静姐的AI投研日记 · 配置思维
港股收复半年线，恒生科技确认筑底向上
半年线，收复了
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今天恒生科技的半年线回调之后终于又在收盘时站上，收复了。
不是一根阳线的巧合，是恒生科技重新站上下降趋势线、把 4740 一带的半年线踩回脚下，恒生指数也从 25700 的支撑位弹起来、把年线也翻过去。
很多人还在问"港股是不是没救了"。可数据不说谎——恒科这次不是跌多了弹一下，是筑底完成了。
今天就把三件事说清楚：技术面为什么是底、资金面谁在进场、以及最关键的——别布局错方向。
01 技术面：站上半年线，空头的第一道防线塌了
先看图说话。
恒科从去年那轮杀跌下来，一直被一条下降趋势线死死压着。8月以来这波反弹，恒科终于重新站上这条线，收复了半年线位置。只要这个点位能守住，阻力最小的方向就是往上。
恒指更明显：从 25700 一带的支撑反弹，把此前跌破的上升趋势线重新夺回来。是底部已经探明：战术性反弹的前提，是那个该跌的位置跌到了、该守的线守住了。
一个被很多人忽略的细节：恒科卖空成交占比已经降到 12%，整个港股卖空占比降到 13%。
这是啥概念？空头还在场上，但仓位在肉眼可见地撤退。底部从来不是没人看空，而是看空的人开始亏钱、开始平掉空头头寸。卖空占比从高位回落到 12%，就是筑底最硬的技术信号之一。
一句话本质：空头的第一道防线，不是被多头的力量打穿的——是被时间熬穿的。卖空仓位撤退，就是筑底完成最硬的信号。
02 资金面：内资打头阵，外资回马枪，两头一起买
技术面收复，是因为真金白银进来了。
7 月以来，港股是全球资金"再平衡"最重要的方向。分四类资金看：南下资金、国际中介、中资中介、香港本地资金，7 月分别净流入751 亿 / 69 亿 / -309 亿 / -81 亿港元。
看出来了吗？南下资金是绝对主力，751 亿是真金白银在托底。
更关键的是外资的态度拐点：7 月中旬之前，外资还在减仓港股科技；7 月 16 日以来，外资累计净流入已经超过600 亿港元，而且从"被动回补仓位"变成了"主动+被动共振加仓"。
最值得盯的结构变化，在港股互联网：
▎ 7 月中上旬：内资买、外资卖
▎ 7 月下旬：内资开始减、外资大幅加
▎ 8 月以来：内外资共振净流入，行情斜率直接抬升
一头是内资打底仓，一头是外资回马枪，两头在同一个板块上合流——这种"内外资共振"，不是筑顶的特征，是筑底完成、要往上走的特征。
上周南向资金又转净流入 100 亿港元，成交占比升到 22%，外资单周继续净流入 239 亿。钱在用脚投票：港股，已经先于海外股市见底。
一句话本质：内外资共振买入，从来不是情绪行情的特征，是筹码被洗干净后真正的"重新定价"——这就是筑底向上。
03 底层逻辑：恒科向上的根，是 AI 从烧钱到赚钱
技术面和资金面，解释的是"为什么是现在"。真正决定恒科能走多远的，是基本面逻辑变了。
一份 8 月初转积极的策略报告说得很直白：AI 科技牛市进入下半场，新逻辑从硬件主导转向应用主导。基础设施解决"有没有"，应用扩散决定"能不能真的赚钱"。
这句话，恰恰点中了恒科的命门。
恒科里权重最大的，是什么？是互联网平台、是应用软件、是那些已经在用 AI 改造广告、电商、云、本地生活的公司。它们不是"卖铲子"的硬件厂，是"用水用电"的应用方——模型越便宜、开源越强，它们越受益。
我们前面反复讲的那条主线——AI 叙事从"贵、烧钱"转向"真能赚钱"，DeepSeek 把 token 打到 2 块钱一百万、国产模型在全球开发者用脚投票——这些故事的受益者，不是光模块、不是存储芯片，是坐在应用层的平台公司。
而恒科，正好趴在估值的最底部。
一边是逻辑从硬件切到应用，一边是估值压在低位，一边是资金开始抢筹。三股力拧到一起，恒科筑底向上，就不是情绪，是戴维斯双击的起点。
一句话本质：AI 牛市下半场，主角换人了——从卖铲子的硬件，变成用水用电的应用。恒科里那批互联网平台，正好站在这一边。
真正受益的，是平台互联网、是应用生态、是恒科里被低估的服务消费和 AI 应用。它们同时满足三个条件：还趴在低位、卡在应用主线、不沾海外杠杆。这正好接上我们上周的判断——牛市第五浪是"选择性"的，低位板块才迎主升，硬件只是反弹。
05 写在最后
半年线收复，是信号，不是终点。
它告诉我们：港股最恐慌的那一段过去了，空头在退，内外资在合流，而真正的基本面——AI 从烧钱到赚钱——正在把恒科里那些应用平台推到舞台中央。
但记住，第五浪是挑板块的浪。半年线收复只是把门推开，真正的肉，在"低位 + 应用 + 自主可控"这条线上。
方向看对了，筑底的拐点是礼物；方向看错了，反弹也只是又一次站岗。
声明：本文为市场观点分享，不构成任何投资建议。提及的板块与方向仅为逻辑讨论，不涉及个股推荐。市场有风险，投资需谨慎，请结合自身情况独立判断。
港股筑底只是开始——你买的"哪一半"才决定吃肉多少
半年线收复只是把门推开。恒科里有平台应用、有半导体硬件、有服务消费——同样叫"恒科"，有的要戴维斯双击，有的只是技术反弹。
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