近期建筑钢材库存开启累库周期，社会库存小幅增加，全国库存总量环比增加8.15万吨。结构上呈现“社库开启累积、厂库小幅去化”的分化特征，钢厂在亏损状态下维持低供应，使得供需边际有所改善；然而区域失衡矛盾持续加深，华东地区同比仍累库86.06万吨，成为全国库存压力的主要来源，其中杭州增幅明显。部分城市社会仓库库容扩容在一定程度上放大了显性库存的表征压力，而钢厂维持常规生产节奏，资源到货保持稳定，供应端刚性充足；然而需求端释放持续低于预期，终端采购意愿疲弱，贸易商出货阻力显著，叠加房地产投资仍处下行通道、基建托底支撑力度边际衰减，需求成色明显不足。供强需弱的错配格局下，库存消化进程持续缓慢，华东市场“去库难”的矛盾尤为突出。本文将从全国总量、区域分布、重点城市三个维度，深入解读近期建筑钢材库存变化特征及市场影响。

一、库存整体去库，年同比华东承压

1.1全国库存概况

指标 本周 周环比 年同比 评估 全国库存总量 832.65 8.15 188.91 偏高 螺纹钢社会库存 506.01 6.26 133.04 较高 线盘社会库存 70.7 2.77 14.22 偏高 螺纹钢钢厂库存 191.69 -1.04 26.02 偏高 线盘钢厂库存 64.25 0.16 15.63 偏高

当前库存继续呈现“缓慢累库，总量偏高”的特征。钢厂库存小幅去化，但是社会库存累积，同比库存处于高位。近期受到高温雨水天气影响，终端需求持续低迷，库存去化缓慢，钢厂库存和社会库存都处于相对高位，社会库存同比增幅仍然较大，市场仍需重点关注社会库存压力。

1.2钢厂库存

厂内库存 螺纹库存 线盘库存 总库存 周环比 年同比 评估 华东地区 53.84 16 69.84 -0.61 18.76 偏高 北方大区 38.19 24.41 62.6 1.84 11.28 较高 南方大区 99.66 23.84 123.5 -2.11 18.49 偏高 全国 191.69 64.25 255.94 -0.88 48.53 偏高

本周钢厂库存呈现边际去化，减量主要来自螺纹钢品种，钢厂端因多数处于亏损状态且部分地区价格持续承压，生产意愿受到刚性约束，厂库累积风险整体可控。但建筑钢材钢厂库存同比仍高出48.53万吨，绝对压力不容忽视。若后续原料让利带来即期利润修复，复产冲动可能阶段性释放，届时厂库去化节奏或将再度受阻。

1.3社库区域分化较为明显

螺纹钢库存 本周库存 周环比 年同比 压力评估 华东区 213.5 3.12 86.09 较高 华中区 52.11 1.12 15.58 中等 华南区 24.69 0.4 -16.89 偏低 西南区 52.9 1.6 26.8 中等 华北区 89.36 -0.42 28.89 中等 西北区 32.34 -1.05 4.89 中等 东北区 41.11 1.49 -12.32 偏低 总计 506.01 6.26 133.04 较高

螺纹钢库存呈现明显的区域分化特征，华东库存压力突出，而华南、东北、西北等地区库存压力已明显缓解。

线盘库存 本周库存 周环比 年同比 压力评估 华东区 17.9 1.04 1.93 中等 华中区 1.26 0 -1.02 偏低 华南区 11.94 0.44 5.04 中等 西南区 14.06 0.66 2.6 中等 华北区 2.34 -0.19 0.36 中等 西北区 7.96 -0.28 2.33 中等 东北区 15.24 1.1 2.98 中等 总计 70.7 2.77 14.22 中等

