交易制度和交易规则对做T（日内交易）的影响|交易规则|撤单|日内交易|股价|股票|高杠杆

交易制度和交易规则对做T（日内交易）的影响

做T王者郭佳忠著

引言

做T技术是一种特殊的投资股票的技术，需要日内根据策略频繁交易股票。因此，做T技术与A股中实行的交易制度和交易规则息息相关。交易技术是基于交易规则，并且依赖于交易规则。因此，在学习如何做T获利之前，熟悉股票的相关交易制度和交易规则是非常有必要的。

在本章中，将会介绍A股中一些与日内T高度相关的交易制度和交易规则，与此同时，也会给出一些做T建议。学习了解和掌握这些内容，将会为后续进阶做T技巧，打下良好的基础。

1. T+1交易制度对做T的影响

1.1 交易制度

所谓T+0交易制度，就是指在交易时间内，买入的股票可以立即卖出，一天可以交易无数次，换手率没有上限的交易制度。目前国际上大部分股票市场（美股、港股、日股）采用的都是T+0交易制度。

1.2 T+1交易制度及其对做T的影响

所谓T+1交易制度，就是指在当日买入的股票，只能到下一个交易日才能有卖出资格。而我国的A股市场，实行的是T+1交易制度。

这就意味着：

（1）股票当天的理论最大换手率为100%。通常可以通过换手率来分析股票的活跃度，通常换手率越高，股票交易越活跃，出现做日内T的机会越多，选择来做日内T，收益会比较高。

（2）换手率越来越接近100%，意味着后续可以用来交易的筹码越来越少。

（3） T+0交易制度下的股票容易形成锯齿形上涨或者每一波连续的涨跌段较小，而在T+1交易制度下的股票波动更连续，每一波连续的涨跌段较大，做T的机会多。这是因为在T+1制度下，当天买入的筹码，即使获利了，也不能卖出股票止盈，这有利于日内超短期上涨趋势的延续，因为当日产生的获利盘不能马上卖出，促使股价能够继续上涨，便于跟随超短期趋势做T。而在T+0的制度情况下，产生的获利盘可以马上卖出了结获利，阻碍股价的连续上涨。

通常来说，“做T”就是指在“T+1”的制度下实现特殊的“T+0”交易。

图1-1 大冷股份（现为冰山冷热）在2016年12月13日价格分时图

【案例1-1】20161213的大冷股份（现改为冰山冷热），在9点44分之后，快速上涨，之前相对低价买入的股票无法在获利后卖出，使得这只股票在这两分钟内短期时间内形成一个快速上涨的趋势。

提醒：可在【课堂案例】文件夹中查看例002_001_001，大冷股份在T+1交易制度下，涨跌连续且幅度大，便于做T获利。

2. 涨跌停板制度对做T的影响

2.1 涨跌停板制度

涨跌停板制度，就是指股价当日的最大涨跌幅度有限制，这意味着股价当日只能在一定的区间内波动。在涨跌停板制度下，前交易日结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停板；前一交易日结算价减去允许的最大跌幅构成价格下跌的下限，称为跌停板（计算方法采用四舍五入法）。

2.2 A股涨跌停板幅度设置

目前主板的A股当日的最大涨跌幅是10%，这意味着当日的最大振幅是20%，当股价涨幅达到10%时，叫做涨停，此时不一定能买到筹码（股票）。当股价跌幅达到10%时，此时意味着跌停，不一定能卖出筹码（股票）。另外，沪深主板 ST、*ST 涨跌幅自 2026-07-06 由 5% 调整为 10%；创业板、科创板 ST、*ST 涨跌幅依旧为 20% ，没有变动。科创板和创业板的股票最大涨跌幅为20%，当日最大的振幅可到达40%。

2.3 对做T的影响

2.3.1 股价靠近涨跌停时容易产生磁吸效应

由于股价涨停时不一定买入筹码（股票），跌停时，不一定能卖出筹码（股票）。所以当股价接近涨跌停价时，会出现“磁吸效应”，促使股价加速向涨跌停板靠近。所以有时候在股价向涨跌停板靠近时，没有十足把握，尽量不要朝远离涨跌停板的方向做T，以免股价快速封跌停或者封涨停时，不能立即止损，导致亏损扩大，甚至产生巨额亏损。当然，磁吸效应属于高概率情绪现象，并非必然发生，存在大量临近涨跌停反向折返的案例，不可单一作为交易依据。

