稳是真稳，锁也是真锁。
作者 | 市值风云基金研究部
编辑 | 小白
净值波动很小的债基，又回来了。但想换取这份平稳，投资者需要付出的代价也很明确，钱要锁定63个月。
2026年8月14日，证监会网站显示，15家基金公司集中申报63个月封闭式债券基金，申请材料均处于“接收材料”状态。
这批产品大概率采用摊余成本法估值，这也是该类债基暂停新增审批后，时隔五年再次打开申报窗口。
（来源：市值风云APP）
为何看起来更平稳
普通债基通常使用市值法估值。
债券价格每天上涨或下跌，都会反映在基金净值中。遇到债市调整，即使债券仍在正常付息，基金净值也可能暂时回撤。
摊余成本法的计算方式不同。
假设基金买入一只期限为一年、到期收益为365元的债券，估值时会把这笔预期收益逐日摊开，大致相当于每天确认1元收益。
债券中途的市场报价变化，通常不会立即完整反映在净值中，因此净值曲线看起来更加平滑。
换句话说，这种估值方法是用较长时间平摊债券收益，减少短期市场价格变化对基金净值的影响，因此持有体验通常更平稳。
但账面波动变小，不代表风险消失。债券的浮盈浮亏不会被及时呈现，一旦发行人出现信用问题，损失仍可能在某个时点集中反映出来。
为何此时重新开闸
这次申报的15家机构，主要是中小基金公司和外资公募，公募管理规模均不足300亿元。由此不难看出，本轮申报带有较为明确的政策支持方向。
2026年6月，监管部门提出在产品布局、业务准入等方面适当支持中小基金公司差异化发展。不到两个月，这项安排便落到了产品申报层面。
对中小基金公司来说，这类产品能够带来较为稳定的管理规模，也有助于加强与银行托管、代销和机构客户的合作。
按照市场常见的0.15%年管理费率计算，如果单只基金募集80亿元，每年对应的管理费约为1200万元。当然，这只是按募集上限测算，并非实际收入。
需求端同样有支撑。如今银行理财不再承诺保本，产品净值每天都会涨跌，银行理财机构需要配置一些波动较小的资产，让整体收益表现更加平稳。
摊余成本法债基封闭期较长，净值波动相对较小，因此一直受到银行理财等机构资金的关注。
普通投资者先看期限
风云君认为，这类基金最大的特点不是收益更高，而是净值更平滑。
历史表现也说明，摊余成本法主要改善持有体验，并不会凭空创造额外收益。
Wind数据显示，目前市场有190只摊余成本法债基，剔除2021年9月以后成立、缺少完整五年业绩的6只产品，其余基金近五年平均回报为15.87%，收益中位数为15.31%。同期万得中长期纯债型基金指数上涨15.13%，可见这类产品整体超额收益并不明显。
（来源：Wind）
投资者如果关注这类产品，首先要确认这笔钱未来五年多是否确定不用。63个月封闭期内通常不能赎回，一旦遇到买房、医疗或其他资金需求，流动性问题会比短期净值波动更麻烦。
此外，还要留意基金的信用策略、主要投资范围和管理人的固收能力。摊余成本法可以平滑净值波动，但不会消除底层债券的信用风险。
摊余成本法债基重新申报，为中小基金公司增加了一条发展路径，也为机构资金补充了低波动配置工具。
对普通投资者来说，真正需要权衡的仍是一笔清楚的交换，用五年多的流动性，换取相对平稳的净值表现。
注：如无特殊说明，全文数据截至2026年8月17日。
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