美日联手去救日元，结果救了个寂寞。近日，日元汇率又跌回 1 美元兑换 159.5，眼看就要重回 160。
日本自己的媒体也纷纷分析：高市早苗如果不转变金融和财政政策，日元贬值的趋势就不会结束。美国这次出手救日本，抛售欧元换日元，欧洲国家到最后才被通知，哑巴吃黄连。
日本经济结构出了问题，这才是根子上的事。
1985 年广场协议之后，日元一路升值，日本产品变贵，外销变难，竞争力一路下滑。从那时起，日本经济就一直在走下坡路。现在日元虽然贬值到 159.5，但利率只有 1%。美元利率 3.5% 到 3.75%。
借 10 亿日元，一年利息才 1000 万日元，换成美元存起来，一年能赚 2.5% 的利差。啥都不用干，躺着就赚钱。这种套利交易不停止，日元就永远有人卖。
更麻烦的是日本通胀 2%，经济增速只有 1%。物价涨得比收入快，钱越来越不值钱。老百姓不敢花钱，企业不敢投资，经济怎么好得起来？
再看日本的资产负债表。日本持有全世界最多的美国国债，一共 1.1 万亿美元。
美国国债总额 40 万亿，美国国内持有约 29 万亿，外国持有约 12 万亿，日本一个国家就占了 1.1 万亿。经济不好还买这么多美债，等于把钱借给美国，自己穷得叮当响。
中国大陆都在慢慢抛售美债，现在只买 6000 多亿美元，日本却抱着 1.1 万亿不撒手。台湾地区的外汇存底将近 6000 亿美元，也有一半以上买了美债。
全世界外国持有的美债里，日本排名第一，第二名英国才几百亿美元，根本不够看。
日本自己的国债更吓人，是 GDP 的 260%，也就是 2.6 倍。中央政府总预算有四分之一要拿去付利息。
利息都还不完，哪还有钱搞建设、搞福利？这就是为什么日本首相换了一个又一个，经济却始终起不来 —— 前人都把债透支光了。
要救日元，最直接的办法是加息。把利率从 1% 加到 3.5%，大家就会把美元换回日元。但日本敢吗？不敢。
加息意味着国内利息负担暴增，国债利息更还不起。另一个办法是抛售美债，日本手里有 1.1 万亿，抛个 2000 亿，特朗普立马翻脸。高盛都不敢跟特朗普叫板，日本更不敢。
四个困境绑在一起：经济停滞、利率太低、国债太重、美债太多，谁都不愿意当坏人。
中日关系也给日本添堵。日经新闻报道，今年上半年中国受管制的 7 种稀土对日本出口同比下降 51%，不少品种直接清零。
稀土是军工和重工业的命脉，中国自己造航母、造歼 20、造雷达、造光伏、造储能装置，都要稀土。
自己都不够用，凭什么无限供应日本？中日从明朝开始就摩擦不断，四百年没真正和睦过。帮敌人，就是亲者痛、仇者快。自己优先，一点毛病没有。
体育上，中国这次派全主力参加名古屋亚运会，游泳队有潘展乐、张雨霏，乒乓球队有孙颖莎、王楚钦，体操队也派了顶尖选手，就是要给日本好看。
中国重点培养的体育项目，比如乒乓球、跳水，都是不看身材、看技术的。跳水运动员越短小精干，水花越小，这是天然优势。
足球就不行了，14 亿人口找不出 11 个会踢球的？世界杯预选赛排名一百出头，连人口五十几万的佛得角都能踢进 48 强，中国男足真该好好反思。不过重点培养也有问题，
上面拨 100 块，真正用到体育上的可能只有六七十块，剩下的被中饱私囊。这种腐败不治，体育再强也走不远。
日本那边却麻烦不断。名古屋亚运会门票卖不动，截至 3 月底只卖出 38.3 万张，销售率不到 14%。
近期日本又把签证费上调 5 倍，大陆游客单次入境签证费从 3000 日元涨到 15000 日元。
十年前申办时预算只要 850 亿日元，如今建材涨、人工涨、日元贬，总预算飙升到 2400 亿日元，是当初的三倍。成本翻了三倍，门票却卖不出去，这届亚运会悬了。
中日关系不好，大陆游客自然不愿意去日本。签证费涨了，日本通胀又起来了，日元贬值让进口商品变贵，日本自己的消费能力也在下降。
游客可以改去泰国、韩国、朝鲜，替代的地方多的是。丢掉的多，补到的少，名古屋亚运会想靠其他国家补缺，难。
日本要走出困境，光靠美日联手救市没用，得先解开自己绑的那四个死结。可这死结，谁有胆子解？
日本经济这个烂摊子，不是一天造成的，也不会一天解决。高市早苗也好，后来的首相也好，都得面对现实：不改革，日元还得贬，日本还得输。
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