2026年8月13日 | 美股市场观察

CPI数据落地：通胀降温信号确认

当地时间8月12日盘前，美国劳工统计局公布了备受瞩目的7月消费者价格指数（CPI）。数据显示，7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，为3月份以来的最低水平；核心CPI同比上涨2.5%，较6月的2.6%继续收窄。两项指标均与市场预期的3.4%和2.5%完全一致。

从环比来看，7月CPI环比上涨0.1%，较6月的-0.1%恢复正增长；核心CPI环比上涨0.2%，与6月持平。能源价格继续走低是整体CPI回落的主要贡献项，而住房成本和核心服务价格的压力仍存在一定粘性。

数据公布后，市场对美联储9月加息的押注明显降温。CME"美联储观察"工具显示，9月维持利率不变的概率从数据公布前的约52%升至59.9%，加息25个基点的概率则从48%左右降至约40.1%。Polymarket预测市场的变化更为剧烈——9月加息概率从一天前的48%骤跌至32%，维持不变概率跳涨至67%。

三大指数涨跌不一，标普逼近纪录高位

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CPI数据落地后，美股三大指数表现分化。截至收盘，道琼斯工业平均指数微跌0.04%，报53770.27点，录得连续第三个交易日收跌；标普500指数上涨0.26%，报7748.50点，收盘接近历史高位；纳斯达克综合指数上涨0.54%，报26588.49点。罗素2000小盘股指数涨0.6%，表现优于大盘。

板块方面，标普500十一大板块中八个收涨、三个收跌。信息技术板块以1.38%的涨幅领涨，工业板块涨1.37%，非必需消费品板块以1.29%的跌幅领跌，通信服务板块跌0.88%。

芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）降至1月以来最低水平，表明投资者预计近期市场将保持稳定。Wells Fargo Investment Institute全球策略师Gary Schlossberg表示："CPI数据以及弱于预期的就业报告可能会让美联储鹰派官员在9月暂缓行动。但鉴于持续的中东冲突导致油价波动，加上强劲经济和AI热潮带来的核心价格压力仍然存在，我们对近期通胀前景仍持谨慎态度。"

大型科技股分化：英伟达独涨，Meta微软领跌

科技七巨头表现明显分化。英伟达上涨3.03%至224.09美元，续创两个月新高，总市值达5.44万亿美元；英特尔涨3.32%至100.95美元，费城半导体指数的整体走强提供了板块支撑。

另一方面，Meta下跌3.38%至578.85美元，微软下跌2.26%至492.43美元，亚马逊跌1.83%至267.28美元，特斯拉跌1.59%至327.51美元，苹果跌0.87%至302.25美元，谷歌微跌0.08%。万得美国科技七巨头指数整体下跌0.42%。

分析人士指出，大型科技股的回调主要反映了市场对AI投入回报节奏的持续审视。微软上季度Windows系统授权费用上调的影响仍在发酵，而Meta的高估值使其对利率预期变化更为敏感。

后市展望：CPI只是第一关

尽管7月CPI数据缓解了即时的加息担忧，但美联储的政策路径仍面临多重不确定性。摩根士丹利财富管理首席经济策略师埃伦·曾特纳指出，9月美联储议息会议前仍将公布一轮通胀数据，因此政策预期仍可能发生变化。但如果后续数据没有出现明显不同的情况，美联储下个月很可能维持利率不变。

本周四还将公布7月生产者价格指数（PPI），与CPI共同构成本周最重要的宏观数据窗口。在9月议息会议前，美联储还将获得8月非农就业报告和8月CPI数据，以及美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话。

从资产定价角度看，当前美债市场已经在为加息预期定价。30年期美债收益率维持在5.24%附近的历史高位区间，10年期美债收益率报4.69%，2年期美债收益率在4.24%左右。债券市场的持续承压意味着，即便美联储最终选择按兵不动，市场自身的利率定价已经相当于"隐性加息"。

7月CPI数据符合预期，确认了通胀温和降温的趋势，为美联储9月维持利率不变提供了数据支撑。标普500逼近历史高位，VIX降至低位，表明市场风险偏好正在修复。但大型科技股的分化走势说明，AI投资逻辑的验证仍是决定科技股后续走势的核心变量。投资者需要关注的是，CPI只是第一关，未来一个月还有多项关键数据待公布。