一笔刷新A股历史纪录的IPO诞生了。

8月18日，头顶“A股年内第一高价股”光环的频准激光（688826.SH）正式登陆科创板。发行价格186.88元/股，这是今年以来A股发行价最高的新股。开盘报1100元/股，较发行价大涨488.61%，以开盘价计算中一签（500股）投资者浮盈高达45.66万元。盘中股价最高触及1300元/股，单签最高浮盈达55.66万元。这一数字，刷新了A股注册制新股单签盈利的历史纪录。

截止当天收盘，N频准暴涨516.44%，报收于1152元，换手率81.22%，公司总市值460.8亿元。这家成立至今不到十年的公司，背后站着一位从中科院上海光机所走出的85后博士。从实验室到科创板，从不足千万元估值到数百亿市值，频准激光用一束精准的光，在A股市场划出了一道近乎垂直的上升曲线。

01

从实验室出发，跑出一个IPO

张磊和频准激光的故事，始于中国科学院上海光机所。

1986年出生的张磊，博士毕业于中科院上海光机所，2014年6月至2018年10月曾任该所副研究员。早在求学阶段，他就亲历了量子科技核心光源依赖进口的困境。对量子科研而言，激光器是实验系统的关键起点，一旦核心光源受制于人，实验进度和技术迭代都会受到牵制。

过去很长一段时间，国内量子实验室动辄上百万元的精准激光器高度依赖进口。“有老师去海外，第一件事就是从国外公司把激光器按清单全部买一遍。”这就是张磊决定创业时的市场现实。

为了摆脱“受制于人”的局面，2017年，张磊与几位老同事在上海创办了频准激光。包括他在内，公司五名核心技术人员均拥有博士学位。彼时，传统工业激光市场仍在扩张，价格竞争已经显现；量子科技所需的精准激光器门槛更高，国产供给却十分有限。“要做就做国家需要的产品。”张磊将主攻方向押在精准激光器上。

工业激光器追求功率和加工效率，精准激光器考验的则是对波长、线宽、噪声和频率稳定性的精确控制。激光频率稍有漂移，量子实验中光与原子的相互作用便会减弱；光源性能的细微差异，也会影响晶圆制造和晶圆检测的精度。

机缘巧合下，中科大量子科研团队成为公司首位客户，不仅提出了1064nm激光器的需求，还预付了大部分款项。这成为频准激光早期最关键的一张订单。接下来两年多，团队根据客户反馈反复修改，一路迭代。张磊后来回忆，产品交付后，客户给出的评价是“不负期待”。

这段经历定下了公司的发展方式：从真实科研需求出发，围绕具体参数持续迭代，把一张定制订单做成产品，再将产品沉淀为技术平台。

当时，适用于精准激光器的主流技术路线还是半导体和固体激光器。“但我们跟客户深入交流后发现，半导体激光器稳定性不够，经常跳模。”张磊回忆道。

频准激光没有选择简单地对海外竞品进行仿制，而是走出了一条全新的技术路线“种子源+光纤放大+非线性频率变换+稳频”，最终实现177nm至5000nm超宽波段精准激光的全链条自主可控。

相较于海外厂商常用的半导体激光器和钛宝石激光器，这套方案具备抗振动、可搬运、无跳模等显著优势。华金证券在新股覆盖研究中指出，多项关键性能指标已超越国际同类产品，成功实现自主可控的换道超车。

根据QY Research的研究数据并经测算，2024年，频准激光在全球量子科技领域激光器市场占比为9.21%，在国内市场占比为16.85%，为国产品牌首位。

02

一束光穿透两个赛道

2023年，频准激光开始切入先进制程半导体领域。“在攻克量子激光器的过程中，我们积累了全链条的零部件技术，切换到半导体时，只花了很短的时间。”张磊说。

招股书显示，公司半导体领域收入从2023年的2514.87万元增至2025年的1.04亿元，三年复合增长率达103.80%。公司产品应用于晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等关键环节，服务中安半导体、昂坤视觉等国内头部半导体设备厂商，实现了对进口激光光源产品的替代。

开源证券在研报中指出，频准激光是国内精准激光器领军企业，专注服务于量子科技与半导体制造两大前沿领域，是前沿科研与高端制造的“核心光源”。2022年至2025年，公司营业收入复合增速高达73.20%，净利润复合增速达67.44%，毛利率长期维持在65%以上，盈利能力显著优于A股可比激光器公司。

业绩方面，2023年至2025年，频准激光营业收入分别为1.48亿元、2.92亿元和4.18亿元，同比增长83.67%、97.57%和43.19%；归母净利润分别为6046.36万元、1.16亿元和1.59亿元。今年上半年，公司预计实现营业收入2.3亿元至2.6亿元，同比增长27.58%至44.22%；归母净利润9000万元至1.05亿元，同比增长26.93%至48.08%。

截至2025年末，公司在手订单金额为4.94亿元，为当年预计营收的1.18倍。

在8月6日召开的网上投资者交流会上，被问及公司所在的量子赛道是否有产业周期时，张磊回应称：“行业无明显经济周期，未来3-5年持续高景气。”