【案例2-1】2016年12月7日的丝路视觉，在13:59:24时，涨幅已经达到8.84%，（如图2-1所示）从分时图上看，上涨时放量不足，大概率要回调，但是此时由于涨幅已经达到8.84%左右，离涨停价很近了，如果此时去做空，被快速拉涨停的话，可能损失惨重。果然，在13:59:40时，（如图2-2所示）几个大单快速将股票拉涨停，并封住涨停。此时如果之前做空的话，就无法平仓了。

上面的这种情况就是磁吸效应。

图2-1 丝路视觉2016年12月7日在13：59：24的盘口展示

图2-2 丝路视觉2016年12月7日在13:59:47的盘口展示

提醒：可在【课堂案例】文件夹中查看例002_磁吸_001，丝路视觉接近涨停板后产生的磁吸效应

【案例2-2】2017年6月8日的泰嘉股份，在9:41:01时（如图2-3所示），股价下跌到30.72附近时，上方卖盘少，下方有很多买盘，起到一定支撑作用，理应可以抄底博反弹了。但是此时跌幅已经达到了9.58%，已经非常接近跌停位了，如果此时抄底博反弹的话，由于磁吸效应的存在，可能会快速跌停。果不其然，到了9:41:40，（如图2-4所示）几笔千手大单将股价很快砸跌停。

图2-3 泰嘉股份2017年6月8日在9:41:01的盘口展示

图2-4 泰嘉股份2017年6月8日在9：41：52的盘口展示

提醒：可在【课堂案例】文件夹中查看例002_磁吸_002，泰嘉股份接近跌停板后产生的磁吸效应

根据案例2-1和2-2，在做T上需要注意以下两点。当股价靠近涨停时，没有十足把握，不要卖出做逆T，防止股价快速封涨停，无法买回筹码平仓。当股价靠近跌停时，没有十足把握，不要买入做顺T，防止股价快速封跌停，无法卖出筹码平仓。

2.3.2 涨跌停板制度会延缓股价涨跌，延长交易时间、增加交易机会

股价出现利空后，即使该利空能导致下跌百分之四五十，但由于跌停板的限制，股价当天不能一步跌到位，只能下跌到跌停板限制的幅度（比如10%），需要下跌好几个交易日才能下跌到位。这就延缓了股价下跌的时间。由于股民有上亿的庞大规模，所以不是所有的买卖者都能判断该股会下跌百分四五十，这就会导致跌停板上的股票也会自动产生一定量的买单，给持有该股票的一些交易者提供了减少损失的机会。这种机制同时也容易被庄家操纵，通过左手倒右手，吸引其他股民购买跌停板上的股票，庄家就会减少大量的损失。

所以做T时，股票跌停或者接近跌停时，一定要分析下跌的原因，来避免以下两种情况：

（1）避免股价跌停后还有巨大的下跌空间时，贸然抄底做T，后封死跌停，产生重大损失。

（2）避免被庄家左手倒右手，吸引抄底，被封跌停。

【案例2-3】温州帮跌停板出货，吸引股民接盘

图2-1中可以看到，金逸影视在10:26已经跌停，但是在后面的时间不断出现破跌停板，后又用大卖单砸回到跌停，又不断的有成交使得股票打破跌停板，尤其中间有一段破板且股价回到开盘价的大涨，吸引股民买入该股票，而被吸引的股民接下来面对的几乎是六天的大跌。

