8月19日，宇树科技股份有限公司（下称“宇树科技”）正式登陆上交所科创板，证券代码为“688836”。宇树科技发行价为150.80元/股，开盘报1100元/股，涨幅达629.44%。截至午间收盘，公司股价报883.87元/股，涨幅收窄至486.12%，总市值约3575亿元。

此次宇树科技发行4044.6434万股，占发行后总股本的10%，募集资金总额约60.99亿元。战略配售方面，杭州深度求索、腾讯系上海启善投资、全国社保基金及多家央企投资平台参与认购。

宇树科技成立于2016年，主要从事四足机器人、人形机器人及相关核心零部件的研发、生产和销售。根据公司招股书，其2025年人形机器人出货量位居全球第一。

2025年，宇树科技实现营业收入16.99亿元，同比增长332.64%；归母净利润2.78亿元，同比增长191.40%；扣除非经常性损益后的归母净利润为5.91亿元，同比增长652.78%。公司主营业务毛利率由2024年的56.74%升至60.13%。

2026年一季度，公司实现营业收入4.23亿元，同比增长68.49%；归母净利润5001.38万元，同比下降47.69%；扣非归母净利润4025.36万元，同比下降52.55%。

招股书显示，2023年至2025年，宇树科技人形机器人累计销量为5632台。2025年，公司人形机器人产量、出货量和销量分别为5716台、5511台和5215台。

创始人王兴兴直接持有发行后8671.4964万股，占总股本的21.4395%。计入其通过上海宇翼享有的间接经济权益后，按照883.87元/股的午盘价计算，其直接及间接持股对应市值约1073.29亿元。

多家知名早期投资机构同样获得较高账面回报。按照午盘价计算，美团系合计持股市值约310.45亿元，相较约4.20亿元投资成本，账面浮盈约306.25亿元；红杉中国旗下基金持股市值约228.92亿元，账面浮盈约227.90亿元；经纬创投旗下基金持股市值约175.44亿元，账面浮盈约174.15亿元；雷军创办的顺为资本旗下基金持股市值约142.36亿元，账面浮盈约141.94亿元。

根据招股书，公司计划将42.02亿元募集资金用于智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目等四个项目。

对于宇树科技而言，上市只是资本化的起点。在219倍发行市盈率的估值锚下，公司能否将人形机器人全球第一的出货优势转化为稳定的盈利兑现，以持续的规模化交付消化市场给予的高预期，将成为其面临的核心考验。

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