又是AI科技上涨，价值老登回调的一天。
创业板盘中最高冲到2个点，5日线算是基本站稳了。
但从盘面看，反弹的速度已经明显弱下来，30日线碰一下就缩。成交量也能看出态度，全天预估2.1万亿，比昨天又缩了1000多亿，池子里的水位在往下走。
这一周下来，市场的涨跌就是存量资金在几个方向之间来回倒腾。故事线不算少，AI算力、创新药、地产、CPO，每个方向都有潜力，但问题在于，没有一条线强到能让大家形成共识，形成合力。
资金就这么多，一个板块起来，另一个就得下去。不是谁好谁坏的问题，是钱不够分。
而上证，就是很鸡肋的走法，涨不动，跌不动。
创业板还试图突破30日均线，上证连摸年线的力气都没有了。即便今天房地产大涨，对上证指数的贡献也微乎其微。
相比之下，创业板我偏乐观一点，因为现在轮动的几个板块基本都是创业板范围，而上证基本没有吃到轮动的红利。
还是重点跟踪下AI科技方向。
国产链方向，半导体材料设备大涨3个多点，依然是因为存储扩产预期，要用到更多的材料设备。
最新刺激消息是，SK海力士重启了大连NAND闪存生产基地2号工厂的建设，要把产能扩大一半，明年上半年正式投产，新产线每月5万片。
但说实话，想靠这条消息驱动半导体材料设备持续上涨也很难，因为海力士要重启大连产线这个消息，在一个月前就有了，当时市场已经有了预期。现在只是进入了执行阶段，所以再次被韩媒拿来报道而已。
半导体材料设备现在依然还处在【估值消化】和【业绩验证】的盘整阶段，短线筹码博弈还很激烈，多涨了一点就会面临回调压力。
只是产业趋势和景气逻辑确实还在延续，所以不跟风追高、只逢跌低吸，可能会相对舒服点。
海外链方向的光通信，今天还更强点，盘中大涨4个多点，这主要就是海外光通信景气的映射了。
昨晚光通信龙头Lumentum（也是国内很多QDII科技主动基金的重仓）公布了最新季报，营收利润全面超预期，更关键的是，对下一季度的业绩展望也大幅超预期。
Q4调整后每股收益3.23美元，预期2.97美元； Q4净收入10.1亿美元，预期9.9亿美元； 预计Q1净收入12.3亿-12.8亿美元，预期11.5亿美元； 预计Q1调整后每股收益4.05美元-4.35美元，预期3.58美元。
这能在一定程度上，缓解资金对AI光通信估值过高，甚至行情见顶的担忧。
但实际上，这个担忧，可能永远不会消除，甚至时不时还会加剧。
我们可以跟这两天全球财经界备受争议的一个热点事件，结合起来看。
英伟达宣布，要拉着阿波罗、贝莱德、黑石、高盛、KKR以及布鲁克菲尔德这华尔街六大金融巨头，搞AI算力融资平台，号称撬动5000亿美元。
一句话概括就是，AI产业要开始放杠杆了。
过去几年，AI基建主要靠微软、谷歌、亚马逊、Meta这些科技巨头自己掏钱。企业有多少现金，就建多少数据中心，有多少资本开支预算，就采购多少GPU。
但现在连谷歌这样的巨头，现金流都吃紧甚至转负了，即便是想继续买芯片扩大AI业务，也很难掏出钱了。
下游企业都掏不出钱来买卡，那上游卖铲子的生意不就做不下去了么？
黄老板的脑瓜子还是好使，想了个前所未有的奇招儿，把六大机构拉过来蹿个局，让他们出钱，借贷给那些想在AI基建方向扩张的企业。
你想扩建AI数据中心，买GPU，搭建网络和电力，缺钱是吗，没问题，找这六大机构融资。
这对AI算力产业是利好吗？
表面看，的确是的，它解决了企业缺钱的困境，当然能给上游AI算力带来更多的订单，AI资本开支周期有可能被进一步拉长。
但也必然会有人担心，AI算力已经到了需要企业加杠杆才能扩张的地步了吗？那这个需求，到底是真实需求，还是融资制造出来的需求？至少也是在提前透支未来的需求。
所以又有人开始担心AI算力左脚踩右脚、人为循环融资的风险。
可实际上，这还不是左脚踩右脚。因为出钱的是六大金融机构，也就是第三方机构，而不是英伟达自己。
但是这里面也确实存在一个很难把握风险，就是如何在融资时，给GPU定价？
企业找金融机构融资借贷，本质上是抵押贷，要把从英伟达这样的芯片厂商买来的芯片做抵押的。
它默认的逻辑是，你企业买来这些GPU，以后可以考算力租赁获得现金流，以偿还贷款，这跟我们借贷买房是同一个逻辑。
可问题是，GPU这玩意儿，是快速贬值的，特别是新卡迭代出来后，老卡立马就得降价了。
那今天我融资的时候，假设1张GPU价值100，机构认为它可以产生未来现金流，以此做抵押，给企业融了80，但很可能一段时间后，这张GPU只能值50了，这就远远不足以覆盖债务了。
所以，黄老板这套操盘，得建立在一个前提上，就是AI产业景气度一直往上走，只有这样，这些作为抵押品的GPU才会持续产生现金流。
而如果AI产业景气度下行，GPU租赁价格下跌，那抵押品的价值也就跌了，这可能会带来违约，最终就是金融机构承受亏损。
这就是为什么，黄老板这主意一出来，很多质疑的声音就出来了，觉得英伟达为了维持订单增长，太激进了，万一以后AI应用赚不到钱，那这个借贷链条是不是就成了债务黑洞？
这件事因为还在很早期，目前市场还没有太多的反馈，但这是一个非常重大的变化，AI产业的金融信用化，在产业上行期给大家加子弹，当然是利好，但把控不好也很可能会无端制造泡沫，事情会变得更复杂了。
对了，今晚蹲一下对岸的7月CPI数据，核心CPI预期同比+2.5%，环比+0.2%。如果低于这个数字，就是利好，进一步削弱9月加息预期。
风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必结合自己的风险承受能力独立判断。历史业绩以及短期涨跌均不预示未来表现。市场有风险，投资须谨慎。基金从业编号：A20191117003685
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