图2-5 2019年05月30日金逸影视的价格分时图

提醒：可在【课堂案例】文件夹中查看例002_002_001，金逸影视跌停板打开拉升，又封跌停无数次。吸引跟风盘。

2.3.3 涨跌停板制度会减小或者扩大预期涨跌幅

如何理解涨跌停板制度会减小或者扩大预期涨跌幅呢？接下来将用三个例子来说明这一点。

【案例2-4】当日股票出现一个利好，预期涨幅可达11%~13%时，当日股票很可能立即封涨停（涨幅达到10%），但是由于当日交易时间比较长，很可能就会在涨停板上放量成交，甚至开板，导致下一个交易日不一定能够达到预期涨幅。最终这个利好的预期涨幅被涨停板给阻断了，减小了。

【案例2-5】一个利空导致股价要跌12%以上，如果当日没有跌停板限制，估计一步到位，至少要跌12%左右，但是当日有跌停板限制，股价当日过早跌停了，中途当大盘环境改善，大盘指数上涨时，就会带动市场做多氛围，导致该跌停股票也被拉起来，甚至以后都没有跌到预期的点位。

【案例2-6】股票出现利好，预计能涨18~19%，由于接近涨停，可能就会冲击涨停，导致涨幅超过预期。

由于涨跌停板制度会减小或者扩大预期涨跌幅，在做T时，要特别注意，不要死抱预期，要根据股票盘中涨跌的情况来修正预期涨跌幅，即使没有达到预期，出现了明显的反转就得平仓。

3. 交易时间及其交易规则对做T的影响。

3.1 交易时间

每周一至周五开市交易，周末和国家法定节假日休市。

3.2 交易日的交易时间安排及交易规则

3.2.1 9:15:00~9:20:00：集合竞价，下单可撤

集合竞价规则：具体来说，集合竞价是将数笔委托报价或一时段内的全部委托报价集中在一起，包括买卖单，然后找出一个价格，使在这个价格下成交的股票数量达到最大值，该价格就定为集合竞价的开盘价，并按照时间优先，价格优先的原则撮合成交。使高于该价位的买单全部成交，使低于该价位的卖单全部成交。

由于9:15:00~9:20:00 时间内进行集合竞价，下单可撤，使得主力可以在9:20分之前进行测试或者诱导操作。

主力通常在9:20分之前在比较高的价位挂大买单，甚至直接挂涨停价测试抛压，或者测试交易活跃度。主力也可以在9:20分之前，在比较低的价位挂大卖单，甚至直接挂跌停价测试买盘支撑情况，在接近9:20时撤单。

【案例3-1】2017年9月11日的浩丰科技，在9:19:48的时候，（如图3-1所示）以涨停价13.46的价格挂有买单2164手，很快买单就撤走，（如图3-2所示）显示在12.23的价格上仅挂有16手买卖单。这个很有可能是主力在操控集合竞价，测试卖盘以及股票的人气。

图3-1 浩丰科技2017年9月11日在9：19：48的盘口情况

图3-2 浩丰科技2017年9月11日在9：19：52的盘口情况

提醒：可在【课堂案例】文件夹中查看例002_主力_001，浩丰科技9:20分之前挂大单拉涨停后撤单。

提醒：可在【课堂案例】文件夹中查看例002_主力_003，五洋停车9:20分之前挂大单拉涨停后撤单。

【案例3-2】2017年6月7日的龙溪股份和例3-1很相似，在9：18：41的时候，（如图3-3所示）在8.9的价位上还存在2981手，就在下一秒，（如图3-4所示）在9.65的价位上，买卖单为400手。说明之前的大单已经撤单了。这种情况可能是主力想测试买盘的力度。

图3-3 龙溪股份2017年6月7日在9：18：41的盘口情况

图3-4 龙溪股份2017年6月7日在9：18：42的盘口情况

提醒：可在【课堂案例】文件夹中查看例002_主力_002，龙溪股份9:20分之前挂大单打跌停后撤单。

主力在9:20分之前挂大买单拉高股价，吸引跟风盘，散户跟着挂买单后，主力会在接近9:20的时候撤掉买单，那时候散户即使看见主力把单子撤了，他再跟着撤已经来不及了。于是，散户挂的买单有可能就得接盘主力的出货。特别是主力要出货时，在开盘前公布利好消息，并在当日9:20分之前下大买单推高股价甚至封涨停，吸引人气，再撤单，让跟风股民成为接盘侠。

