深圳商报·读创客户端记者 穆砚

8月21日盘后，江西阳光乳业股份有限公司（以下简称“阳光乳业”或“公司”）发布2026年半年度报告。受原材料涨价、市场营收普遍下滑等因素影响，公司上半年营收、归母净利润、扣非净利润同比均出现回落，经营现金流同步走低，资产及净资产规模小幅缩水。报告期内进口全脂乳粉采购价格大幅上涨推高生产成本，公司全域市场收入均有所下滑、经销商数量缩减，同时公司积极迭代产品矩阵，新增八款新品丰富产品线。资金端公司赎回大额存单增厚投资现金流，叠加分红支出导致筹资现金流为负。此外公司多项募投项目进度放缓、部分项目变更用途。

财报显示，2026年上半年，公司实现营业收入217341271.67元，较上年同期236565707.48元下降8.13%。归属于上市公司股东的净利润46374141.17元，上年同期59819462.68元，同比下降22.48%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润47262687.92元，上年同期60042834.57元，同比下降21.29%。基本每股收益0.1641元，稀释每股收益0.1641元，加权平均净资产收益率3.11%。截至报告期末，公司总资产1505792350.66元，较上年度末1533231728.04元下降1.79%，归属于上市公司股东的净资产1440405465.82元，较上年度末1459043124.65元下降1.28%。

公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额46280828.98元，上年同期58650007.78元，同比下降21.09%。投资活动产生的现金流量净额124363924.14元，主要系本期赎回一笔大额定存。筹资活动产生的现金流量净额负65011800元，主要系公司加大了2025年度现金分红。现金及现金等价物净增加额105632953.12元。

公司主营业务为液态乳、含乳饮料等乳制品的研发、生产、销售，主要产品包括低温乳制品系列、低温乳饮料系列、常温乳制品系列、常温乳饮料系列等，低温产品是公司核心产品，拥有阳光、天天阳光两大核心商标品牌，以江西市场为核心，辐射湖南、安徽等周边省市市场。公司主要采取经销模式以及直销模式开展业务，经销模式为主要销售模式。报告期内经销模式实现营业收入171509410.87元，占总营收78.91%，直销模式实现营业收入45831860.80元，占总营收21.09%。分地区来看，南昌地区、江西省除南昌以外地区、省外地区均出现不同程度收入下滑。

报告期内国内进口全脂乳粉价格出现较大幅度上涨，公司全脂乳粉采购单价平均上涨约34.81%，采购成本因此增加。公司生产模式方面，低温乳制品保质期短，采取严格以销定产，常温产品以销定产为主，适当调节库存为辅。报告期末经销商期末数量1744家，较期初有所减少。2026年上半年公司新上市氨糖高钙牛奶、玫瑰花鲜乳茶、热罐阳光初乳酸奶饮品、奇异果酸奶、芒果燕麦爆珠酸奶、草莓芝士爆珠酸奶、黑米青稞爆珠酸奶等8个新产品。

公司提示多项经营风险，包括食品安全风险、奶源短缺及价格波动风险、募投项目实施不及预期风险、销售区域集中和市场依赖风险、税收优惠政策变化风险、外地市场开拓风险、奶牛养殖疫病风险。公司拥有自有牧场以及合作自控奶源基地，自有长山牧场、嘉牧牧场为奶牛标准化示范牧场和有机认证牧场。募投项目江西基地乳制品扩建及检测研发升级项目、营销渠道建设和品牌推广项目实施进度有所放缓，项目实施期限均延长至2026年12月31日，安徽基地乳制品二期建设项目已经变更用途。

半年报透露，截至2026年6月30日，公司普通股股东总数18492户，江西阳光乳业集团有限公司为第一大股东，持股比例54.55%，南昌致合企业管理中心（有限合伙）持股比例15.18%。报告期董事、高级管理人员未发生变动，无股权激励、员工持股计划实施。报告期不存在控股股东、关联方非经营性资金占用，不存在违规对外担保，无重大诉讼仲裁事项，半年度财务报告未经审计。报告期存在几笔未达重大标准的其他诉讼事项。公司报告期无重大资产、股权出售。

审读：陈光强