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（来源：中银期货研究 中银期货研究）
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南方电网：8月11日，用电负荷突破2.78亿千瓦，今年第五次创历史新高。当天，向国家电网购买电量1102万千瓦时，有力保障负荷高峰时期的电力供应。
美国：7月，CPI同比增长3.4%，预期3.4%；核心CPI同比增长2.5%，预期2.5%，整体数据符合市场预期。CPI数据公布后，预测市场Polymarket的数据显示，美联储9月加息的概率已经跌至32%，为近一个月来最低值。
能源化工
原油：本期原油板块涨跌不一，内盘SC原油期货夜盘收涨0.63%，报555.6元/桶；SC 9-10月差呈Backwardation结构，收报3.3元/桶。外盘Brent原油期货收跌0.40%，报88.55美元/桶；WTI原油期货收跌0.75%，报82.58美元/桶。地缘方面，伊朗与阿曼的海峡协议、美伊停火协议和胡塞与沙特的谈判，截至目前皆无实质性进展，市场情绪略有降温。库存方面，本期EIA数据原油超预期累库。截至8月7日当周，EIA原油库存总量录得7.231亿桶。当周商业原油库存增加1742.3万桶至4.244亿桶，原预期减少140.5万桶，前值增加247.9万桶；当周库欣原油库存增加161.1万桶至2256.6万桶，前值增加235.6万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存减少611.5万桶至2.987亿桶。当周EIA汽油库存减少96.8万桶，原预期减少119.9万桶，前值减少164.3万桶；当周EIA精炼油库存减少1万桶，原预期减少129.6万桶，前值减少347.3万桶。当周美国国内原油产量增加0.1万桶至1380.5万桶/日；当周美国原油出口减少62.7万桶/日至305.8万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口733.9万桶/日，较前一周增加114.1万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为2072.0万桶/日，较去年同期减少2.07%。
燃料油：本期燃料油板块走势分化，FU高硫燃期货夜盘收涨1.15%，报3775元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.08%，报4796元/吨。低硫燃方面，地缘局势升温导致外盘货源流入紧缺，叠加新加坡船燃需求旺盛，外盘 VLSFO 价格趋强，内外盘价差基本维持贴水结构。国内而言，商务部下发第二批低硫燃出口配额，然实际产量释放仍需关注生产利润与原料到港情况，短期内盘月差预计持稳运行。高硫燃方面，霍尔木兹海峡封锁后，市场担忧亚洲地区高硫可交割货源趋紧。受成本端传导与市场情绪的双重因素影响，FU9-11月差大幅走阔至 250 元/吨以上。随着美伊双方寻求局势正常化，FU 盘面交易情绪出现调整，然因该品种投机度较高，受市场情绪影响较大，多空双方势力持续博弈。
聚酯：美伊小范围冲突不断。8月11日，美军称使用导弹袭击一艘驶向伊朗港口商船，胡塞武装打击也门多地与沙特相关军事目标。两方对海峡控制权问题仍存冲突，伊朗方态度强硬，表示若不满足条件，霍尔木兹海峡将持续关闭。以PX为代表的聚酯产业链相关品种跟涨动力不足，受成本端原油小幅上涨。
