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上涨因素分析
今日凌晨Lumentum发布财报，业绩超预期，反映出光通信领域的高景气度。比财报数字更重要的是，作为CPO领域的领导者之一，Lumentum管理层说了几个信号：
（1）Lumentum的客户目前正在选择NPO作为过渡方案，众所周知，NPO的领导力量在中国大陆，相当于为中国本土的光产业链盖了个章。
（2）由于需求激增，Limentum在本季度和AXT签订了磷化铟供应协议，且公司表示如果需求继续快速增长，当前的磷化铟紧平衡状态可能再度被打破。--我们知道，中国在磷化铟方面具备主动权，所以此前FCC对中国光模块的禁令如果落地，中国收紧磷化铟出口的话，可能将会阻碍美国本土的数据中心建设。
此外，在大家担忧FCC的影响的时候，外资正在港股大举抄底光模块。港交所披露的数据显示，摩根大通近期增持中际旭创H股，当前摩根大通在中际旭创H股的持股已升至15.60%。
后市展望
关于capex：参考近期公布的美股云厂商财报，我们认为明年全球AIcapex有望达1.5万亿美金，同比增长73%，当前的可见度也已相对清晰。下沉到各细分领域，PCB、光模块等，当前整体市场规模二阶导仍然为正，增速有望进一步上行。
关于估值：经历了七月份的回调，目前处于相对低位，光通信龙头相对明年估值仅10x左右，价值洼地明显。有兴趣的朋友可以持续关注通信ETF（515880）的低位布局时点.总体而言，目前底部轮廓清晰，反弹可能持续。
关于FCC禁令：中国的光产业链和美国AI建设互相嵌套，短期之内难以分割。我们倾向于认为FCC仅是后续博弈的筹码，落地的可能性较小，即便落地也会有很大的保留空间，短期风险相对可控。但是大家也需要注意黑天鹅风险，可以选择半导体设备ETF（159516）等产品作为投资组合搭配。
今天就这样，白了个白~
风险提示
提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。
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