（快消品讯）近日，中国旺旺（00151.HK）发布2026财年第一季度盈利预警，截至2026年6月30日的三个月内，集团当期收益较上一财年同期下降约6%，权益持有人应占利润同比大幅下滑约38%。公司同时提示，若当前经营趋势未能改善，2026财年中期业绩或将持续受到负面影响。
《快消品》了解到，2025财年中国旺旺实现总营收244.01亿元，同比增长3.8%，创下历史营收新高，但盈利端已显露明显疲态：当期权益持有人应占利润38.37亿元，同比减少11.5%，利润规模较上一财年缩水近5亿元，净利润率从18.4%下滑至15.7%。叠加2026财年一季度净利38%的暴跌态势，旺旺集团已多个报告期出现盈利收缩，业绩压力持续放大。
1
成本上涨与费用攀升侵蚀利润
财报及预警公告显示，多重负面因素叠加，共同导致旺旺集团利润持续缩水。首先是原材料成本上行挤压毛利空间，核心生产原料进口全脂奶粉、棕榈油单位耗用成本同比分别出现中双位数、低双位数上涨，直接导致集团整体毛利率由47.6%降至46.3%，同比下滑1.3个百分点，仅原材料涨价一项，就侵蚀企业超3亿元毛利。
其次是内部组织调整带来的费用端失控。自2024财年下半年起，旺旺集团推行事业部改革，按产品类别拆分设立独立事业部，组织架构调整带来岗位人员扩充，人力成本持续攀升，2025财年集团总薪酬支出同比增长8.9%。同时，为推广新品、抢占细分市场，集团持续加大跨界营销与市场推广投入，进一步推高整体运营费用，形成“营收微增、费用高增、利润大跌”的失衡格局。
旺旺董事会主席——蔡衍明
此外，集团近年推行的“攻略城市，旺得天下”下沉及城市深耕策略落地效果不及预期。旺旺董事会主席蔡衍明曾在致股东信中坦言，该战略整体成效未达目标，资源持续投入未能有效转化为营收与利润增量，进一步加剧盈利压力。
2
渠道体系深度阵痛
业内分析指出，旺旺盈利下滑的核心深层原因，是其运行数十年的传统渠道体系迎来结构性变革，新旧渠道迭代失衡。作为集团核心基本盘，传统批发及现代渠道占总收益比重超半数，巅峰时期接近七成，是旺旺长期发展的核心支柱，但该渠道收益已连续两年出现双位数下滑，核心基本盘持续萎缩。
与之形成对比的是，零食量贩、电商、OEM等新兴渠道高速增长，其中零食量贩渠道收益已占集团总收益的15%，电商及OEM渠道实现双位数增长，成为集团为数不多的增量来源。但新旧渠道发展呈现明显的结构性矛盾：零食量贩渠道依托“工厂直供、薄利多销”模式，将传统商超60%以上的加价率压缩至36%以下，在带来销量增量的同时，系统性压低了产品整体利润天花板。
目前旺旺陷入两难经营困境：传统渠道持续衰退、体量庞大难以快速替代，新兴渠道增长迅猛但占比偏低，无法对冲传统渠道的下滑缺口，同时低价模式持续稀释整体盈利能力。这一渠道矛盾也是当前食品饮料行业龙头普遍面临的共性问题。
3
新品乏力
纵观集团产品矩阵，当前市场认可度高、销量稳定的核心产品，均为数十年前推出的经典单品。近年来，旺旺持续尝试新品研发，但新品的市场销量及消费者口碑均表现平平，未能诞生可替代经典单品的爆款产品。
针对当前业绩困境，旺旺集团在盈利预警中披露后续调整策略，开启阶段性自救。后续集团将细化渠道差异化运营，针对不同销售渠道匹配专属产品体系，向经销商推送高利润率新品，同时优化经销商激励政策，赋能渠道开拓，缓解渠道盈利失衡问题。然而，该调整方案难以快速扭转当前颓势。渠道重塑、产品创新、结构优化均为长期工程，而当前消费市场情绪偏弱、行业竞争加剧、原材料成本波动等外部压力仍在持续，短期业绩修复难度较大。
（资料来源：食品板）
热门跟贴