引言：2026年8月以来，国内米糠粕市场迎来一波集中降价潮。以江西市场为例，国内某大厂出厂报价7月31日南昌提货为1910元/吨，8月12日南昌提货为1700元/吨，不到半个月下跌幅度超200元/吨，跌幅11%。而江西省其他米糠压榨企业也纷纷下调出厂报价，7月下旬维持在1850-1860元/吨，而8月初纷纷下调至1730-1750元/吨，同样下滑超100元/吨。此轮米糠粕价格快速下跌，并非单一因素所致，而是替代品冲击、需求端疲软、成本支撑减弱三重压力叠加共振的结果。
据Mysteel数据显示，8月12日国内米糠粕市场均价已跌至1552元/吨，单日下跌80元/吨，较7月底下跌200元/吨。从江西市场来看，8月12日南昌市场为1700元/吨，高安市场为1720元/吨，较7月底下跌130-140元/吨左右。进入8月后，当前价格已全面跌破前期平台。
替代品价格塌陷，性价比优势逆转
作为互相可替代的饲料原料，米糠粕紧跟麸皮价格走势，而近期麸皮的走弱对米糠粕形成了最直接的压制。据Mysteel数据显示，8月12日河南市场麸皮均价为1440元/吨，较7月底下跌108元/吨，而较7月初下跌308元/吨。因高温天气叠加台风降水频繁，面粉企业避免麸皮积压变质，被动下调价格加速出货。故从7月以来，米糠粕与麸皮价差扩大至200元/吨以上，部分区域甚至扩大至300元/吨，价差如此之大情况下米糠粕丧失性价比，饲料厂纷纷转用麸皮。
而近期豆粕库存的高昂也挤占了饲料企业对于米糠粕的存放，截至8月7日当周，国内油厂豆粕库存为109.03万吨，较上周增加8.69万吨，增幅8.66%，同比去年增加8.68万吨，增幅8.65%。三季度为国内大豆到港集中期，天气炎热为避免大豆热损，推动油厂积极压榨，以致豆粕产出增加，油厂纷纷催下游提豆粕回厂。
养殖端深度亏损，饲用需求持续萎缩
需求端的疲软是此轮下跌的深层原因。生猪养殖行业已陷入持续亏损。据Mysteel数据，截至第32周，国内生猪养殖端亏损进一步加深，自繁自养头均亏损196.84元，环比亏损扩大6.80元/头，外购仔猪头均亏损292.05元，环比亏损增加6.39元/头，行业全面亏损时间已接近半年。
养殖端的持续亏损直接传导至饲料端：饲料企业为严控原料成本，普遍采取“按需采购、少量补库”的保守策略，此外还有饲料厂库容的限制，使得米糠粕采购意愿极为低迷。与此同时，上半年猪饲料产量同比增7.9%创历史新高，但产量增长并未转化为对米糠粕的有效需求——饲料企业在配方调整中更倾向于使用性价比更优的替代原料。
成本端支撑有所松动，原料供应增加
米糠粕价格此前的重要支撑来自上游成本端——大米终端消费疲软导致米厂开机率长期偏低，副产品油糠产量偏紧，油厂挺价意愿较强。近期江西、湖南头部米厂持续加工新季早稻，油糠产出稳步增加，但8月天气炎热情况下，饲料厂采用油糠做饲料原料的意愿减淡，油糠大部分流向压榨厂，米糠粕难以挺价支撑。
总体而言，米糠粕市场正处于“成本有底、需求无顶”的磨底阶段。短期内价格大概率延续偏弱震荡格局，价格能否企稳回升，关键要看三个信号：一是麸皮价格能否真正触底反弹；二是豆粕累库压力能否缓解；三是生猪养殖利润能否出现边际改善。
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