“换工作者对实时经济状况高度敏感，他们薪酬的快速增长意味着劳动力市场部分领域存在供应限制。”ADP首席经济学家内拉·理查德森在最新报告中这样解读。她同时指出，随着雇主对宏观环境变化做出反应，传统的招聘模式正在改变。

这份发布于周三的报告显示，7月美国私营企业新增就业岗位仅44,000个，远低于道琼斯调查经济学家预计的75,000个。6月数据也从此前公布的数值被下修至95,000个。这是今年1月以来最小的月度增幅，而2025年全年劳动力市场几乎未见起色，进入2026年后才趋于稳定。

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分行业看，全部新增岗位都来自服务业，该领域净增47,000个就业；商品生产部门反而减少了3,000个岗位。教育及医疗服务继续扮演就业增长主力，贡献了36,000个岗位；金融活动、专业和商业服务分别新增10,000个和9,000个，其他服务类别也有6,000个的增长。但贸易、运输和公用事业合计减少了8,000个职位，自然资源和采矿减少6,000个，制造业仅微增2,000个，建筑业增加1,000个。

从企业规模来看，新增就业分布相对均衡，员工人数少于50人的小型企业贡献了23,000个职位，占比最高。薪资方面，留在原岗位的工人年薪增幅稳定在4.4%，而跳槽者的薪酬同比涨幅达到7%，创下2025年8月以来最高。理查德森的分析认为，跳槽者涨薪加速反映出劳动力市场上某些领域的供给仍然紧张，劳动者对经济变化的反应更快、更直接。

这份ADP就业报告发布的两天后，美国劳工统计局将公布官方的非农就业数据。接受道琼斯调查的经济学家预计，该报告将显示7月新增非农就业83,000人，高于6月的57,000人，失业率维持在4.2%。目前多数美联储官员对就业市场仍抱有信心，政策重心更多放在通胀风险上。尽管市场押注若通胀数据未见好转，年内可能迎来加息，但联邦基金利率目标区间仍被维持不变。7月私营部门就业的大幅放缓，是否会改变这一判断，仍需等待更全面的官方数据。