核心销售同比增长17%，每股收益跳涨30%，双双超过华尔街预期——但康宁股价在周二盘前交易中暴跌14%。这份二季报把“业绩好反而跌”的剧本演到了极致。

数据显示，康宁第二季度核心销售额达47.4亿美元，核心每股收益0.78美元。此前分析师预计调整后每股收益0.76美元，营收46.3亿美元。单看这两项，康宁交出了一份亮眼的成绩单。但在前瞻指引上，市场迅速翻脸。

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公司给出的第三季度指引是核心每股收益0.85至0.89美元，核心销售额49亿至50亿美元。分析师的一致预期恰恰卡在指引的低端：营收49.9亿美元、每股收益0.85美元。营收指引的中点低于市场共识，这让本已消化了AI光纤长期叙事的资金立刻选择用脚投票。盘前14%的跌幅不仅抹去了二季报的超预期红利，还拖累整个光网络板块集体下挫。

分业务看，支撑康宁业绩的最大引擎仍是光通信。该部门第二季度净销售额达20.7亿美元，同比大增32%，其中面向企业网络的部分增速高达65%。太阳能业务同样跑出90%的增幅，净销售额4.38亿美元，但由于晶圆工厂经历了一次长时间的维护停机与设备升级，当季仍录得700万美元的净亏损。康宁表示，随着升级完成，太阳能业务盈利能力将在第三季度得到改善。按GAAP口径，公司当季净销售额为45.1亿美元，稀释每股收益0.64美元。

董事长兼CEO魏文德在一份声明中称，康宁正“进入一个加速增长的新阶段”，并预计从2026年第四季度到2030年第四季度，公司销售额年复合增长率将达到19%。康宁的“跳板计划”也给出了更为激进的目标：到2026年底实现年化销售额200亿美元，2028年底达到300亿美元，2030年底进一步跃升至400亿美元。这些数字背后是康宁在整个AI基础设施链条上日益清晰的核心地位。

支撑这一叙事的最新筹码来自两笔关键合作。本季度康宁宣布与亚马逊达成一项多年期、价值数十亿美元的协议，将向亚马逊的美国数据中心供应光纤、线缆及连接解决方案。同期，康宁与英伟达结为长期合作伙伴，康宁将在美国扩大光连接制造产能十倍，并将国内光纤产能提高50%以上。这些协议并非孤例。今年早些时候公布的第一季度财报显示，当时核心销售额43.5亿美元、核心每股收益0.70美元，增长动力同样是来自AI数据中心建设的光纤需求，而且公司还披露了两笔与超大规模客户的新交易，规模与此前与Meta的多年协议相当。那时，康宁已宣布将跳板增长计划延伸至2030年。

然而，再宏大的长期故事也顶不住短期指引的微调。周二，其他光网络股跟随康宁同步下挫：Ciena下跌5.9%，Coherent跌去5.7%，Lumentum回落4.7%。市场用实际行动表明，在眼下的估值水位上，哪怕只是指引中点比共识低不到1%，也会引发连锁抛售。对于康宁而言，当季业绩的强劲只是验证了既有预期，而下一季度的数字才真正触碰到了投资者的神经。