从创业第一天起，刘强东就给京东定下了一个目标：只做第一。多年来，京东始终为之努力。
今日，2026年《财富》中国500强发布。京东集团位列第9位，较去年上升2位，成为排名第一的大陆民企，成为行业的焦点。
图源：财富
榜单前几名，依然是国家电网、中石油、中石化、中国建筑、鸿海精密、工商银行、农业银行、建设银行这些巨无霸企业。
在这样一张前列几乎被能源、建筑、金融和制造巨头占据的榜单里，京东以1821.29亿美元营收杀进第9位，实力不容小觑。
与此同时，互联网企业方面，阿里巴巴位列第15位，营业收入1441.696亿美元；拼多多位列第65位，营业收入600.814亿美元；美团位列第76位，营业收入507.612亿美元。
当然，回头看，京东的发挥一直很稳定。
此前，全国工商联数据显示，京东集团从2022年首次位居“中国民营企业500强”榜首后，已经连续四年拿下总榜第一。
2022年，京东以9515.92亿元营收首次登顶；
2023年，京东以10462.36亿元营收连续两年位居榜首；
2024年，京东以10846.62亿元营收继续排名第一；
2025年，全国工商联发布的榜单中，京东、阿里巴巴、恒力集团继续位居前三，京东以超1.1万亿元营收连续第四年位列榜首。
图源：《2025中国民营企业500强调研分析报告》
若看服务业民营企业100强口径，京东的领先时间更长，2021年已位居服务业榜首，到2025年则已连续五年蝉联服务业民企第一。
作为从中关村柜台起家的公司，京东的起点并不高。
1998年，刘强东在北京中关村租下一个柜台，卖的是刻录机、光盘、磁光产品这些电子设备。当时的中关村鱼龙混杂，正品、水货、假货并存，很多生意靠议价和信息差赚钱。
图源：界面新闻
图源：小红书
刘强东选了一条比较“笨”的路，他卖正品，明码标价、不讲价、还开发票。这种做法短期并不赚钱，但慢慢积累了一批信任客户。
后来刘强东回忆创业经历时曾提到，京东早期靠的不是广告，而是老客户介绍新客户。因为买过的人知道，京东不卖假货，也不会临时变价。
这点信任，在2003年救了京东一次。
那一年，非典暴发，线下生意几乎停摆。京东企业博客曾回顾，当时京东多媒体在21天里损失超过800万元，几乎是一场灭顶之灾。
为了活下去，刘强东和员工开始在网上发帖卖货，把原本线下积累的客户关系搬到线上。
刘强东年轻时 图源：微博
没想到，这个被逼出来的动作，成了京东转型电商的起点。
2004年1月，京东多媒体正式上线，京东由此进入电商时代。
不过，线上化只是第一步，真正让京东直线加速的，是刘强东遇到了徐新。
界面新闻资料显示，2006年10月，今日资本总裁徐新第一次见到刘强东，二人相谈甚欢。
今日资本总裁徐新 图源：网易云课堂
刘强东对徐新说：“我要200万美元。”
徐新则告诉刘强东：“你需要1000万美元，你应该舍命狂奔，成为品类第一。”
于是，今日资本在2007年向京东投资1000万美元。
外部资本进入后，京东主要做了几件事：
一是在原有光磁产品基础上扩充品类，覆盖3C、手机、电脑等更多IT产品；二是扩大库存面积；三便是那个后来被反复讨论的决定：自建物流。
当时，国内电商平台多数选择走轻资产平台模式，把仓储和配送交给第三方，自己做流量和交易撮合。资产轻、跑得快、账面也好看。
但在刘强东看来，如果配送慢、货物损坏、服务失控，最后用户骂的不是快递公司，而是京东。于是，他选择自己建仓、自己招配送员、自己控制履约体验。
很长一段时间里，自建物流都看成京东拖累利润的包袱。
京东物流 图源：观点
于是，京东很快缺钱了。2008年初，上一轮融资快用完，物流还在持续亏损，外界对京东模式的质疑越来越多。
这一次，徐新又选择继续押注。
2009年1月，京东获得来自今日资本、雄牛资本以及投资人梁伯韬相关公司共计2100万美元的联合注资。
人民创投提到，这轮融资中，雄牛资本领投1200万美元，今日资本跟投800万美元，梁伯韬个人投资100万美元。
徐新后来回忆，她看中的不是京东当时有多大，而是刘强东这个人诚信、懂零售、执行力强。
当然，凭借徐新的眼光，京东上市后，今日资本也从中收获了巨大回报。
今日资本对京东累计投资约1800万美元，京东上市后持有约7.8%股份，账面价值超过26亿美元，投资回报率超过百倍。这笔投资，也成为消费互联网投资史上的经典案例之一。
这些钱，给了刘强东继续扩品类、建仓储、打价格战的弹药。
当时京东最大的对手，是新蛋网。新蛋来自美国，做3C电商起步更早，在国内市场一度很有声量。
但京东慢慢把差距追了上来。数据显示，京东销售额从2004年的1000万元，增长到2005年的3000万元、2006年的8000万元，2007年达到3.6亿元。到了2008年，京东商城营业额已达到13亿元，在3C网上零售市场占据47.6%的份额。
这个阶段，京东超过新蛋网成为了国内3C电商的新霸主。
刘强东承认京东的对手是新蛋和易迅 图源：电商派
2014年5月，京东在纳斯达克上市，股票代码为“JD”，成为在纳斯达克上市的第118家中国企业，也是118家当中融资额度最大的一家。
京东登陆纳斯达克 图源：微博
京东上市前，已经融资过很多轮。
京东招股书统计，自2007年3月以来，京东IPO前共进行了9次私募融资，先后引入今日资本、美国老虎基金、DST全球基金、红杉资本、沙特王国投资公司等机构，募资总额达到18.77亿美元。
这个规模，在当时国内互联网公司中仅次于阿里巴巴。
虽然伴随的争议一直没停，外界认为，京东的模式太重，要自营商品，要压库存，要建仓库，要养配送员，还要把价格压到足够有竞争力，收入增长很快，但利润并不好看。
但刘强东还是把这家公司推到了纳斯达克。
2016年，京东成为第一家进入《财富》世界500强的中国互联网公司。
2020年，京东在港交所二次上市；同年，京东健康登陆港交所。
2021年，京东物流上市。
2025年，京东工业在港交所挂牌。
资本路径背后，是业务版图的不断拆分，以及增长点的持续拓宽。
财报数据显示，2025年京东集团全年收入达到1.3091万亿元，同比增长13.0%。其中，京东零售收入为1.1264万亿元，同比增长10.9%；京东物流收入为2171亿元，同比增长18.8%；新业务收入为493亿元，同比增长157.3%。
图源：京东
可以看到，京东今天的万亿体量，仍主要来自零售，但物流、工业、健康和即时零售等业务，正在成为新的外延。
图源：亿邦动力
当然，万亿体量的京东，眼下的矛盾也正越来越清晰：规模上去了，利润却下来了。
2025年全年收入1.3091万亿元，但归属于普通股股东的净利润只有196亿元，低于2024年的414亿元；Non-GAAP净利润为270亿元，也低于2024年的478亿元。
最大民企这个身份，背负的是更沉重的增长责任。
尤其是在资本市场更看重现金流和盈利质量的当下，京东很难只讲“做大”，还要证明自己能“做厚”。
这是刘强东接下来必须要回答的问题。
作者| 宋辉
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