来源：新浪财经-鹰眼工作室

业绩概览：营收利润双增长 盈利能力显著提升

2026年上半年，海康威视实现营收468.23亿元，同比增长11.97%；归母净利润79.0亿元，同比大幅增长39.57%；扣非归母净利润77.12亿元，同比增长40.50%。基本每股收益0.862元，同比提升40.16%。公司盈利能力持续增强，加权平均净资产收益率达9.17%，较上年同期提升2.32个百分点。

主营业务亮点：创新业务成增长引擎 多板块高速扩张

营收结构持续优化 创新业务占比突破32%

公司营收结构呈现多元化发展态势，创新业务表现尤为亮眼。上半年创新业务实现营收151.70亿元，同比增长28.93%，占总营收比例提升至32.40%，成为驱动公司增长的核心动力。

创新业务板块2026年上半年营收(亿元)2025年上半年营收(亿元)同比增长率机器人业务28.34%热成像业务47.61%汽车电子业务17.50%存储业务88.17%智能家居业务2.35%其他创新业务6.524.8235.27%创新业务合计28.93%

细分领域中，存储业务同比暴增88.18%，热成像业务同比激增47.61%，均显著高于公司整体营收增速，显示出新兴业务的强大增长潜力。

海内外市场协同发展 国内业务稳健增长

分区域看，国内市场实现营收297.59亿元，同比增长12.75%，占总营收63.56%；海外市场实现营收170.64亿元，同比增长10.63%，占总营收36.44%。在全球经济复苏不确定的背景下，公司海外业务仍保持了两位数增长，体现了其全球化布局的成效和产品国际竞争力的提升。

项目2026年上半年（元）2025年上半年（元）同比增长国内地区外部收入29,758,876,223.8426,393,423,147.6312.75%海外地区外部收入17,063,661,623.2315,424,616,940.8110.63%总外部收入46,822,537,847.0741,818,040,088.4412.00%

国内市场中，SMBG（中小企业业务群）表现突出，营收46.18亿元，同比增长13.55%，增速显著高于整体业务。母公司层面实现主营业务收入113.14亿元，同比增长19.69%，主营业务成本17.19亿元，毛利率高达84.80%（上期为82.32%），显示出公司核心业务的强劲盈利能力和产品附加值的提升。

盈利能力：毛利率提升4.78个百分点 成本控制成效显著

综合毛利率创历史新高

公司上半年综合毛利率达49.97%，较上年同期提升4.78个百分点，主要得益于产品结构优化和规模效应。分业务看，主营业务产品及服务毛利率53.91%，同比提升5.39个百分点；创新业务毛利率44.35%，同比提升6.07个百分点；海外业务毛利率51.47%，同比提升4.21个百分点。各业务线毛利率全面提升，显示公司产品竞争力和成本控制能力的同步增强。

期间费用控制良好 研发投入持续加码

公司在保持高研发投入的同时，期间费用控制成效显著。上半年研发费用61.69亿元，同比增长8.80%，占营收比例13.18%，为公司技术创新提供坚实保障。销售费用58.22亿元，同比仅增长1.98%，销售费用率12.44%，同比下降1.19个百分点；管理费用14.93亿元，同比增长7.73%，管理费用率3.19%，同比下降0.14个百分点。费用率的持续优化，进一步增厚了公司利润空间。

利润质量：扣非净利润增速超营收 盈利含金量高

扣非净利润增速领先营收

扣非归母净利润77.12亿元，同比增长40.50%，增速远超营收11.97%的水平，表明公司主营业务盈利能力持续增强。非经常性损益1.84亿元，占净利润比例仅2.33%，利润结构健康，盈利增长主要依赖核心业务驱动，可持续性强。

现金流短期承压 长期无忧

上半年经营活动产生的现金流量净额32.31亿元，同比下降39.52%，主要因采购和库存支出增加。但公司期末现金及现金等价物仍达374.43亿元，资产负债率32.36%，财务状况稳健。应收账款期末余额277.84亿元，较期初下降6.8%，应收账款周转率1.73次，较上年同期提升0.12次，回款能力有所增强。公司信用减值损失5.30亿元，占营收比例1.13%，风险可控。

财务指标2026年6月末2025年末变动率现金及现金等价物374.43亿元462.04亿元-18.96%应收账款277.84亿元298.12亿元-6.80%资产负债率42.35%43.12%-0.77%流动比率2.132.080.05速动比率1.671.620.05

产能与资本开支：重点项目有序推进 产能布局持续优化

公司持续推进重点产能建设项目，为未来增长奠定坚实基础。上半年主要固定资产投资项目包括武汉智慧产业园项目（二期），累计投资5.11亿元，进度43.46%；红外热成像整机产品产业基地项目，累计投资4.69亿元，进度60.43%；海康机器人产品产业化基地建设项目，累计投资14.38亿元，进度45.20%。截至2026年6月30日，公司在建工程余额达206.59亿元，较期初增长7.93%。

