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（来源：常规资产团队 中债资信）

2026年上半年，零售类信贷ABS发行规模较去年同期有所上升，其中车贷ABS发行规模居市场首位；发起机构持续扩容，集中度呈上升趋势；发行利率下行，与同期限国开债利差继续收窄，市场交易量同比上升。存续表现方面，各产品基础资产违约表现有所分化，证券端保持零违约。

展望未来，一是零售类信贷ABS发行规模预计保持稳定；二是基础资产信用风险短期内可能存在波动，但优先档证券兑付风险整体可控。

一

零售类信贷ABS市场发展情况

（一）发行规模较去年同期有所上升，其中车贷ABS发行规模居市场首位

2026年上半年，零售类ABS1累计发行规模962.07亿元，同比上升61.29%，其中车贷ABS累计发行721.48亿元，规模占比最高。基础资产结构有所优化，新能源汽车贷款和普惠型小微企业贷款规模占比上升，助力做好金融“五篇大文章”。

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（二）发起机构持续扩容，集中度呈上升趋势

2026年上半年，共有16家发起机构参与零售类ABS发行，新增1家发起机构，集中度保持较高水平。

（三）零售类信贷ABS发行利率下行，与同期限国开债利差继续收窄，境外投资参与度有所提升

2026年上半年，零售类ABS发行利率均值为1.57%，AAA级证券平均发行利差为25.70bp，较去年同期收窄13.54bp。2026年上半年有14单零售类ABS项目开放债券通，单数占比同比有所上升。

（四）零售类信贷ABS交易量同比有所上升

2026年上半年，零售类ABS二级市场成交量为335.50亿元，较去年同期上升约24%。

二

零售类信贷ABS存续表现

（一）各产品基础资产违约表现有所分化

各产品存续项目的基础资产累计违约率均值在0.57%至3.16%区间2，表现有所分化，其中车贷ABS和RMBS表现平稳，消费贷ABS和微小ABS呈上升趋势。

（二）各产品基础资产早偿率基本保持稳定

车贷ABS基础资产早偿率相对较低，稳定在10%以下区间。消费贷ABS和微小ABS基础资产早偿率相对较高，稳定在40%左右。RMBS早偿率有所回落，稳定在10%左右。

（三）零售类信贷ABS证券端保持零违约

优先档信用增级量对基础资产累计违约率的覆盖倍数普遍高于5倍，优先档证券兑付的安全垫较为充足。

三

产品展望

（一）零售类信贷ABS发行规模预计保持稳定

今年以来多项促消费政策或将进一步释放居民购车需求从而提升购车信贷投放量，人民币普惠小微贷款规模持续增长，为车贷ABS和微小ABS基础资产供给形成支撑，发行规模预计保持稳定。

（二）基础资产信用风险短期内可能存在波动

短期内，汽车行业竞争持续加剧，消费贷合规压力加大叠加展业逻辑重构，小微贷款前期积累的风险逐步释放，各产品基础资产信用质量可能存在波动。但长期来看行业发展持续规范，提质增效的发展趋势明确，利于提升基础资产信用质量。

（三）优先档证券兑付风险整体可控

零售类ABS入池资产小额分散，具有一定抗风险性；大部分资产违约率均值稳定在1.5%以下，优先档信用增级量对违约率的覆盖倍数普遍高于5倍，对优先档证券兑付形成有效支撑。

注释

1零售类ABS包含RMBS、车贷ABS、消费贷ABS和微小ABS

2此处数据统计截至2026年6月受托报告，即表现期截至5月末，全文同

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