全球第二大铜生产国宣布禁止铜精矿出口，铜价再度冲高！有色板块修复到哪儿了？|中证|小金属|有色板块|有色金属|生产国|矿业|铜价|铜精矿

8月7日，有色矿业ETF招商（159690）上涨1.61%，权重股北方稀土、西部矿业涨近4%，洛阳钼业、中国铝业、中金黄金、华友钴业、紫金矿业纷纷上涨。据Wind金融终端数据，7月下旬以来，有色板块迎来了超跌之后的估值修复行情。截至8月6日，有色矿业ETF招商（159690）累计涨幅+7.64%。

5月以来，有色板块经历了一轮显著调整：申万有色金属行业指数在5月6日至8月6日的66个交易日内累计下跌约10.29%。中证有色金属矿业主题指数同期下跌约9.67%。

业内人士指出，7月下旬以来的修复行情中，板块内部呈现结构性特征：贵金属与工业金属领涨，受益于AI算力需求的锗、铟、钨等战略小金属走出独立行情，而稀土、锂等品种则表现震荡。

从供给端看，铜等品种仍然存在供应约束。全球主力矿山矿石品位持续下降，新增项目审批趋严，叠加资源安全监管强化，供给弹性已近乎消失。

消息面，据证券时报，8月6日全球第二大铜生产国——刚果（金）正式实施铜钴精矿出口禁令。全球铜价再度冲高，当天LME铜价盘中冲至14369美元/吨，COMEX铜价触及6.87美元/磅。

业内人士指出，从需求端看，AI算力等正成为有色金属新的增长极。光伏、新能源车、数据中心等新兴领域贡献了新增消费80%以上的增量。特别是AI算力基建的“狂飙”，让铜、钨、锡、钽等品种被市场重新定义为“算力金属”。

宏观层面，货币环境放大了有色资源的金融属性。市场此前一度押注美联储重新收紧，压制了以美元计价的金属资产。随着美国二季度GDP增速大幅不及预期，非农就业、CPI与PCE数据接连走弱，市场对美联储年内加息的押注大幅降温。现货黄金企稳回升至4000美元/盎司上方。8月6日，国际金价站上4300美元/盎司，白银重返62美元/盎司。

展望下阶段，8月将迎来中报密集披露期，前期预增能否兑现为真实盈利，直接决定修复行情的成色。据Wind金融终端，中证有色矿业指数滚动PE约20.3倍，处于历史25%分位，看似不贵；但PB（LF）3.73倍，已处于历史95.9%分位。PE分位低、PB分位高的组合，说明市场已经在“盈利高位”的假设上定价——业绩不能证伪，是行情延续的前提。业绩兑现度高的方向，资金有望跟进。

宏观层面，9月美联储议息会议、美国通胀与就业数据以及市场对美联储政策信誉的持续博弈，都会放大金属价格的波动。对黄金而言，央行购金趋势与2026年11月美国中期选举是中期支撑。

同时，公募对有色板块的配置仍处低位，回补空间尚存；此外需观察科技主线企稳后是否再度虹吸资金。

有色矿业ETF招商（159690）跟踪中证有色金属矿业主题指数，聚焦纯上游矿产资源开采”，覆盖紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、赤峰黄金、中金黄金等上游资源龙头。前两大权重紫金矿业、洛阳钼业同时具备铜 + 金/贵金属属性，中钨高新、厦门钨业、云南锗业则分别对应 AI 算力与战略小金属主线。

从过往走势来看，有色矿业ETF招商（159690）所跟踪的有色矿业指数近10年累计上涨159.28%，年化收益率为10.32%；近3年累计上涨80.63%，年化收益为22.58%，在同类中更具弹性。