本文来源：时代周报 作者：黄嘉祥
踩中AI算力风口，广东老板冯康控制的奥飞数据（300738.SZ）赚翻了。
7月31日晚间，奥飞数据发布2026年半年报，公司上半年实现营业收入14.69亿元，同比增加27.95%；归母净利润1.97亿元，同比增加123.64%。
奥飞数据业绩大增，主要是人工智能发展带来智算中心需求增长。
冯康押注算力行业已超10年，奥飞数据从2014年开始自建数据中心，如今是华南地区头部IDC（互联网数据中心）服务商，主要提供机柜租用、带宽租用等IDC基础服务及其他互联网综合服务，服务客户覆盖短视频、网络游戏、直播、门户网站等多个行业。
在持续扩张下，奥飞数据上半年的存货激增超11倍，总负债高达126亿元，资产负债率增长至76.94%。而随着算力市场的兴起，不断有新入局者，原有算力企业也在持续扩张，市场竞争逐步加剧，冯康的这门重资产算力生意，仍面临诸多挑战。
7月31日，奥飞数据股价涨5.92%，报收22.36元/股，总市值达220.3亿元。
踩中算力风口，今年上半年净利翻倍
现年48岁的冯康，在IDC行业干了超10年。
1999年，冯康从江西财经大学国际金融专业毕业，进入招商银行广州分行做信贷工作。2003年，他到中国网通广东分公司任职，分管IDC相关业务。几年后，他出来创业，在2009年创办广州昊盟计算机科技有限公司（下称“广州昊盟”）。
2011年，冯康收购了奥飞数据的前身——广州实讯通信科技，这是一家民营IDC服务商，主营业务是为数据中心提供网络业务。当时，由于网络层出了问题，网络不稳定，动摇了客户信任。2013年，冯康带领这家公司转型，投入重金搭建了网络资源管理平台，2014年重金投入搭建机房，建立数据中心。
“为了机房的建设，公司所有的财力，甚至我自己的房子都抵押了。机房建设的成败，决定了公司未来的走向。”冯康曾在接受媒体采访时说，当时愿意用自有资金建机房的第三方IDC公司不多，这也是奥飞数据和国内其他公司拉开差距最关键的一点。
重金投资下，奥飞数据进入快速发展通道。公司2014年营收7000万元，净利润不到400万；到了2016年，公司营收2.98亿元，净利润超过5500万元。
2018年，冯康带领奥飞数据在创业板上市。目前，控股股东广州昊盟持有奥飞数据27.60%的股权，而冯康持有广州昊盟90%的股权，进而间接持有奥飞数据24.84%股权，为公司实控人。
上市之后，奥飞数据逐渐从传统流量业务向“IDC+云”业务的转型，目前主要为大型互联网企业及云厂商提供IDC和算力相关服务。
近年来，奥飞数据的营收水平呈整体上涨的趋势，但其归母净利润在2023年及2024年出现下滑，直至2025年才迎来盈利拐点，这一年净利润同比增长6.65%至1.32亿元。
随着人工智能的发展，智算中心的需求进一步增加，踩中AI算力风口的奥飞数据，2026年以来推进新交付的项目投产，并且继续推进算力租赁及相关设备销售业务。上半年，奥飞数据实现归母净利润1.97亿元，同比增加123.64%。
奥飞数据解释，报告期内公司推进廊坊固安、天津武清、张家口怀来、广州南沙、江苏无锡等大型数据中心、智算中心项目的建设与交付工作，营收规模及EBITDA（息税折旧摊销前利润）实现双增长，继续保持高速增长态势，尤为明显的是，随着公司已交付智算中心上架率的持续提升，单位折旧摊销成本和财务费用得到摊薄，公司净利润的增长开始提速。
一位跟踪AI算力板块的券商分析师对时代周报记者分析，算力行业仍处于景气窗口，而算力租赁业务毛利率较高，上市公司只要设备顺利交付，收入和利润确认会非常顺，算力行业今年第二季度业绩进入兑现窗口。
存货激增超11倍，资产负债率超76%
算力服务属于典型的重资产、重前置投入行业，需要投入大量资金。这些年来，冯康带领奥飞数据大举扩张，在全国各地建设数据中心。
报告期内，廊坊固安数据中心项目第八栋建成并交付运营，公司在长三角地区的首个自建自营数据中心-江苏无锡数据中心项目首期已交付运营。目前，奥飞数据业务已覆盖中国30多个城市。公司在广州、深圳、北京、廊坊、天津、成都、南宁、南昌、保定、无锡等城市拥有自建高品质互联网数据中心。
截至2026年6月末，奥飞数据已投入运营的自建自营数据中心机柜数量按标准机柜折算超过86000个，运营规模约为382MW。
从奥飞数据存货激增，亦可看出其扩张速度。
半年报显示，截至今年6月末，奥飞数据存货约为4.66亿元，较期初3737.73万元激增超11倍。奥飞数据称，主要系报告期内库存商品增加所致。
业内人士认为，奥飞数据存货激增，应是采购服务器等设备所致，算力行业一般是根据客户需求进行采购。但如此大规模激增下，也存在存货跌价风险。
奥飞数据表示，报告期内，为满足“怀来县智慧空间人工智能产业园项目”建设的资金需求，公司同意全资子公司华夏雅库（河北）网络科技有限公司向承德银行股份有限公司张家口分行申请4.4亿元的固定资产项目贷款，并签订对应《固定资产贷款借款合同》及委托支付协议,融资资金专项用于项目设备采购。
实际上，不少A股算力公司大举扩张，存货也出现激增。例如，截至今年6月末，智微智能存货账面价值高达47.67亿元，较上年末大增167.9%。
高速扩张下，奥飞数据的资产负债率也逐年攀升。2017年，这一数据为32.59%，到了2024年已超70%，2025年为74.3%。2026年上半年，进一步升至76.94%。
半年报显示，截至2026年6月末，奥飞数据总负债高达126.31亿元，其中流动负债达43.52亿元，非流动负债合计82.79亿元。报告期内，公司财务费用增长29.84%至约1.81亿元。
智算中心的重资产模式，给上市公司带来了资金压力。2026年1月，奥飞数据近17亿元定增取消，此后冯康开始带领公司通过多层次REITs，将现金流稳定的智算中心作为成熟资产上市变现。
奥飞数据5月29日公告称，公司董事会同意以奥飞数据数字智慧产业园1、2号楼及其附属设施设备作为发起设立奥飞数据REITs的底层资产，开展基础设施REITs申报工作。
不仅如此，冯康还计划通过减持奥飞数据股份，将所得部分资金借给上市公司。
4月24日，奥飞数据公告，控股股东广州昊盟计划在2026年5月21日至2026年8月20日期间，通过大宗交易或竞价交易方式减持不超过2062.29万股，占总股本的2.09%。
这次减持原因是股东自身经营需求以及资金规划；或计划将减持所得的部分资金借给奥飞数据，资金用途包括但不限于日常经营、项目建设、债务偿还等，利率参照同期银行贷款利率。
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