所以做T时，需要密切关注集合竞价时的一些数据，有可能发现一些主力操作的痕迹，再结合其他的一些数据，可能就能分析出主力意图，找出做T机会。

3.2.2 9:20:00~9:25:00：集合竞价

（1）9:20:00~9:25:00：集合竞价，下单不能撤。

这个时间范围内，由于不可以撤单，这时挂的买卖单才是真实想要成交的。所以应尽量在9点20分后，才根据盘面情况挂单买卖。

（2）9:25:00：早盘集合竞价结束，出现开盘价

此时也会出现做T机会，因为在9点25分之前，通过一般行情软件，不能看到买卖盘的挂单情况，只显示一个开盘价对应的价位及其该价位上的买卖单。但是到了9点25分时，开盘价形成，盘面上的买卖单就全部显示出来，当你通过盘面上的买卖单数量及开盘的成交量可以判断股价大概率的运行方向时，就立即可以在适当的点位下单建仓。

【案例3-3】20170406的银江股份，在30分开盘前，可以看到在16元的价位有一万多手的买单，而且该单是由三笔大买单构成的，整体来看多方强于空方。开盘时的量比达到44.29，也就意味着成交量是平时的几十倍。可以判断，在开盘后，该股票上涨的可能性非常高，所以可以建多仓，做顺T。事实上，开盘后没多久，这只股票就涨停了。

图3-5 银江股份20170406的9点30分盘口情况

提醒：可在【课堂案例】文件夹中查看例002_盘前_001，银江股份出现的做多的机会。

3.2.3 9:25:00~9:30:00：静默期

由于9:25:00~9:30:00这五分钟提交的委托不参与集合竞价，统一在 9:30 进入连续竞价。这就导致在9点30分一开盘时，波动可能会很剧烈。尤其是，对于成交量大、关注度高的票，做T时要特别注意，做好应对策略。

3.2.4 9:30:00~11:30:00：连续竞价

这段时间采用连续竞价方式实现交易，在11点30分收盘，这意味着早盘结束。

3.2.5 11:30:00~13:00:00：午间休市

这段时间为午间休息，交易所不会处理任何委托指令。

需要注意的一点是11点30分收盘之前所下的买卖单仍旧在交易所的系统里面排队，并且此时如果要下单买入卖出，所下的买卖单的指令只发到券商系统，没有送到交易所去排队，下午开盘时才会发送到交易所。

3.2.6 13:00:00~14:57:00：连续竞价

在下午1点，股市开盘。由于没有像早盘一样有一段集合竞价的时间进行缓冲，股票中午出现利好利空时，会导致股价会被直接直线带量拉升（上涨）或者直线带量打压（下跌）。（带量就是拉升或者打压的过程中会有一定的成交量。）这个不像早盘集合竞价时，开盘时就只有一个开盘价，所有参与者都是以开盘价成交。

【问】为什么下午出现利好利空导致的拉升和打压时，会带量？

那是因为在11:30收盘后的所有挂单仍旧全部在交易所中等着交易。因此，即使知道利好利空消息，要撤单也只能等到下午1点钟开盘时再下撤单指令，即使你先下了撤单指令，该撤单指令也只能先送到你所在的券商，下午1点钟时才送到交易所。这样的话，下建仓指令的一方可能会比下撤单指令的一方快，所以会有成交量。其次，并不是所有的人都知道利好利空消息而去撤单的。这就为我们做T带来了机会，只要所做T的个股午间出现利好，就立即挂适当的价位买入，只要出现利空，就挂适当的价位卖出，总能大概率建立仓位。

