曾经被视作，被亚马逊击垮的行业代表，英美两大连锁书店巴诺、水石如今传来重磅消息：控股方Elliott筹划将两家企业整合登陆伦敦资本市场。最新财年两者合计营收30亿美元，利润达4亿美元，实体书店重新拿到资本市场的入场券。
行业回暖不是个案。美国独立书店数量自2021年至今大涨70%，2025年新增422家；巴诺计划2026年新开60家门店。这场翻身仗的核心操盘手是詹姆斯·道恩特，他把独立书店的经营逻辑注入标准化连锁体系。
Elliott素有“秃鹫资本”之称，擅长改造困境资产。2019年接手亏损的巴诺后，交由拥有独立书店运营经验的道恩特改革。他废除出版社付费买展位的行业潜规则，过去巴诺滞销退回出版社图书占比接近三成。总部下放选品、陈列决策权，门店根据社区客群自主配书，告别千店一面。同时精简总部层级、优化门店规模，把退货率压至8%。
库存改善带来更强议价能力，拿到接近电商的采购折扣，但巴诺拒绝价格内卷，结余资金用于门店运营与会员权益；文创周边也交由门店按需配置，只做图书业务的补充。
即便业绩向好，阅读市场隐忧仍在。民调显示超三成美国人阅读量较十年前下滑，AI摘要、短视频持续抢夺注意力。但道恩特并不悲观，问题不在于人们读不读书，而是书店能否捕捉当下读者的需求......
文章节选自《第一财经》杂志8月刊
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