唐纳德·特朗普再次当选总统后，无论是业余交易者还是专业投资者，都迅速开始寻找哪些股票会受益于他激进的经济政策。这一策略起初表现不俗，但如今，所谓“特朗普交易”已明显失势。
内德·戴维斯研究公司的“特朗普交易指数”由12只交易所交易基金组成，涵盖市场原本预计将受益于白宫政策的住房建设、国防开支和制造业回流等主题。
该指数在年初一度大幅跑赢标普500指数，但自5月以来已下跌约16%。其中几只成分基金目前年内也已转跌。内德·戴维斯研究公司本周在一份报告中写道，“特朗普交易”的瓦解，主要与美国和伊朗的冲突有关。这场冲突推高了能源价格、通胀预期、利率以及美元汇率。
内德·戴维斯研究公司首席主题策略师帕特·乔西克说：“这一切都与伊朗战争和通胀有关。我们能不能先有连续3个月不出现某种通胀冲击？无论是关税、战争，还是供应链中断，我们能不能有3个月不遭遇某种供应冲击？”在今年前3个月，许多“特朗普交易”相关押注一度录得两位数涨幅。
比如范埃克稀土与战略金属ETF、环球X铀ETF和环球X国防科技ETF，在第一季度的不同时点都曾上涨至少20%。这些基金在第二季度仍保住了部分涨幅，但最终还是转为下跌。据BCA研究公司首席地缘政治策略师马特·格特肯分析，今年押注特朗普政策成功的投资者遭遇了多重失望。
其中包括伊朗战争对经济的负面影响，例如更高的通胀抑制了制造业和住房投资；人工智能投资主题表现更强，挤压了那些命运与经济周期紧密相关个股的表现空间。格特肯说：“押注人工智能、做空传统周期性板块的投资者表现更好；而那些把特朗普视为美国制造业、重工业和工薪阶层消费捍卫者的人，则遭受了损失。”
资金流向也显示，投资者正持续撤出部分相关交易。自战争爆发以来，“真相社交‘上帝保佑美国’ETF”每个月都出现持续资金流出。该基金代码为YALL，重点配置能源、工业和金融板块，今年已下跌超过4%，而标普500指数同期上涨约8%。
值得注意的是，这只基金并未持有“真相社交”母公司特朗普媒体与科技集团的股票。该公司股价今年多次跌至历史新低，尽管7月有所反弹，但年内仍累计下跌35%。并非所有与特朗普相关的ETF都处于亏损状态。点桥“美国优先”ETF使用代码MAGA，在3月伊朗战争初期的跌幅小于美国股市整体跌幅，此后年内表现也一直保持上涨。
点桥资本创始人哈尔·兰伯特说：“伊朗战争确实引发了市场对能源价格的担忧。”他表示，这在短期内给制造业回流主题带来了挑战，但“MAGA ETF里有大量能源配置”，这帮助该基金大致跟上了标普500指数的表现。另一个挑战在于，投资者越来越难以判断白宫的政策策略，以及这些政策最终会如何落地。
现在已经到了这样的地步：投资者只能尽量忽略这些政策，因为他们实在无法判断其影响。”最新的不确定性，来自特朗普政府本周对关税政策的调整。美国此前对进口商品实施的临时性10%全球关税已经到期，政府决定改为依据1930年《关税法》第338条采取定向措施。
特朗普本周还对加拿大这一美国最大的单一出口市场的啤酒、葡萄酒、纸张和冰球杆等一系列产品加征50%关税。道明考恩分析师克里斯·克鲁格在7月20日的一份报告中写道，其他国家预计也将面临更多依据第338条实施的定向关税，其中部分亚洲经济体和欧洲可能是下一个目标。
穆里尔·西伯特公司首席投资官马克·马利克说，在通胀和油价高企、投资者担心企业利润率扩张可能放缓的情况下，“现在确实不是推进这件事的时候”。他还说，尽管伊朗战争导致霍尔木兹海峡关闭，股市此前仍已上涨，这相当于已经用掉了一张“免死金牌”。
不过，尽管“特朗普交易”看起来已陷入困境，一些坚定支持特朗普的人仍认为，现在放弃这一押注将是错误的。长期支持共和党的兰伯特曾在特朗普就职委员会任职，他认为，总统的政策最终仍会在股市中造就赢家。他说：“这是一个长期布局。你不可能一夜之间建起一座制造工厂。”
热门跟贴