【案例3-4】20161208的海思科在中午公布利好消息，在13点开盘的时候，大量买入挂单，价格不断上涨。

图3-6 海思科在2016年12月08日13:00:06的盘口情况

提醒：可在【课堂案例】文件夹中查看例002_消息_001，海思科午间公布利好消息，带量大幅拉升。

3.2.7 14:57:00~15:00:00：集合竞价

在这段时间也是通过集合竞价来产生收盘价。在下午3点的时候收盘，形成收盘价。

在这个时间段，主力容易利用尾盘操纵收盘价，做T时，遇到尾盘偷袭拉升的，如果该股票的价位处于相对高位，且无利好，次日尽量找机会逢高做逆T。

【案例3-5】20160930的电科院在尾盘突然拉升。

图3-7 2016年09月30日电科院价格分时图

3.2.8 15:00:00~15:30:00：盘后固定价格交易

撮合交易时段：15:05:00~15:30:00，统一以当日收盘价成交，适用科创板、创业板、沪深 A 股及沪深 ETF。

15:00–15:05 为静默期，仅可提交委托、不撮合且不可撤单,委托一旦提交，整个盘后时段均无法撤销。撮合阶段遵循时间优先，不支持撤单。15:05–15:30 撮合阶段可新增盘后定价委托，遵循时间优先原则，所有已申报委托不支持撤单。

盘中普通挂单不会自动进入盘后交易，收盘未平仓如需隔夜避险，须单独发起盘后定价卖出委托；盘后流动性有限，存在不能成交风险。15:30 后未成交委托当日自动失效。

4. 股价最小变动单位对做T的影响

4.1 股价的最小变动单位

4.1.1 主板、创业板股票最小变动价位为 0.01 元。科创板实行分级最小变动单位。

主板、创业板股票最小变动价格为0.01元，这就意味着:（1）股价越高，当日在涨跌停板区间内股价可以变动的价位数量越多，涨跌1分钱所变动的百分幅度越小；（2）股价越低，在涨跌停板区间内股价可以变动的价位数量越少，涨跌1分钱所变动的百分幅度越大。

【案例4-1】股价1元钱时，股价可以变动的价格数量只能从0.9元~1.1元之间的21个价位，涨跌一分钱的，就波动了1%左右。而100元左右的股票，可以变动的价位达到10000个左右，股价每涨跌1分钱，波动1‱（万分之一）。

4.1.2 ETF基金的最小变动单位是1厘钱（0.001元）

4.2 不同股价下的盘口挂单情况

不同股价的盘口挂单不一致。通常情况下，低价股筹码密集，高价股筹码稀疏，中价股筹码密集度适中，如图4-1所示。股价为186的辰安科技在卖一价的挂单仅为19手，而股价为2.39的海润光伏卖一价的挂单则有27504手。价格不同，买卖盘的挂单数差异也很大。

图4-1 三个不同价位股票的盘口对比

4.3 不同股价对做T的影响

从以上不同价位股票的盘口差异以及每最小单位变动对涨跌幅度的影响就可以得知，不同股价对做T收益都会产生相当的影响。

由于股价的最小交易单位是分，且是固定的，因此股价越高，股价能变化的最小幅度就会越小，即灵敏度越高。做 T 时常常要求快进快出。因此股价高，进出就比较方便。

低价股的话，要想取得比卖一处卖单提前出货的机会，或者要想取得比买一处买单提前进货的机会，那损失的收益就非常大了，比如3元的股票，超价进超价出损失了1分钱，就损失0.33%的收益。

因此选择适合做 T 的股票时，需要股价高一点，方便快进快出时，损失的收益少。不过当低价股波动剧烈时，超短期内的连续的上涨或者下跌段的涨跌幅度是好几分钱的时候，此时做T就很好做。当然，如果低价股盘口厚，波动非常小的时候，适合挂单模式做T。

5. 交易的最小数量对做T的影响

5.1 交易的最小数量

主板买入的股票以手为单位，1手为100股。下单买入时，最少要买入1手，而且只能买入整手数。科创板买入≥200 股，超出部分 1 股递增；持仓不足 200 股的碎股卖出时，必须一次性全部申报。

5.2 碎股处理方式

在实际成交过程中，可能会产生碎股。比如下单买入100手（10000股），结果只成交了9980股，那就买到了80股的碎股。卖出的时候，可以下单卖出碎股。需要将少于100股的数量一次性卖出，才能够委托申报成功。

对于主板的股票进行做T时，常常会产生碎股。通常的做法，就是在最后一单，将所有的剩余的股票全部卖出，然后买回曾经账号里拥有的股票数量。或者在碎股基础上加上整数手就可以卖出。