基本面上，海峡通航不畅，化工原料不足问题继续发酵，推高PX、PTA估值，PX对石脑油价差回到300美元/吨以上。海伦石化320万吨/年PTA装置延后至9月15日复产。福化160万吨/年原计划7月底重启，现预计推迟。最新一期PX开工水平继续低位环比持平，PTA环节多套装置降负检修，开工水平环比大幅下跌，PTA社会库存持续去库。需求端，美伊谈判取得进展，地缘风险消退，聚酯原料价格大幅下滑，而下游厂商刚进行过一轮长丝、短纤补货，在买涨不买跌心态下，长丝、短纤周度产销水平环比大幅下滑。综合来看，聚酯产业链各环节均维持低开工负荷运转，供需平衡表缩表，极低的库存支撑PTA估值，美伊局势仍是市场交易主线。观点仅供参考。观点仅供参考。
黑色金属
钢材： 美国7月未季调CPI同比增速放缓至3.4%，核心CPI同比增速放缓至2.5%，符合市场预期。中钢协严格落实钢铁出口许可证管理，多家钢厂检修减产。《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条》宣布彻底清理取缔隐蔽工作面。蒙古国缺燃油导致短驳费上涨，提涨蒙煤。基本面来看，局部地区台风、暴雨、强对流天气，消费疲弱，国内钢厂检修增加，本周钢材供应环比增长，钢材库存环比上升，钢价在政策和成本影响下震荡趋弱。
铁矿石： 美国7月未季调CPI同比增速放缓至3.4%，核心CPI同比增速放缓至2.5%，符合市场预期。四大矿山二季度铁矿石产销环比增长，中长期铁矿石供应压力较大。短期来看，钢材下游消费清淡，钢厂部分检修，铁矿日耗环比增加，且本周全球铁矿石发运总量3201.2万吨，环比减少138.2万吨。叠加BHP罢工谈判，矿价在宏观预期和基本面影响下大幅下跌后小幅反弹。
农产品
蛋白粕：USDA8月报告显示，2026/2027年度美豆产量预期上调至45.19亿蒲，高于7月的44.75亿蒲以及分析师预估44.72亿蒲；其中种植面积上调140万英亩至8680万英亩、收获面积8580万英亩，高于7月数值和市场预期，单产下调至52.7蒲式耳/英亩，不及前月预期与分析师预判。本年度美豆压榨量上调至27.8亿蒲，出口量维持16.6亿蒲不变，期末库存小幅抬升0.1亿蒲至3.2亿蒲，高于7月数据及分析师预期。南美大豆方面，巴西2025/26年度大豆产量上调至1.805亿吨，阿根廷产量下调至4950万吨，二者增减抵消之后南美整体产量变动有限；2026/27年度全球大豆期末库存调整至1.2421亿吨，相较7月报告小幅上调，略低于市场预期。综合来看本次报告美豆整体数据偏空、南美供给变动微弱、全球库存小幅上调，整体影响偏向中性，后续美豆行情大概率维持震荡运行。国内基本面上，高开机率带来的供应压力持续释放，今日全国油厂开机率降至60.74%，豆粕库存已逼近110万吨大关，部分油厂面临严重的胀库停机压力。下游饲料企业在现货宽松格局下多延续刚需随采的保守策略，成交量环比缩量，但由于远月买船边际收紧预期仍存，远月基差成交表现相对活跃。短期内，豆粕现货价格在重库存与高成本的博弈中继续承压。
植物油：豆油华东、华北现货成交偏淡，但昨日华南市场远月成交有所放量，10-12月套餐协议销售达2.5万吨左右，在8月底和9月份双节备货需求的坚挺预期支撑下，现货基差短期呈现震荡偏强运行。
棕榈油盘面虽获得原油上涨及马棕出口利好的边际托底，但由于近月盘面进口利润（72元/吨）尚可，国内未来到港压力依然较大，且港口商业库存处于同比高位，供给宽松格局导致短期现货基差继续承压运行。
菜油方面，虽然加拿大主产区天气改善及新季丰产预期令盘面天气炒作动能减弱，但国内油厂开机率下调至31.4%左右，国内现货供应持续偏紧，工厂多以执行前期合同且提货不畅为主，这使得华南等地区坚挺的现货高基差继续托底菜油盘面。
中银期货研究员：
吕肖华[Z0002867]
陆 茗[Z0018560]
刘 超[Z0011456]
周新宇[Z0012683]
龚一闻[Z0021481]
卜俊杰[Z0022600]
彭 程[Z0017156]
陈凯悦[Z0022641]
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