干团队增持A股及H股股份结果的更正公告》，表面是数据纠偏，实则暴露了一场内部人抢先抄底的信号。更令人浮想联翩的是，同步披露的回购账户正以数月未见的节奏加速吸筹——这背后，究竟藏着什么样的玄机？
根据官方产销快报，2026年上半年赛力斯新能源交出了一份结构分化明显的成绩单：1-6月新能源车累计销量17.88万辆，同比增长约3.87%，旗下问界系列交付同比提升10.2%。其中，问界M9新款3周交付量突破10000台，继续稳居50万元以上豪华SUV销冠。M6上市两月累计交付超30000台，M8改款计划正在推进，M9 Ultimate领世加长版即将正式开启交付。仅从规模来看，问界仍是第一梯队，但若对照行业“内卷”烈度，价格战已让盈利空间被极度压缩。
正因如此，公司上半年经营面出现了“增销不增利”的阶段性现象。业绩预告显示，赛力斯预计上半年实现营业收入620亿—650亿元，归母净利润却出现8亿—12亿元亏损。这是自2024年扭亏后，公司再次出现的半年报账面亏损，一时引发市场分歧。
亏损的钱花去了哪里？拆解来看，并非主业崩坏，更像一场主动发起的战略渡劫。其一，上半年行业终端促销力度空前，问界为巩固份额主动让利，单车均价有所下移；其二，研发费用暴增，公司对全新一代智能增程平台、L3级高阶自动驾驶以及人形机器人关联技术进行集中投入，仅研发费用就同比增加约15亿元；其三，超级工厂产能爬坡与海外渠道铺建带来的折旧及销售费用前置。换言之，这是一张为下半场“高阶智驾+全球化”双重爆发而提前支付的支票。
对此，赛力斯的解题思路也相当清晰。从三季度起全面落地：供应链垂直整合将电池包、电驱自研自制率推升至70%以上；智能制造环节引入AI质检与柔性排产，目标将单车制造成本年降8%。董事长张正萍在内部信中直言：“我们不能只盯着一个季度的损益表，而要盯住未来三年的技术壁垒。”多家机构对此投了信任票——券商分析师在研报中判断，随着规模效应释放与降本措施生效，公司下半年毛利率有望触底回升，单季盈利拐点或将确立。
更值得细品的，正是本次增持“更正”背后的微妙变化。公告显示，此前披露的“其他团队核心成员”增持公司股份1,395,900股，占总股本0.080%，更正为1,786,500股，占总股本0.103%。同步的股份回购进展则显示，截至7月17日已完成本次增持计划，回购节奏迅速。
这一系列动作，在资本市场语境中释放了双重信号。其一，核心管理层用真金白银纠正“预期差”，实质是在向外界宣告：当前的亏损定价并不反映企业真实价值。公开数据显示，近三年内赛力斯核心高管团队已进行多次增持，每次都精准踩在公司股价的阶段性底部附近。其二，公司回购提速且明确用于减少注册资本，意味着直接增厚每股收益，优化资本结构并提升股东真实回报，也为后续业绩释放上了双保险。
有接近公司人士透露，下半年问界M9将迎来换代款，搭载的固态电池包和L3级智驾系统已进入最后路测阶段；海外市场方面，欧洲及中东销售网络已拓展至40多个城市，全年海外交付目标上调至5万辆。行业数据显示，上半年国内新能源SUV渗透率已突破45%，在高端领域问界系列仍然稳居品牌力前三。若技术红利与海外增量在下半年共振，当前“砸钱”阶段的每一分投入，都可能转化为下一轮的估值杠杆。
当然，资本市场从来不缺担忧。短期利润的失速，需要更确定的反转信号来对冲。但从更正公告里核心高管多买的近400万股，到回购账户上加速划出的数十万手买单，似乎都在试图告诉市场一件事：黎明前的静默期，有人已提前听见了引擎的轰鸣。至于这个“钩子”最终的答案，或许等三季度交付量与毛利率数据一出，便会水落石出。
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