6. 委托单传送顺序和成交顺序的规则对做T的影响

如果你的股票账户是在券商开户的，那么委托单首先经过账户所在的券商系统排队后，再把排队队列传送到交易所，跟其他的券商或者机构席位一起在交易所系统里排队。成交的时候，按照时间优先的原则成交。

在过去很长一段时间，机构、量化资金可以向券商申请单一客户独占的独立交易单元（俗称独立席位），独享报盘资源，避开普通客户通道拥堵，在一字板抢筹、行情异动时获得时间优势。

随着 2026 年交易单元相关监管新规落地，市场不再允许单一投资者长期独占独立交易单元、专属报盘网关这类排他性特权通道，存量独占通道均需要整改为多账户共用，单纯付费买断独享极速通道的模式被取缔。

历史上，即便同样使用独立交易单元，网络物理传输距离会直接影响委托延迟。为争夺微秒级先发优势，不少交易机构将服务器托管至交易所机房，缩短网线传输距离，降低信号往返耗时。当前监管也已针对性规范机房托管与行情专线接入，抹平依靠物理位置获取的极端速度优势。

因为中国A股设立的涨跌板制度常常会导致股票出现重大利好时，或者当新股上市时，常常就是一字板涨停，而且未来还有非常大的涨幅，所以这种情况下，能买到就能赚到。

【案例6-1】联通混改概念，被机构巨单封涨停，散户基本抢不过机构；

在开始集合竞价前，大家都在抢着买入这只股票，在开盘后，在委买列队可以看到买入委托单排列顺序，前面都是大笔委托买单，例如前五笔买单为4427手、9730手、9996手、9963手以及4158手。

图6-1 中国联通9：25：03委买列表

提醒：可在【课堂案例】文件夹中查看例002_006_001，中国联通因盘前出现重大利好，开盘就巨单封涨停，排在前面的买单基本都是机构单。

7. 停牌制度对做T的影响

当个股出现影响股价变化的重大事项时，可能会采取停牌的措施避免股价的剧烈波动。停牌后，股票就不能进行交易，也就是不能做T了。做T而没有平仓的仓位，可能产生重大损失。

因此，做日内T时，为了避免碰上停牌，通常不留隔夜仓，上午收盘前也尽量不要留仓位，因为中午也可能会出现停牌。注意:除午间临时停牌，盘中突发问询、异动核查同样可能盘中临时停牌，做 T 重仓持仓均存在无法平仓风险。

8. 价格笼子机制对做T的影响

A 股（科创板执行严格 ±2% 限制；主板、创业板附带 0.1 元价差兜底规则）在 9:30-11:30、13:00-14:57 连续竞价阶段，限价委托超出价格笼子范围±2% 将被交易所拒收，成为废单。因此在盘中做 T 时，如果股价波动较快，使用限价挂单需要控制在价格笼子允许区间之内，避免委托失效。尤其是平仓阶段，第一次下单未能及时平仓，后续价格若朝着不利于持仓的方向快速变动，二次挂单容易触发价格限制无法成交，导致亏损进一步扩大。

注意：市价申报不受价格笼子约束；集合竞价、14:57 至 15:00 收盘集合竞价不执行价格笼子。

做 T 实战参考：行情急剧涨跌、急需平仓避险时，单纯限价单容易受价格笼子制约。条件允许可合理运用市价申报保证成交；但市价申报存在滑点风险，需要权衡成交优先级与冲击成本。

免责说明：本章所用盘口、分时案例均取自历史行情，仅用于演示交易规则与资金博弈逻辑。A股监管环境、市场资金结构持续演变，历史盘面特征不能直接照搬用于当下交易；所有交易存在风险，读者需独立判断、自负盈亏。

文章目录：《做 T 操盘手修炼记》系列（做Ｔ王者郭佳忠著）

第一部

几乎无风险T

（A股日内回转交易）

001与做日内T相关的行情软件以及常用指标的介绍

002与做日内T相关的交易制度和规则的介绍

003做T的基础知识

004做T买卖点的判断理论

005利用多空交易指导做T