IT时代网8月5日消息，据财经媒体报道，一位长期跟踪月之暗面交易的一线人士透露，该公司 G 轮（Pre-IPO）融资已经启动，本轮估值达到 500 亿美元，按现汇率约合 3381.47 亿元人民币。

融资节奏被产品进展推着走。上述人士的说法是，K3 模型出来之后，这一轮的额度骤然紧俏，目前已有不少机构完成投资意向登记，后续交割节奏还在陆续敲定。

关于上市，公司口径与传闻并不一致。近日有报道称，月之暗面计划最早在本月内向港交所提交 IPO 申请，拟募资约 30 亿美元（约合 202.89 亿元人民币）。对此有知情人士回应称消息不实，公司 G 轮融资仍在进行中。

本轮融资对参与方设了门槛。据悉，投资方需要在 8 月 15 日前完成打款；如果希望直接进入公司股东名册，则要求管理规模在 5 亿美元（约合 33.81 亿元人民币）以上。这类条款在热门项目里并不罕见，但把打款期限压到十天出头，说明抢筹已经相当激烈。

Pre-IPO 轮通常是企业上市前最后一次一级市场融资，投资方看重的是上市后的估值差。设置最低管理规模门槛，一方面能控制股东名册的复杂度，减少后续上市审核中的沟通成本；另一方面也说明是企业在挑投资人，而不是反过来。

对比一下就能看出估值曲线的斜率。此前月之暗面完成 35 亿美元超预期融资时，投后估值为 350 亿美元。若本轮 500 亿美元的估值最终落定，涨幅接近 43%。

国内大模型公司的融资节奏今年明显分化，头部几家一边推模型迭代，一边为资本市场做准备，而模型能力的每一次跳跃，几乎都会立刻反映到估值和额度紧俏程度上。这轮的触发点被明确指向 K3，也印证了同一条逻辑——投资人押的不是过往规模，而是下一代模型能不能站住。

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注：本文中包含AI辅助创作的内容。