来源：市场资讯
（来源：中善讲资本）
8月12日，港股上市公司嘉耀控股（01626.HK）发布公告，拟收购Ninety Investment Holding Limited 80%股权，最高交易代价约4.305亿港元。
此次交易将全部通过发行代价股份支付，发行价为每股21港元，最高发行约2050万股，不涉及现金支付。
交易完成后，嘉耀控股将持有目标公司80%股权，卖方卢争超持股16%，陈晶女士持股4%。在最高代价股份全部发行的情况下，卖方将持有嘉耀控股约3.30%股权。
目标集团主要从事AI驱动的互联网游戏开发及发行，以及企业级AI应用技术开发、咨询及服务。
目前，其AI技术已应用于游戏开发环节，包括美术、代码及测试等，并计划进一步向AI Agent及自动化游戏开发方向拓展。
值得关注的是，此次交易设置了明确的业绩保证。
卖方承诺，目标集团截至2026年12月31日止年度综合税后净利润不低于5000万港元。若实际利润未达到目标，卖方最终可获得的代价股份数量将相应减少。
从交易结构来看，这是一笔典型的：
股份支付+业绩对赌+AI资产并购。
若按照最高交易代价计算，目标公司整体估值约5.4亿港元。
对于嘉耀控股而言，此次收购的核心并不只是增加一个AI业务板块，更重要的是借助上市公司平台切入AI应用商业化赛道。
中善资本观察
当前港股市场中，AI相关并购正在明显增加。
但市场真正关注的，已经不再只是“是否布局AI”，而是：
AI业务能否形成真实收入与利润。
此次交易中，5000万港元的利润承诺，将成为未来检验这笔并购成色的核心指标。
如果顺利兑现，嘉耀控股或将获得新的增长曲线；如果未能兑现，业绩对赌机制也将直接影响最终交易代价。
AI故事最终能走多远，仍要靠利润验证。
文｜Charlie CHENG
中善资本观察
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