8月初，随幸福人寿二季度偿付能力报告的对外公开，一起关于对万科上海子公司追债6.546亿元的官司也浮出水面。

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这起案件涉及房企当年向险企融资普遍使用的表外模式：险资→私募基金→房企合资平台→项目公司。

2017年4月11日，上海中城乾灿投资中心（有限合伙）（简称中城乾灿基金）注册成立。

幸福人寿出资4.985亿元，持股99.7%，几乎是单一资金方；上海中城乾灿投资中心（有限合伙）作为执行事务合伙人，象征性地出资150万元，对应0.3%的持股。

2018年3月26日，上海万忞企业管理有限公司（简称上海万忞）注册成立，上海万科投资管理有限公司与中城乾灿基金各出资50%。

上海万忞全资控股→上海万至磐企业管理有限责任公司全资控股→上海万库投资管理有限公司全资控股→上海万睿房地产有限公司（简称上海万睿）。

幸福人寿的注资，最终被项目公司上海万睿使用。

此后，项目受地产下行影响现金流恶化，基金回款出现违约。

截至2024年末，幸福人寿原始4.985亿投资账面仅剩0.04亿元，已大额计提减值。

幸福人寿认为：基金管理人怠于向债务人追偿，未主动起诉维权。

2025年3月25日，LP幸福人寿依据合伙企业法行使代位权，直接起诉底层项目公司上海万睿，涉及本息等共计约 6.546亿元。

2024年，幸福人寿资产减值损失从上年的0.5亿暴增10倍至5.63 亿元，但当年年报和偿付能力报告都称"未发生重大投资损失"。

之后，也未披露2025年3月发生的相关诉讼案件。

2026年4月，幸福人寿因信息披露等原因，被金监总局警告并罚款231万元。

从时间线来看，如果不是被监管部门查出来（发生在今年4月或以前），幸福人寿未必会在二季度结束后通过《偿付能力报告》披露该事项。