申万宏源证券研报指出，全球和中国量子信息用激光器市场2024至2030年复合增速将分别达到16.3%和19.9%。在量子计算和半导体国产化两大高景气赛道共同驱动下，公司技术壁垒高、下游需求旺盛，未来业绩持续快速增长的确定性较强。

03

谁才是这场新股盛宴赢家

6423位中签者并非这场盛宴的唯一赢家。真正分享这笔财富的，是一个从创始人到早期投资人再到产业资本的庞大阵营。

截至8月18日收盘后的最新股东数据显示，张磊直接持有公司1641.40万股，持股比例41.04%，为公司第一大股东。此外，张磊通过员工持股平台上海光团管理咨询合伙企业（有限合伙）持有公司219.89万股，占比5.50%。两者合计，张磊直接及间接持有公司1861.29万股。按盘中最高价1300元/股折算，其身价已达224.28亿元。

不过，张磊在上市前已经完成三轮老股转让。 2021年4月，张磊将2.50万元出资额转让给杭州辉光日新，对价240万元；2023年3月，以144.30元/股出资额的价格向杭州大美久恒转让6.237万股，对价900万元；2025年6月，以145元/股的价格分别向联新三期、联新五期转让合计7.6675万股，对价约1111.79万元。三次转让合计套现2251.79万元。加上2025年度公司2000万元分红中张磊按54.71%持股比例分得的1094.2万元，张磊在上市前合计落袋约3346万元。

早期入局的资本同样收获丰厚。 频准激光的股东阵容中，国投创业和辉光日新各持股4.76%，联新投资持股1.67%，元禾璞华持股1.43%，普华投资持股1.28%，神光医工持股1.07%。

其中，辉光日新、大美久恒、神光医工三家机构互为一致行动人，基金管理人均为杭州中科神光股权投资有限公司。2021年4月，辉光日新以144.30元/出资额的价格受让张磊2.50万元出资额，对价240万元。按上市首日开盘价1100元计算，仅这一笔投资账面浮盈倍数就极为可观。

国投创业于2024年通过B轮融资入场，认缴公司10.4万元新增注册资本。元禾璞华、联新投资、神光医工同样在2024年B轮融资中参与投资。

而最晚入场的机构，则在“临门一脚”时赚得最多。 2025年6月，即频准激光IPO申报前12个月内，联新资本（通过旗下联新三期、联新五期基金）与普华投资以145元/股的价格受让张磊转让的老股。彼时公司估值约43.5亿元。按上市首日开盘价1100元计算，这些机构在短短14个月内获得了约658%的浮盈，接近7.6倍。

战略配售方同样押中了宝。 本次发行最终战略配售数量为188.65万股，占发行总数量的18.86%。战略投资者包括保荐人相关子公司中信建投(601066)投资有限公司（获配32.11万股，锁定期24个月）、发行人高管与核心员工专项资管计划“共赢95号”，以及京东方、中微半导体、佰维存储、先导智能(300450)、联讯仪器、德龙激光等10家半导体和激光产业链头部企业。这些战略投资者以186.88元/股的发行价获配，按开盘价1100元计算，浮盈同样高达488%。

04

需要被看见的另一面

任何一家公司的IPO狂欢背后，都藏着需要冷静审视的细节。

频准激光发行市盈率为49.42倍，低于参考行业市盈率68.04倍。但上市首日开盘即破千元，总市值一度突破500亿元。以2025年1.59亿元净利润计算，对应市盈率已远超行业均值。截至2026年7月30日，可比公司PE（TTM）均值约为85.71倍，而频准激光上市首日的市场定价显然已经大幅偏离了这一参照系。

本次发行后公司总股本为4000万股，其中上市初期的无限售流通股仅为761.7762万股，占发行后总股本的比例为19.04%。流通盘小、股价高，意味着股价波动可能被放大，上市首日换手率超81%，意味着流动筹码基本被交易了一遍。

频准激光董事、副总经理付小虎在投资者交流会上坦言：“由于公司所处精准激光细分行业，国内起步较晚，公司部分零部件主要使用欧美品牌。公司通过直接向境外厂商或其境内经销商、贸易商进行采购，存在一定的进口依赖。”

此外，公司在招股书中提示风险称，如果公司不能紧跟国内外先进精准激光技术的发展趋势，持续取得技术突破，可能面临市场竞争力下降的风险。

从2017年一间实验室走出的创业团队，到2026年登陆科创板的“最赚钱新股”，频准激光用了不到十年。这十年，是中国硬科技从追赶到并跑的十年。频准激光用三年68%的营收复合增速、67%以上的毛利率、200%的订单覆盖率，以及从清华到哈佛的顶级客户名单，交出了一份足以让市场瞩目的答卷。

但对于关注这家公司的投资者而言，真正值得思考的或许不是“今天涨了多少”，而是：这束光，能照多远？

（本文基于公开信息与机构研报整理，仅供参考，不构成任何投资建议。）