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中国的M2超过美国、欧元区、日本的总和。

很多人说不对，因为各国M2的统计口径不一致，其实这是一个立场性的解释，意义不大，各国统计不完全一致，但也不能说完全不一致，大就是大，没什么可掩饰的。

也有人说，还是不对，M2高不等于印的钞票多。

这个说法有道理，那就算一下实际印钞（基础货币）的账， 中国的印钞机到底印了多少钱？

中国的基础货币38.6万亿人民币，汇率取1：6.8，美国约合37.32万亿人民币，日本约28.4万亿人民币；中美差距微乎其微。

然而就两国的生产力水平看，中国的钱的确印得太多了，因为你的GDP只有美国的62.8%。

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不仅如此，还有一个漏洞：中国M2广义货币356.7万亿，是基础货币的9.24倍；美国M2 157.49万亿，是基础货币的4.22倍；日本M2约64.82万亿，是基础货币的2.32倍。 这个数据对比的背后，站立了一只巨大的灰犀牛。 这说明什么？ 大而化之地说，是资本效率的巨大差距。同样是创造1元钱的GDP，付出的资本代价不同。

专家们在解释中国M2高时，又说是中国资金的效率高。

这刚好说反了。 M2高是在银行里转圈的钱多，不是贷款出去的钱多，而贷款出去的，又回到银行的钱也多。

那么，转来转去，不投资，银行到底在忙什么？

忙着长债化短债，存款生贷款，贷款抵债务，又回来了；和生产没什么关系，这就是中国银行的张力——极限空转。而长债化短债，命门在效率，如果财政收入的增长追不上债务利息的增长，那就是债务的代际转移，不是印钞，胜似印钞，是隐性加印——通过时间乘数，把印钞的物理形式后移了。

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