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国信证券-社会服务行业投资策略：短期关注业绩确定性，优选刚需赛道与优质龙头

核心观点

1、当前社会服务行业投资策略聚焦于业绩确定性，优选刚需赛道与优质龙头企业。

2、7月社服板块表现优于大盘，教育、互联网和连锁餐饮等细分领域均展现出强劲反弹。

3、投资建议关注消费板块的低配置和低预期。

风险提示

宏观经济、疫情、政策风险等。

天风证券-非金属新材料行业高纯四氯化硅产业研究：AI算力浪潮驱动下，高纯四氯化硅或持续供需紧张

核心观点

1、高纯四氯化硅供需紧张，主要受AI算力和光纤需求增长驱动，预计未来持续上涨。

2、全球高纯四氯化硅生产企业数量有限，国内产能不足，特别是在多晶硅减产的背景下，新增供给受限。

3、价格已大幅上涨，预计将继续受到需求旺盛和供给紧张的共同推动，行业景气度有望延续。

风险提示

AI需求增长不及预期；光纤预制棒扩产进度缓慢；供给释放导致价格回落等。

东吴证券-烟草行业专题报告（二）：新型烟草重塑巨头增长，中国迎来HNB产业机会

核心观点

1、全球烟草行业正经历转型，传统烟草销量下滑，而新型烟草（HNB、电子烟等）销售额快速增长，预计到2025年全球烟草销售额将达9529亿美元。

2、各大烟草巨头在新型烟草布局上进展不一，菲莫国际和英美烟草等公司在无烟转型中表现突出，未来增长潜力显著。

3、中国HNB市场有望逐步放开，关注与全球新型烟草产业链发展相关的公司。

风险提示

监管政策；税负；市场竞争等风险因素。

国信证券-商贸零售行业国际美奢时尚品牌跟踪专题：高端品牌的资产韧性，K型复苏下的业绩弹性

核心观点

1、国际美奢品牌在2026年第二季度的收入增速普遍改善，核心盈利能力稳健，主要受高端需求和区域复苏驱动。

2、高端品牌消费展现出复苏弹性，尤其在中国市场，高净值客户消费意愿逐步恢复，珠宝和高端成衣表现突出。

3、投资建议关注与高端品牌合作的奢侈品商场和具备品牌高端化能力的国货龙头，以把握中长期投资机会。

风险提示

消费复苏不及预期；品牌新品推出不及预期；竞争加剧对盈利能力的影响。

国泰海通证券-2026年7月电商行业互联网动态跟踪：聚焦核心用户活跃度，服务出海更顺利

核心观点

1、国内电商平台在用户增长承压的情况下，聚焦核心用户活跃度，抖音表现突出，交易金额持续增长。

2、跨境电商面临欧盟政策冲击，欧洲市场需求减弱，而新兴市场如拉美仍保持增长潜力。

3、服务消费平台如Trip.com在海外市场拓展顺利，增速领先，行业整体优化和AI技术应用提升运营效率。

风险提示

宏观消费复苏不及预期；行业竞争加剧；利润率承压；监管政策与合规成本上升；海外业务拓展可能不及预期。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。