在刚敲定一笔5亿美元重磅交易的当口，AMC Global Media发布了最新季度财报：全球流媒体收入逆势增长6%至1.8亿美元，但美国本土广告销售额却大幅下滑11%，仅剩1.09亿美元。

这个时间点颇为微妙。就在财报公布前夕，AMC刚刚宣布与Netflix签署了一项价值5亿美元的全球联合独家流媒体协议，授权后者播放整个《行尸走肉》宇宙的内容。而最新数据恰好揭示了这家媒体巨头当下的真实处境：流媒体业务正在稳步增长，传统线性渠道的广告收入却仍在失血。

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具体来看，此次公布的2026年第二季度业绩覆盖3月至5月。流媒体收入同比增长6%达到1.8亿美元，延续了此前的增长势头。但与此同时，美国广告销售额同比下降11%至1.09亿美元，显示出传统电视广告市场仍然面临严峻挑战。今年5月的上一次财报中，AMC曾宣布今后不再按季度定期公布流媒体订阅用户数。当时披露的数据显示，1月至3月期间，流媒体订阅用户同比下降1%至1010万。

目前AMC的流媒体矩阵包括AMC+、Acorn TV、Shudder、Sundance Now、ALLBLK、HIDIVE和新近上线的All Reality，线性电视网络则涵盖AMC、BBC AMERICA、IFC、SundanceTV和We TV。这家公司还拥有Independent Film Company和RLJE Films两家电影发行公司，以及内部制片部门AMC Studios。华尔街此前对这份财报并不乐观——根据LSEG提供的分析师共识数据，市场普遍预期每股将亏损7美分，营收约5.5465亿美元。

而AMC实际交出的成绩单是：调整后每股亏损28美分，营收5.47亿美元。CEO Kristin Dolan在致股东的信中释放了强烈乐观信号，她将此次与Netflix的合作称为“与关键长期合作伙伴关系的扩展”，并强调“我们已就整个《行尸走肉》宇宙的流媒体版权达成全球联合独家授权协议，这将在未来多年内提供可观的现金流来源”。

她同时透露，公司已与Comcast和YouTube两大重要合作伙伴续签了发行协议。Dolan在信中表示：“我们正在上调全年指引，因为我们在充分释放自有IP的价值、发挥制片部门的重要性、以及巩固合作伙伴关系方面的优势，尤其是在发行业务领域。”

一边是流媒体收入的持续增长和Netflix大单带来的长期现金流入预期，一边是美国广告市场的持续疲软——AMC正处在一个关键转型节点上。与Netflix的深度绑定能否帮助这家老牌媒体公司冲破困境，接下来的几个季度将给出更清晰的答案。