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创投笔记

# 消费行业投资发生了哪些重大转向？#

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万 晓

启承资本合伙人

消费一直有种两面性，一面是消费产业本身的经营，另一面是资本市场对消费公司的定价。

从资本角度看，在AI、科技崛起之后，消费的价格压到过去十几年的新低；但从产业角度来看，过去这几年，我们跟踪的大多数优秀消费企业其实还是在往上走的。

先说产业端，整个价值链在不断缩短。线上商家在更高效地把产品卖给用户，线下零售商也开始从源头定义产品。每次变化都有一批公司被淘汰，现在剩下来的，基本都是把企业覆盖面做得更广的。比如打造全渠道覆盖、全产业链布局能力，与用户深度绑定的长期品牌建设，这种变化从去年开始越来越明显。

另外就是资本定价。2021年是一个高点，很多伪需求的产品进入市场花钱把整个成本推高，让行业竞争更加激烈。但过去这两年资本市场回归平静了，整体竞争反而没那么惨烈。

我们投的很多品牌现在市场份额跟利润率都在提升，但前提是品牌已经在全渠道、全产业链以及品牌化上做了一些关键动作，不然很可能被出清。

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