在资本承诺方面，公司持续聚焦长期发展，截至报告期末，已签约但未计入财务报表的资本承诺总额为294.36亿元，主要包括长期资产构建承诺294.12亿元和对外投资承诺0.24亿元。尽管较年初有所下降，但仍保持较高水平，显示公司在产能扩张和技术研发方面的持续投入。

资本承诺项目期末余额（万元）期初余额（万元）变动比例长期资产构建承诺294,116.90322,261.50-8.74%对外投资承诺0.00%资本承诺合计294,360.90322,505.50-8.73%

研发与技术壁垒：高研发投入构筑核心竞争力

研发投入强度行业领先

公司上半年研发投入61.69亿元，同比增长8.80%，占营收比例13.18%。持续的高研发投入推动公司在AIoT核心技术领域不断突破，Guanlan大模型与软硬件产品深度融合，AI能力持续融入产品创新和场景应用。截至2026年6月末，公司累计拥有授权专利超12,000项，其中发明专利占比超40%，技术壁垒持续筑牢。

技术布局多元化 创新成果丰硕

公司围绕物联网感知、人工智能、大数据三大核心技术体系，不断拓展AIoT技术应用边界。在多维感知核心技术能力建设方面持续加强，为产业数字化转型提供更多元的产品和解决方案。在人工智能、大数据、云计算等核心技术领域，公司已形成完整的技术体系和产品矩阵。

行业周期与增长前景：AIoT行业高景气 公司龙头地位稳固

人工智能技术的快速发展和大规模模型应用的不断深化，为AIoT行业带来新的发展机遇。公司作为行业龙头，凭借在技术研发、供应链管理、市场渠道等方面的综合优势，有望持续受益于行业渗透率的提升。作为全球安防监控领域的龙头企业，海康威视在视频监控市场的全球份额持续保持第一。随着AI技术与安防行业的深度融合，公司正从传统安防设备提供商向以视频为核心的智能物联网解决方案提供商转型。在智慧交通、智慧安防、智慧园区等细分领域，公司市场份额均超过30%，龙头地位稳固。

值得关注的是，公司在机器人、热成像等新兴业务领域的市场份额快速提升，其中机器视觉业务全球市场份额已进入前三，热成像业务国内市场份额超过40%，成为公司新的增长引擎。

股东回报：中期拟每10股派5.5元 分红比例达63.84%

公司拟以现有总股本91.65亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.50元（含税），预计派发现金红利50.41亿元，占上半年归母净利润的63.84%，彰显公司对股东的丰厚回报和长期发展信心。这一慷慨的分红方案体现了公司对股东回报的高度重视，也反映出公司现金流充裕和经营业绩的持续向好，进一步彰显了其长期投资价值。

投资收益大幅增长 子公司贡献显著

母公司层面，投资收益实现爆发式增长，成为利润增长的重要驱动力。上半年母公司投资收益合计达13.37亿元，较上年同期的3.38亿元大幅增长295%。其中，权益法核算的长期股权投资收益同比激增418倍，主要得益于联营企业及合营企业的业绩贡献，特别是杭州海康智能产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）上半年贡献投资收益6.22亿元。成本法核算的长期股权投资收益（主要为子公司分红）达6.79亿元，同比增长117.43%，反映出公司旗下子公司经营效益的显著提升。

项目2026年上半年（元）2025年上半年（元）同比增长长期股权投资收益（成本法）679,042,689.16312,300,000.00117.43%长期股权投资收益（权益法）624,416,650.031,486,825.4541889.53%持有债务投资的投资收益27,130,868.4324,625,393.1710.17%投资收益合计1,336,594,989.22338,412,218.62295.00%

点评分析：业绩超预期 增长动能强劲

海康威视2026年上半年业绩表现亮眼，净利润增速接近40%，远超营收增速，主要得益于：1）创新业务高速增长，成为新的增长引擎；2）产品结构优化，高毛利业务占比提升；3）成本控制良好，期间费用率持续优化。

财务层面，公司盈利能力持续提升，现金流保持健康，资产负债率稳中有降，财务结构不断优化。尽管短期面临全球经济不确定性等挑战，但公司凭借强大的技术实力、广泛的市场布局和持续的创新能力，有望在智能物联网的浪潮中进一步巩固领先地位。

海康威视2026年半年报呈现出"稳健增长、结构优化、创新突破"的鲜明特点。公司通过持续高强度研发投入，在人工智能、大数据等核心技术领域形成了深厚的技术积累，创新业务营收占比突破30%，标志着公司战略转型取得显著成效。

展望未来，随着全球安防智能化升级加速，以及公司在机器人、汽车电子等新兴领域的持续突破，海康威视有望保持长期稳健增长。公司在AIoT领域的技术优势和产业布局将进一步巩固，创新业务的持续突破有望推动公司估值提升。尽管面临全球经济下行和地缘政治等风险，但公司通过全球化布局和供应链韧性建设，有望对冲外部不确定性，维持长期稳健增长。作为AIoT行业的领军企业，海康威视的投资价值值得长期关注。

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