同样是68.5%的自有品牌渗透率，有人看到增长，有人看到隐患。叮咚买菜离“零售公司”更近了，还是在悄悄变成“品牌商”？

叮咚买菜近日披露了叮咚V5升级后的首份成绩单：截至2026年6月，自有品牌商品占总销售额的比例达到68.5%，非生鲜自有品牌GMV占比超过35%。其中，叮咚V5系列手握200多支SKU，整体规模不变的情况下，GMV同比增长50%。

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这在圈子里引发了两极讨论。看好的人认为，从生鲜电商转型品牌公司，叮咚的路径越来越清晰，自有品牌占比越高，毛利空间越具想象力。质疑者则担心，当一个平台超过三分之二的销售额来自自家品牌，对第三方供应商的选品权力可能变质，最终压缩用户的选择范围。

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我的判断是，渗透率飙升未必是终点。零售业反复证明，消费者最终投票的不是品牌归属，而是性价比与独特性。如果叮咚V5的200个SKU能持续做出爆款，这个比例就能成为有效的护城河；一旦商品同质化，高渗透率反会变成库存和口碑的双重负担。GMV还在加速，但长期博弈刚刚开始。

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同日，华电国际公告称，董事长刘雷提议2026年中期利润分配每10股派发现金红利0.9元（含税），不送红股，不以资本公积转增股本。小额分红虽不阔绰，但在央企强调提质增效的背景下，也被市场看作一份试探性的定心丸。