线盘库存压力主要集中在华南和，同比增幅显著。华中、华北地区库存压力相对较轻。

核心变量城市情况

区域 省份 城市 年同比变化 市场概况 华东 浙江 杭州 64.23 近期钢厂利润不佳，叠加环比周边市场，杭州区域价格偏低，市场到货量减少，本周库存小幅下降，同比去年目前库存增幅明显的主要原因是，市场库容量较去年有所扩大，下游需求进一步收缩。 上海 上海 18.87 当前高温淡季，市场消化能力明显下滑。但是随着钢坯外销及其他品种利润压缩，上海区域价差虽低，但建材需求韧性仍在，部分钢厂持续发货，库存压力有所增加。 安徽 合肥 5.00 终端需求疲软，库存去化缓慢，加之近期价格高位吸引外来资源流入，库存呈上升趋势。今年钢厂前置库存量同比增加，共同导致社会总库存持续居于高位。 江西 南昌 6.57 上半年南昌市场交投氛围较弱，需求持续性不足；且下游终端延续按需采购策略，导致库存年同比上升，短期来看，预计本地库存压力尤在。 西南 四川 成都 24.56 成都建材社库同比增加，一是区域价格低位，期现资源获利套现难度大；二是，本地钢厂为降低厂内库存压力，库存前移至市场增多。 华北 北京 北京 23.77 西北材集中到货洪峰已过，供应压力不大，库存较去年同期高25.22万吨，钢贸商受制于成本，低价抛货积极性不足，现在处于牛熊转换关键节点，钢贸商心态偏好，钢价易涨难跌。 天津 天津 5.88 西北材集中到货是库存增长的主因，另外天气因素导致需求下滑、部分经销商保持或增加库存基数也促使库存增长。 河北 石家庄 5.00 供给端河北建材钢厂减产力度不及需求降幅，贸易商库存成本高，低价出货情绪偏弱，库存维持 正常偏高水平；需求端需求疲软，终端仅刚需采购、投机补库较少。 华中 湖南 长沙 12.15 目前湖南建筑钢材市场供需两弱，再加上价格处于高位，资源外流受阻，库存去化缓慢。

华东地区库存压力最为突出。杭州因价格处于周边洼地，资源到货已出现阶段性减量和资源外溢，本周库存小幅回落，但在库容扩容放大显性库存容量、下游需求同比持续收缩的双重压制下，短期内“去库难”格局难以根本性扭转。安徽和成都因为钢厂库存前置同比增加，推高库存持续高位。终端需求下滑是库存去化缓慢、总量同比攀升的根本原因。房地产持续拖累、基建托底边际减弱，下游采购转为按需拿货，贸易环节陷入“被动累库—降价出货—亏损扩大”的负反馈循环。短期若资金面与供给端未见实质改善，去库压力难缓，将持续压制价格修复。

二、供给增量反复波动

1.1产量情况

品种 周产量 周环比 年同比 评估 螺纹钢 201.44 4.6 -10.52 本周钢厂复产，产量增加，尚处于正常水平 线盘 80.15 1.51 -4.78 部分钢厂复产，本周产量有所增加，但处于相对低位，压力可控

本周部分钢厂复产带动建筑钢材产量环比小幅回升，但在低利润、终端需求疲软、原料成本高企及部分地区环保限产等多重因素共同压制下，产量同比仍呈明显下降态势。

1.2区域产量对比

区域 周产量 周环比 年同比 年钢厂概况 华东 108.933 -2.911 -8.147 利润压力下部分生产钢坯，年内江苏部分钢厂产线转至圆钢 华中 16.15 0.8 -6.47 今年部分钢厂品种转型 华南 33.2 0.75 -4.43 线盘同比减量比较明显 西南 48 0.75 7.33 四川和云南区域的钢厂同比增量较为明显 西北 21.17 -0.87 -0.58 　 东北 15.88 3.69 -6.8 本周部分检修钢厂复产，产量增加，但同比减量明显 华北 38.26 3.9 3.8

建筑钢材产量周环比来看，东北和华北因为部分检修钢厂复产，产量微增，年同比区域差异较为明显。西南区域主要因为四川及云南区域钢厂有一定增产，华东和华中区内钢厂转产导致同比有一定减少。

综合来看，当前建筑钢材库存开始累库，全国总库存增至832.65万吨。库存区域分化明显，华东地区库存压力仍为显著，杭州、成都等重点城市库存年同比增幅分别达64.23万吨和24.56万吨。从市场反馈来看，需求恢复缓慢、市场库容量增加、到货量增加等因素，是造成华东高库存的主要原因。展望后期，高温淡季下终端需求季节性走弱，社会库存累库周期难改；而钢厂端则因多数处于亏损状态，叠加部分地区价格持续承压，厂库累积风险可控，但需警惕原料让利引发利润修复后的复产冲动扰动供需平衡，焦炭进入提降趋势，盘面已经透支出5-6轮提降预期。宏观层面专项债发行提速及月底重要会议召开或影响市场情绪与投机节奏，但短期终端消费实质改善前，高库存、弱需求、低利润格局不变，价格仍受制于去库缓慢的现实压力。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。