今天专家提及的每一个的数据，都像是一颗投入平静湖面的石子，激起的涟漪，足以让整个产业链震颤。甚至提及了关于kyber项目甚至有取消风险，信息量非常大。评论区有彩蛋。

剑桥科技、联特科技、东山精密（索尔思）、立讯精密、光迅科技及华工科技等等，或许这些都是候选黑马，但一切总归要先从需求开始说起。

需求：AI的“胃口”到底有多大？

“当前光模块的需求主要与AI训练集群的建设紧密相关。”专家开门见山。

你可能以为AI训练和推理差不多，其实这两者对光模块的需求完全不同。未来推理集群的光模块配比可能从现在的1:4或1:5降至1:2或1:3——但别担心，推理应用的总量巨大且持续增长，这依然是一个“庞然大物”。

NPO vs CPO：谁是真正的“明日之星”？

NPO的市场需求非常旺盛，而CPO的前景则面临不确定性。英伟达已推迟其CPO计划，其Kyber机架项目甚至可能被取消。

NPO路线由CSP厂商主导，生态相对开放，封装难度不高，光模块厂商普遍具备生产能力，因此性价比较高，产能爬坡速度快。

相比之下，CPO被视为“终极技术路线”，但需要采用台积电的3D封装技术以及微环调制器等，技术难度大，良率偏低。预计到2027年，CPO的出货量可能仅为350万至400万只。

MPO市场的“黄金时代”：谁在吃肉，谁在喝汤？

“预计2026年MPO的市场需求将实现翻倍增长。”专家给出明确判断。

MPO产品的核心门槛并非技术，而是获取光纤和端头插芯等原材料。 其组装、研磨和测试环节技术门槛并不高，目前主要依赖人工操作。

长芯博创、仕佳光子、太辰光这三家头部厂商预计将占据主要市场份额。这些公司未来仅MPO业务的年收入规模潜力可达到15亿至20亿元。

“以长芯博创为例，其规划产能可达1,200万条，若按单价40美元计算，理论上年营收可超过30亿元。”——专家用数字勾勒出一个充满想象力的市场。

FAU的价值跃升：从“白菜价”到“黄金价”

FAU的价值量会随着应用场景技术复杂度的提升而显著增加，专家给出了一个令人瞠目的对比：

如果用于传统光模块的FAU价值为10美金，那么在NPO应用中，其价值量可能提升至30至40美金；而在更高级的CPO应用中，其价值量则会进一步跃升至150至200美金。

海外市场采用MPO方案且通道数达到40个的产品，其FAU价值量最低约75美金，高的则接近100美金。

谁在“下注”最大？J公司还是新易盛？

“J公司目前在上游备料方面非常积极。”专家指出。

其CW激光器供应商雷鑫光电已于上周宣布投资40亿进行扩产，J公司不仅入股了雷鑫光电，还提前支付了款项。同时，在J公司的推动下，雷鑫光电正在与AST接洽，计划包下其四分之一的衬底产能。

“J公司锁定关键物料产能，并且成功突破Meta这样的大客户，因此有很大的机会实现业绩爆发。” 专家给出明确判断。

计划在明年（2027年）达到1,000万只产能目标的二线厂商还包括联特科技、新易盛、索尔思，甚至立讯精密，此外光迅科技和华工科技等也有此目标。

扩产瓶颈：DSP芯片成“卡脖子”环节

“光模块生产本身的壁垒已相对较低，因为国内自动化设备发展良好，扩产速度远快于从前。”专家指出。

但主要瓶颈在于磷化铟光源和DSP芯片。 不过，好消息是Marvell正在加大DSP的产能和供给，预计后续供应情况会逐步改善。

陶瓷基板：中瓷电子的“护城河”有多深？

“中瓷电子在该领域至少拥有一年半到两年的技术领先优势。”专家强调。

三环集团已接触并提供了陶瓷基板和管壳的样品，但在光模块价值日益增高的情况下，更换为不熟悉的供应商需要进行验证，风险较大。

“公司更倾向于与工艺和稳定性更有保障的长期专业合作伙伴继续合作。”专家透露。

未来展望：谁将笑到最后？

“J公司在备料方面最为激进，并且已成功突破大客户Meta，确实具备爆发潜力。” 专家总结道。

“AI将淘汰所有不愿意梭哈的人。”——这句话或许是对这场光模块“军备竞赛”最精准的注脚。

从MPO到FAU，从NPO到CPO，每一个技术节点都在上演着残酷的“二选一”。技术的浪潮从不等人，而机会总是留给那些在正确的时间、正确的地点、做出正确选择的人。

谁是下一个光模块“黑马”，相信大家都会找到自己的答案。

免责声明：本文内容基于公开报告/纪要整理，仅为信息分享。文中观点基于报告/纪要翻译与总结，或有不正确之处，请以原文为准。所有内容包括评级随时会有调整，不构成任何具体的投资建议。