经历了二个半月的缓慢阴跌后，本周钢价终于扬眉吐气，但别高兴太早，淡季下游走货情况并未明显好转，依然显得很乏力，唯一值得期待的点主要在月底政治局会议上，作为半年度最重要会议，市场期待度还是很高的。

国际上，美伊对抗下双海峡告急，全球股市大跌，地缘冲突带来的压力还在。

国内月底政治局会议。整体上看，国外宏观风险抬头，国内预期反而在走强，整体看下周宏观预期逐步好转。

热卷需求小幅下滑，产量有所回升，库存小幅累积，继续关注淡季需求韧性。随着钢厂利润下滑，库存逐步累积，近期高炉减产检修力度增大，铁水产量回落缓解供应压力，持续性有待观察。

从6月数据看，地产投资降幅继续扩大，基建、制造业投资增速延续回落态势，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位。随着市场情绪回暖，盘面逐步企稳，需求预期偏弱仍限制反弹空间，震荡格局或延续。

盘面来看：随着估值回归和基差走强，期货多头找估值低点加仓的意愿增强。月差反套趋势放缓（铁矿品种较正套走弱）、卷螺利差延续回落，表现出的特性为：成本韧性有双焦隐忧，政策刺激预期要有更多需求回升给多头夯实反弹的基础，需求预期交易或还有反复、但现货远期看空性价比下降。

焦炭方面，整体累库，矿山精煤库存累库1.45%，焦厂焦炭库存累库8.48%。当前矿山供应受山西晋城煤矿小规模事故影响而复产速度放缓，主要价格压力表现为钢厂利润疲软，铁水弱势产生的负反馈效果，预期对煤焦价格在短期形成明显压力。

预期存在1-2轮提降的机会，未来一周第一轮提降发起概率较大，具体下行空间可能因矿山产量不可逆损失而被部分削弱，整体焦煤焦炭震荡偏弱看待。

总体看，产业驱动显现，唐山减产到来，区别于过去的是更像是临时性减产，而非主动亏损减产，只有五天减产期；宏观上对月底会议预期增强，连续两个多月没有像样会议和政策消息，市场对此有一定期待。

但也要注意天气因素，下周全国范围内降雨增多，需求依然难有起色，改善端主要在供给上，就看这两端的平衡怎么均衡，资金的选择也很重要，按照本周最后两天资金增仓下跌的走势来看，空头资金依然占据一定优势，仓单和库存压力也不容忽视。

一方面估值很低，另一方面压力还在，多空博弈十分激烈，建议也不要过度预测短期走势，当下更多的机会来自于策略上的把握，原油大幅上涨最终还是会影响到所有大宗商品估值的，只是时间早晚的问题，所以这个位置钢材估值并不悲观。下周预计会继续筑底行情，整体略偏弱一些。

作者：钢铁军哥

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