来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心产品高毛利优势突出

公司深耕高附加值医药中间体赛道，覆盖抗过敏、抗血栓、胃溃疡等多个治疗领域，核心产品技术壁垒扎实。2026年上半年胃溃疡类药物中间体毛利率达56.39%，同比大幅提升14.03个百分点，成为当前盈利表现最亮眼的产品线，紫外线吸收剂毛利率也同步达到56.34%，高毛利品类的盈利韧性充分显现。尽管上半年各品类营收受短期外部因素影响出现阶段性波动，但日韩核心海外客户合作根基稳固，后续下游补库存需求释放后外销业务有望快速修复。

各品类营收及毛利表现如下：

类别/项目营业收入（万元）营业成本（万元）毛利率%营收同比增减%抗过敏类药物中间体抗血栓类药物中间体胃溃疡类药物中间体紫外线吸收剂

资产结构健康运营质量优异

截至2026年6月末，公司合并资产总计达6.42亿元，资产负债率仅21.08%，流动比率达4.91，偿债能力充裕，财务结构安全边际极高。运营端表现同样亮眼，应收账款较上年末下降34.93%，回款效率大幅提升，经营性现金流管控成效显著。固定资产同比大增52.14%，主要来自子公司在建项目陆续转固，产能硬件基础进一步夯实，为后续规模化生产做好充足铺垫。

核心资产负债指标变动情况：

项目本期期末（万元）上年期末（万元）增减比例%资产总计0.79负债总计应收账款固定资产在建工程

全产业链产能布局加速落地

公司“中间体—原料药—制剂”全产业链战略正按计划稳步推进，两大核心在建项目进展顺利：修一制药年产420吨阿嗪米特、普仑司特等十六种原料药项目处于建设阶段，计划2027年上半年分批启动试生产；峆一达善中韩合资制剂项目已进入产品工艺验证阶段，预计2026年底至2027年初完成韩国海外生产基地产地变更认证。报告期内公司长期借款同比增长97.04%，全部定向用于子公司项目建设，精准匹配产能扩张资金需求。同时杭州小蓓CDMO业务平台搭建稳步推进，将开辟定制研发生产新赛道，有效平滑单一产品周期波动，拓展全新收入增长曲线。

研发技术筑牢长期竞争壁垒

作为国家级高新技术企业、安徽省专精特新中小企业，公司创新平台与技术储备优势显著，截至报告期末累计拥有18项发明专利、19项实用新型专利，建有安徽省企业技术中心、滁州市工程技术研究中心等省级创新平台。2026年上半年研发投入达831.5万元，持续聚焦生产工艺优化、质量体系升级，为后续新产品商业化落地、全产业链各环节技术迭代提供充足的技术支撑，进一步巩固行业竞争护城河。

成长确定性凸显 业绩弹性可期

峆一药业当前处于全产业链布局的战略投入期，短期业绩波动属于阶段性外部因素扰动，并未改变长期成长逻辑。随着2027年两大核心项目陆续投产，公司将完整打通从医药中间体到原料药再到制剂的全产业链条，产品附加值与整体盈利水平将迎来质的跃升。当前公司财务安全垫充足，海外核心客户资源稳固，技术壁垒深厚，后续产能逐步释放后业绩弹性空间广阔，长期成长确定性较强，具备较高的中长期配置价值。

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