• 二季度营收313.25亿元，同比降4.2%，逊于预期

  • 经调整每ADS收益7.22元，较一致预期低约27%

  • GPU云收入同比增283%，在线营销收入下滑19%

【北京】 百度公司二季度AI业务收入占比连续第二个季度超过一半，但利润大幅收缩令投资者失望，公司美股股价创下逾一年来最大单日跌幅。

据百度周二盘前发布的未经审计财报，截至6月30日的三个月内，公司总营收313.25亿元人民币（46.2亿美元），同比下降4.2%，低于市场一致预期的319.5亿元。归属百度的净利润23亿元，较上年同期的73亿元下滑68%；非公认会计准则下每ADS摊薄收益7.22元，低于分析师预期的9.84元，差距约27%。

BIDU当日收报90.87美元，跌12.73%，为财报公布后的即时反应。该股开盘跳空低开至94.35美元，盘中最低触及89.60美元，成交1617万股，约为近期日均量的七倍。年初至今该股累计下跌逾三成。

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百度一般性业务收入252亿元中，AI业务贡献125亿元，占比50%，同比增长25%，上年同期该比例为38%。创始人、董事长兼首席执行官李彦宏在财报声明中称，AI新业务的增长”进一步印证了百度从一家以互联网为核心的公司转型为一家以AI为先的公司”。

云业务领跑，应用端滞后

AI收入的增长几乎全部来自基础设施。二季度AI云基础设施收入73亿元，同比增长50%，占AI业务收入近六成；其中GPU云收入同比增长283%，较上一季度的184%进一步提速，为连续第四个季度实现三位数增长。管理层在电话会上表示，GPU云毛利率高于传统CPU云，随其收入占比提升，整体利润率仍有扩张空间。

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第三方数据印证了需求。据智能超参数统计，2026年上半年国内五家主要AI云厂商大模型相关中标金额约20.44亿元，百度智能云以13.85亿元居首。IDC报告显示，百度智能云在中国金融行业生成式AI市场以16.6%份额位居第一，在AI游戏云市场份额为51%。百度称，全部系统重要性银行及80%的央企为其智能云客户。

相比之下，AI应用收入25亿元，同比仅增3%。百度8月完成AI办公产品线整合，形成百度搭子、库库AI、秒哒产品矩阵，其中百度搭子7月月活环比增长1063.79%，库库AI办公月活超2500万，秒哒据沙利文数据以33.4%份额居国内AI原生无代码应用生成平台首位，企业级智能体”伐谋”已有3000家企业申请试用。用户指标与收入之间的落差，反映出国内AI应用付费转化仍处早期。

AI原生营销服务收入26亿元，同比基本持平。

广告收缩快于AI增长

在线营销服务收入131亿元，同比下降19%，为连续第四个季度录得两位数降幅。同期百度APP 6月月活跃用户6.44亿，用户规模保持稳定，显示单用户变现效率系统性下降。百度此前已表示，加快搜索的AI化改造将在短期内影响货币化水平。管理层在电话会上称，下半年广告收入预计仍将承压。

爱奇艺收入63亿元，同比下降5%。AI业务的增量不足以抵消广告与视频业务的减量，构成总营收下滑的主因。

利润端的压力部分来自非经营项目。二季度其他收益净额1.84亿元，上年同期为49亿元，主要因公允价值收益减少及汇兑损失增加。经营利润30亿元，经营利润率10%；非公认会计准则经营利润38亿元，利润率12%。首席财务官何海健表示，公司经营性现金流已连续第四个季度为正，二季度为34亿元；截至6月末现金及投资总额2831亿元。

李彦宏誓言：大模型目标重回第一梯队

李彦宏在电话会上表示，昆仑芯二季度需求旺盛并持续向多行业扩展，市场对其在大规模应用中的稳定性与适配能力认可度提升，上市程序正在推进。卖方已开始对该资产单独定价：晨星预计昆仑芯估值在4000亿至5000亿港元之间，摩根大通给出400亿至490亿美元的独立估值，其中归属百度的部分为270亿至340亿美元，接近百度当前整体市值。

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自动驾驶方面，萝卜快跑二季度在迪拜开启全无人商业化运营，乘客可通过Uber App叫车；在中国香港获得首批全无人测试牌照并在机场岛启动测试，成为全球首个在右舵左行体系下开展全无人测试的平台；在伦敦联合Uber、Lyft启动开放道路测试，并与哈萨克斯坦企业TPH签署战略合作、6月与瑞士PostBus开展公开路测。截至目前，萝卜快跑覆盖全球28个城市，累计自动驾驶里程超3.5亿公里，其中全无人里程超2.4亿公里。

百度已就香港双重主要上市转换向港交所提交申请并获确认，将于8月26日召开股东特别大会寻求批准，管理层预计年内生效，并称正为可能的港股通纳入做准备。管理层同时表示，文心大模型将重回AI第一梯队。

机构分歧

财报发布前几日披露的13F文件显示，斯坦利·德鲁肯米勒旗下杜肯家族办公室二季度建仓8.8万股百度ADR，为其自2023年四季度清仓阿里巴巴后时隔两年半首次持有美国上市中概股，仓位占比约0.2%。大卫·泰珀的Appaloosa、摩根士丹利、瑞银及美国银行也在二季度建仓或加仓。

财报前，美国银行分析师Miranda Zhuang将目标价从180美元下调至165美元并维持买入评级，巴克莱分析师Jiong Shao将目标价从128美元下调至124美元，维持”与大市同步”评级。

数据来源：百度2026年第二季度未经审计财务业绩公告、财报电话会议记录及公开市场行情。