8月18日晚间，中国联通(600050)披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入2013.64亿元，同比增长0.6%；实现归母净利润41.39亿元；基本每股收益0.133元。报告期内，公司盈利阶段性波动源于多重因素，除增值税外，人工成本投入节奏变化是重要原因。预计全年人工成本保持平稳，利润降幅明显收窄。

在当日召开的中国联通2026年半年度业绩说明会上，上半年重点经营举措、现金流改善情况以及公司词元（Token）业务落地进展等话题，成为投资者关注焦点。

中国联通管理层表示，今年上半年重点经营举措主要体现在三个方面：一是坚持以产品创新破解同质化竞争困局。公司把产品创新作为破局的关键抓手，加快推动从“卖资源”向“卖能力、卖价值”转变。在个人市场，创新推出“联通魔方”产品，以“拖拉拽”自助式设计颠覆传统资费竞争模式，让用户自主定义套餐，重塑资费设计逻辑；在家庭市场，主推“五福”融合套餐，通过要素持续升级，以更高速率、更智能应用、更丰富终端和权益，持续提升产品竞争力；在机构产业市场，云犀产品迭代升级AI三大能力，政企市场增长动能不断积蓄。

二是坚持以算力引领收入结构转型。顺应人工智能发展浪潮，公司加快构建“连接+算力+应用”一体化能力底座，算力业务已成为拉动大盘增长的第一引擎；万象、星罗、万物、云犀四大平台Token日调用量超400亿次，数智应用、云智应用快速增长，收入结构正从以连接为主，加快转向四大赛道协同驱动，高质量发展的收入根基更加坚实。

三是坚持以价值经营作为有效手段。公司统筹当期效益与长期价值，持续强化资费管理，新发展流量单价、新增宽带活跃率提升明显；推进低效产品清理整合，推动资源投入向高效领域聚焦。

谈及现金流改善，中国联通管理层表示，上半年，公司经营现金流延续了上年度改善态势，经营现金流入、净流入规模实现双提升，应收账款增幅、增量实现双下降。近年来，公司持续加强应收账款管理，保障了经营现金流有效改善。下半年，公司将继续抓实现金流源头管控，持续攻坚存量应收账款回收，进一步提升资金全链条效能，全力保障公司现金流平稳。

值得一提的是，在当前AI大模型与智能体应用爆发的产业背景下，公司Token业务落地进展及未来发展目标，同样备受投资者关注。

在管理层看来，Token经营本质是面向客户提供“算力+模型+智能应用”一体化服务，向客户提供AI功能价值。Token经营是中国联通加快创新转型，培育新动能的重要方向。公司推进Token经营具备良好基础，拥有完善的基础设施、规模化的用户基础、长期积累的行业应用及服务能力，中国联通坚持差异化发展策略，构建Token“创造、转运、清洗、存放、应用”经营模式。

具体来看，一是持续强化Token全流程运营能力。建设全集团一张算力大网，在东数西算枢纽节点集约化建设Token算力集群，通过绿电直连、源网荷储等方式降低综合能耗成本，攻关算模融合技术提升算效比，高效率、低成本地创造Token。打通算力节点间大通量互联网络，布局智能体互联网，打造高速、低时延、精准可控的Token转运通路；持续提升元景Token分发平台智能路由、推理增强能力，分级、分层清洗、存放Token。

二是全力推进内部智能应用提升公司运营质效。公司将内部丰富业务场景作为Token运营的重要实践，已在办公、客服、研发等领域落地百余款智能体应用。在此基础上，完成验证后再产品化、对外商业输出，实现二次变现。

三是面向市场以差异化应用产品提升Token应用价值。面向个人和家庭市场，依托联通APP、智家通通等用户入口，推动通信服务向“服务更懂用户”升级。面向物联网的家庭、工业、城市治理等场景，拓展“终端+Token+智能服务”的端侧智能新模式，形成持续性服务收入。面向机构和产业市场，聚焦公司长期深耕的工业、医疗、教育等行业，培育能解决真实场景、真实问题的高价值智能体应用，在生产经营流程中持续释放Token价值。

管理层表示，未来，公司有信心走出稳健、高质量的Token发展路径，将持续夯实Token全流程经营能力，丰富智能应用产品矩阵，加快开拓收入增长新空间，持续为全体股东创造长期价值。（CIS）